Центральная банковская политика и её изменения достаточно сильно встряхнут весь рынок.

Япония уже поставила все точки над «и». Повышение ставки на 25 базисных пунктов 19 декабря практически окончательно утверждено, вероятность достигла 98%. Как только это произойдет, японская базовая ставка поднимется до 0.75%, достигнув нового максимума с 1995 года. Период сверхнизких процентных ставок, продолжающийся более тридцати лет, вот-вот станет историей.

Но влияние этого на рынок США нельзя недооценивать. Япония — крупнейший зарубежный держатель американских облигаций, и после повышения ставки мотивация японских инвесторов к арбитражу усилится — зачем тогда продолжать держать американские облигации? Не лучше ли переехать в Японию и зарабатывать на более высоких ставках? В случае масштабного возврата капитала доходность американских облигаций обязательно вырастет, что напрямую остановит попытки ФРС снизить ставку.

Одновременно кандидатура на пост председателя ФРС также создает неопределенность. Трамп недавно часто высказывался, что проводит собеседования с тремя-четырьмя кандидатами, и в ближайшие недели примет решение о преемнике текущего председателя. В списке фигурируют Вуллер, Боман, Хаскет и Вош, эти имена вызывают горячие обсуждения. Какой курс политики привнесет новый председатель — сказать трудно.

Это создает интересную ситуацию: японский ЦБ продолжает повышать ставки, ФРС все еще колеблется, а неопределенность с руководством добавляет еще один слой перемен. В такой период политики на рынке волатильность, естественно, будет высокой. Недавние резкие колебания рынка — в определенной степени результат именно этих факторов и их взаимодействия.

Как вы считаете, как будет развиваться ситуация дальше? Как различия в политике центральных банков повлияют на показатели цифровых активов?