Есть интересное рыночное явление: потребительская уверенность слабеет, а цены на валюту растут — это как «обратный термометр», чем холоднее, тем жарче.

Вчера вечером Университет Мичигана опубликовал последний итоговый индекс потребительской уверенности. Показатель составил 52,9, что ниже предыдущих показателей 53,3 и ожидаемых 53,4. Звучит как процент, но логика этого крайне важна: снижение потребительской уверенности означает, что оптимизм людей относительно экономических перспектив снижается. Как только этот пессимизм распространится, причины ФРС продолжать агрессивно повышать процентные ставки значительно уменьшатся.

И это положительный знак для криптоактивов. Суть повышения процентной ставки ФРС заключается в том, чтобы деньги поступали в безопасные активы, в основном банковские депозиты, и рискованные активы были распроданы. Волатильные варианты, такие как Bitcoin и Ethereum, больше всего боятся циклов повышения процентных ставок, потому что деньги обычно их обходят. Поэтому, когда данные по потребительской уверенности не оправдывают ожиданий, рынок автоматически придумывает историю: «Возможно, ФРС замедляется». В результате происходит повторный приток средств в валютный круг.

Существует классический случай в истории. В ноябре прошлого года индекс ИПЦ в США упал сильнее, чем ожидалось, когда был опубликован, и рынок внезапно почувствовал сигнал «пика инфляции», и биткоин сразу вырос на 8 пунктов в тот же день. По сути, это логика — если данные по инфляции улучшатся→ ФРС может замедлиться→ риски активы открывают новые возможности. Золото, серебро и сырая нефть подчиняются одному и тому же закону.

Но есть более захватывающее наблюдение: рынок теперь более чувствителен к «повороту ФРС», чем должны вызывать сами данные. Что это значит? Даже если это просто «мягкие данные» (субъективный индикатор потребительской уверенности), которые не соответствуют ожиданиям, рынок будет бесконечно интерпретировать их как «предшественник смягчения политики». Говоря прямо, все почти два года откладывали цикл повышения процентной ставки, и все хотят найти разумный повод для вмешательства.

Это несёт скрытую опасность: текущая волна рынка в основном обусловлена эмоциями и не так тесно связана с реальными экономическими фундаментальными показателями. Если данные по заработной плате вне сельского хозяйства внезапно остынут на следующей неделе (то есть данные по набору особенно хороши), рынок мгновенно переключится на ожидание «повышения процентных ставок и перезапуска», и корректировка цены на валюту будет очень резкой в этот момент. Экстремальная волатильность будет далеко за пределами вашего воображения.

Так что текущая ситуация — как ходить по канату: индекс доверия, который ниже ожидаемого, действительно даёт валютному кругу окно, но сколько это окно может длиться? Настоящим испытанием стали данные по заработной плате вне сельского хозяйства в эту пятницу. Если НФП сильна, этот ралли может быть прерван жизнью.