#美国就业数据表现强劲超出预期 Японский центральный банк повысил ставку до 0.75%, и рынок всё ещё шепчется, что в будущем последуют новые шаги. Для криптовалют это влияние в основном укладывается в три логические уровня.

**Настоящие несколько недель**
Размер повышения ставки уже практически усвоен рынком, заявления политики звучат не особенно ястребиными, скорее, наоборот, немного медлительными. Поэтому после повышения ставка вызвала обратную реакцию — «падение» и последующий отскок. Биткойн с минимальных за день 84418 долларов резко отскочил примерно на 4000 пунктов. Главное — фактическая ставка по японской реальной ставке всё ещё отрицательна, и мы ещё не достигли уровня, который мог бы вызвать массовые закрытия арбитражных позиций, поэтому в краткосрочной перспективе рынок ещё имеет место для восстановления.

**Следующие один-два месяца**
Это настоящий тест. Объём арбитражных сделок, сформированный за счёт долгосрочной нулевой ставки в Японии, — не малый — порядка 4-5 триллионов долларов. Эти дешёвые иены продолжают инвестироваться в криптовалюты, и сейчас, когда стоимость заимствования выросла, а ожидания повышения ставки всё ещё держатся, арбитражное пространство начинает сокращаться. Будут ли инвесторы продавать свои криптоактивы, чтобы погасить долги? Вероятно, да. И это не вопрос одного-двух человек, а группы людей, действующих коллективно, — возникает давление на продажу.

Более того, — эти арбитражные сделки обычно используют кредитное плечо в 3-5 раз. При росте маржинальных требований принудительное закрытие позиций вызывает цепную реакцию, эффект домино может начаться в любой момент. В истории есть примеры: при нескольких повышениях ставки в Японии биткойн падал на 20-30%, такие просадки не редкость. В этот раз риск ликвидации высокорискованных крипто-контрактов с высоким плечом значительно возрастёт.

**Истинный переломный момент**
Если Япония решит последовательно продолжать повышать ставки, глобальная ликвидность войдёт в режим «хронической кровопотери». Криптовалюты, как активы с высоким риском, при снижении риск-приоритета пострадают первыми, и множество институциональных инвесторов начнут массово сокращать позиции. Вся система оценки стоимости претерпит кардинальные изменения из-за перераспределения капитала в глобальных рисковых активах. В краткосрочной перспективе рынку потребуется пройти через болезненные процессы де-левериджа, чтобы найти новую точку равновесия. Влияние этого оттока ликвидности, скорее всего, будет оказывать давление на рынок в течение 3-6 месяцев.

Однако есть и переменная — позиция Федеральной резервной системы. Если ФРС ускорит цикл снижения ставок, это сможет частично компенсировать удар от повышения ставок в Японии и дать крипторынку шанс передышки. Итоговая динамика $BTC всё равно будет зависеть от того, как эти два центральных банка будут вести свою игру.