Последние выступления губернатора Банка Японии Уэды Кадзуо привлекли внимание рынка. Этот руководитель BOJ намекнул на возможные будущие повышения ставок, хотя и не указал конкретных сроков, сигналы, исходящие из его слов, заслуживают тщательного анализа. В целом рынок оценивает его позицию как нейтральную с уклоном в сторону мягкой политики.

На этом заседании Банка Японии решительно повысили ставку на 25 базисных пунктов, доведя её до 0.75%. Это самый высокий уровень за последние 30 лет, что означает официальное завершение эпохи низких ставок и постепенный возврат к нормальному диапазону процентных ставок. Такое изменение оказывает значительное влияние на глобальные финансовые рынки.

Уэда Кадзуо подчеркнул, что это повышение ставки не является радикальной жесткой мерой, а осуществляется поэтапно в соответствии с состоянием экономики, цен и финансового сектора. Это заявление в целом совпадает с ожиданиями рынка, ранее озвученными г-ном Хосано Тадами, что свидетельствует о единстве внутренней политики Банка Японии.

Интересно, что Уэда не уточнил уровень нейтральной ставки в Японии. Хотя номинальная ставка растет, реальная ставка остается относительно низкой, что говорит о том, что в целом финансовая среда все еще находится в мягком цикле. Иными словами, у Банка Японии еще есть значительный запас гибкости в проведении денежно-кредитной политики.

Самое важное — Уэда ясно заявил, что дальнейшие повышения ставок будут полностью зависеть от экономических данных. Рост экономики, уровень инфляции, динамика заработных плат — все эти факторы будут играть ключевую роль в определении темпа повышения ставок. Особенно если рост заработных плат повысит инфляционные ожидания, это может спровоцировать новый раунд повышения ставок. Переводя на язык финансов, именно инфляционные показатели станут основными драйверами дальнейшего курса японской иены.

Во всем выступлении Уэда сознательно избегал конкретных сроков и масштабов будущих повышений ставок, передав ответственность за решения экономическим данным. Для рынка это звучит как относительно мягкая позиция, однако одновременно оставляет простор для будущих корректировок политики. Такой баланс между "гибкостью и осторожностью" может оказаться оптимальным решением в условиях глобальной экономической неопределенности.