Ботинки Банка Японии по повышению процентной ставки наконец-то приземлились. Процентные ставки впервые за три десятилетия сразу поднялись с -0,1% до 0,75%. Арбитражеры по всему миру, зависящие от недорогого финансирования в иене, внезапно столкнулись с резким ростом издержек, были вынуждены закрыть свои позиции и вернуться на рынок. Исторически такие события обычно приводят к резкому падению Bitcoin на 20%-30%.

Но на этот раз рынок странный — биткоин не только не рухнул, но и восстановился в определённые моменты. Почему? Потому что рынок криптовалют сейчас переживает тихую борьбу между ведущими капитальными силами.

С одной стороны, рост иены превратился в глобальную «насосную машину», а затраты на финансирование китов резко выросли, и им приходится сокращать свои позиции. С другой стороны, крупные институты с американской стороны лихорадочно входят в них. Крупные институциональные инвесторы заняли крупные позиции в криптоактивах через различные инвестиционные продукты. Традиционные финансовые гиганты тоже следуют этому примеру. К 2025 году институциональные фонды станут абсолютным доминирующим рынком, а не розничные инвесторы.

Две силы — «качка» и «наливание» — тайно конкурируют на поле биткоина, что приводит к зловещему боковому тренду цены. Дело не в том, что нет направления, а в том, что оно ещё не определено.

Что это значит для инвесторов?

**Во-первых, эффект отсования головных активов — это предрешено.** Средства лихорадочно собираются в основных валютах, таких как Bitcoin и Ethereum. Тем временем индексы малых компаний упали до четырёхлетних минимумов, при этом многие новые инвесторы значительно убывали на альткоинах. Валюты с низкой ликвидностью и без фундаментальной поддержки безжалостно оставляются рынком.

**Во-вторых, ключ — смотреть на ликвидность, а не только на K-line.** Будущее направление цен валюты в основном определяется движением средств. Крайне важно внимательно следить за притоком и оттоком институциональных инвестиционных продуктов, а также за влиянием последующих экономических данных Японии на глобальную ликвидность. Это настоящие переключатели капитала.

**В-третьих, прежде чем появится явная тенденция, проявите сдержанность.** Во время игры между крупными учреждениями розничные инвесторы, действующие слепо, чаще всего становятся пушечным мясом. Без чётких сигналов направления лучше всего контролировать свои руки и избегать погони за подъёмом и падением.

Наконец, следует отметить, что тот нарративный хайп (например, некоторые чисто концептуальные монеты), не поддерживаемый реальными фундаментальными показателями, напрямую обнажает риски за считанные минуты, когда ликвидность изменится.