На блокчейне недавно появилась интересная операция: крупный игрок за короткое время совершил довольно смелый поступок — с одной стороны купил 4600 ETH (примерно на 13 миллионов долларов США), а с другой — одновременно открыл фьючерсный контракт с 20-кратным кредитным плечом. На первый взгляд это выглядит немного "безумно", но за этим стоит стратегия управления рисками уровня институциональных игроков.

Проведя анализ торговых записей этого крупного игрока, я обнаружил, что он вовсе не ставит на направление рынка, а использует арбитраж между спотовым и фьючерсным рынками. Такая операция кажется сложной, но её основная логика довольно проста: накопление спотовых активов и открытие коротких позиций с высоким кредитным плечом — это своего рода страховка от краткосрочного падения цены.

Как он зарабатывает? Если цена отскочит вверх, он получит прибыль на спотовом рынке; если же цена упадет, короткая позиция даст ему возможность заработать на падении. Главное — использование 20-кратного плеча, при котором даже колебания всего на 5% могут покрыть все издержки по содержанию позиции. Таким образом, независимо от направления рынка, он может получать прибыль.

Платформы, выбранные этим крупным игроком, — это в основном высокочастотные фьючерсные торговые площадки, что говорит о вероятной арбитражной стратегии или подготовке к более крупным операциям. Время таких операций тоже очень важно — обычно они происходят перед сменой тренда на рынке. На первый взгляд кажется, что он одновременно открывает длинную и короткую позиции, но на самом деле крупные игроки уже считают, что цена приближается к дну, и готовы платить за кредитное плечо, чтобы зафиксировать позицию, хотя в краткосрочной перспективе цена может и не расти сразу.

Не стоит автоматически бояться таких операций. Открытие длинных и коротких позиций одновременно — это не признак бычьего или медвежьего настроения, а профессиональный способ создавать прибыль в условиях неопределенности.

С точки зрения розничных инвесторов, текущая ликвидность на рынке действительно слабая, и крупные ордера легко могут спровоцировать волну следования за ними. Однако копировать стратегии хеджирования напрямую стоит с осторожностью: издержки по кредитному плечу могут съесть всю прибыль. Если вы долгосрочно верите в рынок, лучше постепенно накапливать активы и держать их в стабильной спотовой позиции; если же хотите использовать краткосрочные колебания волатильности, необходимо строго контролировать размер позиций и уровень риска.