Рост рынка последовал за снижением ставки ФРС и изменением политики на заседании FOMC

Фондовые индексы выросли в среду на фоне того, как инвесторы восприняли мягкую риторику Федеральной резервной системы. Индекс S&P 500 поднялся на 0,67%, достигнув шестинедельного максимума, в то время как индекс Dow Jones вырос на 1,05%, достигнув своего максимума за 3,5 недели. Индекс Nasdaq 100 увеличился на 0,42%, достигнув пятинедельного пика. Фьючерсы на декабрьские контракты повторили рост: фьючерсы E-mini S&P выросли на 0,66%, а фьючерсы E-mini Nasdaq — на 0,44%.

Что стало причиной ралли на рынке

Катализатором роста в среду стало решение Федеральной резервной системы снизить целевой диапазон по ставке по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 3,50%-3,75%, одобренное голосованием FOMC 9-3. Более важно, что комментарии председателя ФРС Пауэлла намекнули, что центральный банк приближается к своей нейтральной ставке и, возможно, nearing the end of its cutting cycle. Пересмотренная экономическая перспектива ФРС также поддержала настроение: прогноз ВВП на 2025 год был повышен до 1,7% с 1,6%, а прогнозы по инфляции PCE без учета продуктов питания и энергии были снижены до 3,0% с 3,1%.

ФРС объявила о планах покупать $40 миллиардов казначейских векселей ежемесячно с 12 декабря для восстановления ликвидности системы, что успокоило рынки относительно финансовых условий. Кроме того, опубликованные в среду данные о стоимости занятости показали рост за третий квартал всего на 0,8% квартал к кварталу, что немного ниже консенсус-прогноза в 0,9% и свидетельствует о умеренных давлениях на заработные платы — мягкий сигнал для будущей денежно-кредитной политики.

Основные выводы из протоколов заседания FOMC и прогнозы на будущее

Протокол заседания FOMC отражает прагматичный подход: политики признали, что «прирост рабочих мест в этом году замедлился», при этом отметив, что «риски снизу для занятости увеличились в последние месяцы». Инфляция оставалась проблемой, и комитет отметил, что «она выросла с начала года и остается несколько повышенной».

Ключевым моментом было то, что «точечный график» ФРС показал, что медианный прогноз по ставке по федеральным фондам установится на уровне 3,375% к концу 2026 года, implying just one additional 25 bp cut next year. Текущие рыночные оценки показывают только 22% вероятности снижения ставки на заседании FOMC 27-28 января, что свидетельствует о доверии к тому, что центральный банк останется на месте в ближайшее время.

Заявление Пауэлла о том, что он не считает повышение ставки «чьим-либо базовым сценарием», помогло успокоить изначально нервные рынки, хотя ранняя торговля показывала давление, поскольку некоторые опасались, что разделенность FOMC может привести к более длительной паузе.

Реакция ипотечного и кредитного рынков

Позитивный настрой просочился и в рынок жилья. Заявки на ипотеку MBA выросли на 4,8% за неделю, завершившуюся 5 декабря, хотя активность по покупкам снизилась на 2,4%. Индекс рефинансирования вырос на 14,3%, поскольку заемщики зафиксировали ставки. Средняя ставка по 30-летней фиксированной ипотеке немного увеличилась на 1 базисный пункт и составила 6,33%, оставшись относительно стабильной.

Казначейские рынки и глобальные последствия

Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 4,1 б.п. до 4,147%, поскольку облигации выросли на мягкие сигналы ФРС и более слабые данные по стоимости занятости. Фьючерсы на 10-летние трежерис на март восстановились с трехмесячных минимумов и закрылись на уровне +4 тика.

За рубежом результаты были смешанными. Индекс Euro Stoxx 50 снизился на 0,18%, китайский Shanghai Composite упал на 0,23%, а японский Nikkei снизился на 0,10% после достижения трех с половиной недельных максимумов. Европейские государственные облигации столкнулись с препятствиями из-за ястребиной риторики Европейского центрального банка, что подтолкнуло доходность 10-летних немецких бундов к 8,75-месячному максимуму в 2,895%, а доходность 10-летних британских гилтов выросла до 4,554%.

Секторная ротация и заметные движения акций

Акции полупроводникового сектора лидировали в росте, Micron и Marvell выросли более чем на 4% каждая, а Applied Materials и Qualcomm прибавили более 3%. Такой рост отражает оптимизм по поводу экономической устойчивости и потенциального спроса, связанного с ИИ.

В отличие от этого, мобильные сервисы доставки продуктов питания снизились после объявления Amazon о расширении доставки скоропортящихся товаров в более чем 2 300 городов. Maplebear потерял 6%, Uber — 5%, а DoorDash — 4%.

Выделялись акции Photronics, которые выросли на 45% после отличных результатов за четвертый квартал: прибыль составила 60 центов на акцию против 45 центов по прогнозам. GE Vernova выросла на 15% после объявления о расширении программы buyback на $10 миллиардов и удвоения квартальной дивиденды до 50 центов. EchoStar прибавила 10% после повышения Morgan Stanley до overweight с целевой ценой $110 .

На понижение — AeroVironment упала на 13% после снижения прогноза EPS на 2026 год до $3,40–$3,55. Netflix снизился на 4%, поскольку Paramount заявил, что его предложение по цене $30 за акцию превосходит предложение Netflix. GameStop снизился на 4% после снижения продаж за третий квартал на 4,6% в годовом выражении до $821 миллионов.

Сезон отчетности в завершающей стадии

Сезон корпоративных отчетов подходит к концу: 495 из 500 компаний индекса S&P 500 уже отчитались. Согласно Bloomberg Intelligence, 83% превзошли прогнозы, что является лучшим показателем с 2021 года. Прибыль за третий квартал выросла на 14,6%, значительно превысив ожидания в 7,2%.

Рынки будут следить за отчетом о первых заявках на пособие по безработице за четверг, ожидается увеличение на 29 000 до 220 000, что даст дополнительное представление о динамике рынка труда перед следующим циклом заседаний FOMC.