На этот раз Банк Японии выбирает мягкий путь повышения процентной ставки, что полностью противоположно предыдущим «ястребиным снижениям» ФРС. Интересно, что на рынке всегда была шутка — Банк Японии является филиалом Федеральной резервной системы, и на этот раз это ещё одно подтверждение.

Внимательно посмотрев на рутину Уэды Кадзуо, если говорить прямо, она свободна на губах, но плавность на руках становится всё сильнее. Повышение процентных ставок звучит как блокировка денег, но куча мягких высказываний — это как «слабый транквилизатор» для рынка, разрешая панику ужесточения с психологической точки зрения.

Каков был результат? USD/JPY сразу же поднялся до 156,37. Это лучшая новость для рискованного актива, такого как биткоин — иена становится всё менее и менее ценной.

Почему иена продолжает падать? Carry trade также приносит прибыль. Стоимость заимствования иен всегда была очень низкой, а средства легко получить; Кроме того, обесценивание иены означает, что при погашении долгов в будущем будет требоваться всё меньше иены, что эквивалентно ещё одному слою транзакционных издержек (trades).

Как работают крупные капиталы и хедж-фонды по всему миру? Логика ясна — заимствовать обесценивающуюся иену, обменять её на сильный доллар, а затем вложить всё в Биткоин и технологические акции, которые очень волатильны и имеют высокую доходность. Проще говоря, обесценивание иены является мощным катализатором рискованных активов.

Есть ключевая позиция, за которой стоит следить: 152. Пока USD/JPY удерживает эту отметку и не падёт, иена останется в явно слабом диапазоне, а растущая логика рисковых активов не рухнет.