Доходность 10-летних государственных облигаций Японии только что превысила 2%, и сотрясения распространяются повсюду. Когда доходности JGB растут, это не только японская история — это вызывает волну потрясений по всему миру.

Почему это важно? Более высокие доходности создают двойные точки давления, которые меняют способ перемещения капитала по всему миру. Во-первых, со стороны бюджета. Правительства с огромными долгами внезапно сталкиваются с увеличением затрат на обслуживание долга. Каждое повышение на один базисный пункт означает миллиарды дополнительных ежегодных выплат по процентам.

Но это лишь половина истории. Настоящее рыночное потрясение происходит на стороне инвестиций. Когда такие активы-убежища, как японские государственные облигации, начинают предлагать более высокую доходность, инвесторы, ищущие доход, пересматривают весь свой портфель. Деньги, которые могли бы течь в развивающиеся рынки, акции или альтернативные активы, теперь соблазнены относительной безопасностью более доходных облигаций.

Для криптовалютных рынков особенно важно, что это смещение влияет на настроение и сроки распределения капитала. Когда традиционные доходности становятся более привлекательными, часть ликвидности может уйти из более рискованных активов. Более широкое значение: мы наблюдаем, как глобальная финансовая архитектура адаптируется в реальном времени. Движение доходности Японии — это по сути сигнал: внимание смещается, риск-аппетит пересматривается, и участникам рынка нужно соответствующим образом корректировать свои стратегии.