Японский центральный банк только что объявил о повышении ставки на 25 базисных пунктов, установив новый 30-летний рекорд по ставке. Этот шаг немного необычен — в то время как глобальные центральные банки смягчают политику, Япония действует наоборот.

Обзор данных: основной CPI уже 44 месяца подряд превышает целевой уровень в 2%, в ходе переговоров по зарплатам в весенний сезон компании обещают рост более 5%, а рыночные ожидания повышения ставки превышают 90%. Эти показатели свидетельствуют о том, что внутри страны Япония действительно сталкивается с инфляционным давлением.

Интересно, что после объявления о повышении ставки японский фондовый рынок не упал, а наоборот, акции в Азии в целом выросли. Такая реакция говорит о том, что рынок уже усвоил этот ожидание и даже может начать переоценку привлекательности азиатских активов. Уолл-стрит внимательно следит за тем, как дальше будет действовать Япония.

Эта волна мер может вызвать несколько цепных реакций. Во-первых, эпоха дешевого йены, возможно, постепенно подходит к концу, и старые высокодоходные арбитражные стратегии с йеной могут начать исчезать. Во-вторых, давление на обесценивание других азиатских валют может ослабнуть. В-третьих, глобальный ликвидный ландшафт может пройти через переорганизацию — либо страны начнут ужесточать политику, либо капиталы начнут перераспределяться между Азией и другими регионами.

Но не стоит упускать из виду один момент: глава Банка Японии ясно заявил, что «не будет последовательных повышений ставок». Это намекает на то, что японская позиция достаточно осторожна, и нынешнее повышение — скорее точечный сигнал, а не начало серии циклов повышения ставок.

Сейчас важно следить за двумя направлениями. Первое — реальные данные по зарплатам в весенних переговорах следующего года — если рост продолжит оставаться высоким, Япония может быть вынуждена снова повысить ставки. Второе — динамика Федеральной резервной системы — если ФРС тоже начнет рассматривать ужесточение, глобальный цикл ликвидности действительно изменится.

Как вы считаете? Это хитрый ход для предварительной расстановки сил или рискованный шаг? Куда дальше потекут капиталы?