## Гонка за доминирование Solana: как стратегии SOL превосходят конкурентов только по казне с $1B Validator Milestone

Конкуренция за контроль над сетью Solana накаляется. В то время как мега-держатели, такие как Upexi ($391 миллион) и DeFi Development Corporation ($248 миллион), накапливают SOL с помощью чисто казначейских стратегий, SOL Strategies (ранее Cypherpunk Holdings) выбирает другой путь — и это начинает давать результаты. Компания только что превысила CAD $1 миллиард в делегированном SOL через свои валидаторские операции, поддерживаемые более чем 7 000 уникальных кошельков, участвующих в её стейкинг-экосистеме.

Что отличает этот прорыв от типичного накопления казны? SOL Strategies — это не просто хранение активов. Компания управляет инфраструктурой валидаторов, которая генерирует регулярный доход, что дает ей операционное преимущество, которого лишены чисто казначейские держатели.

## Модель валидатора, которая действительно приносит прибыль

SOL Strategies в настоящее время делегирует 3 617 211 SOL через свою сеть, при этом её собственная казна содержит 399 907 SOL (примерно CAD $110 миллион). Но вот что важно: компания сообщает о **90% валовой марже** от операций валидатора, при этом некоторые узлы дают годовые доходы до 7,7% — выше среднего по сети.

«Мы не просто генерируем доход, но и строим устойчивую систему доходов», — объяснила CEO Leah Wald в недавнем интервью. Различие важно. Пока конкуренты борются за накопление крупнейших казначейств, SOL Strategies разработала бизнес-модель, которая накапливает прибыль за счет комиссий валидаторов и доходов от инфраструктуры.

Операции валидаторов имеют сертификаты SOC 2 Тип 1, SOC 1 Тип 1 и ISO 27001 — это уровень безопасности, который помог привлечь как розничных, так и институциональных делегаторов. Всего несколько месяцев назад Digital Asset Revolutions Fund от ARK Invest выбрал SOL Strategies в качестве поставщика стейкинга, что свидетельствует о доверии институциональных инвесторов к надежности инфраструктуры.

## Когда казначейские стратегии встречаются с рыночной реальностью

Цифры рассказывают интересную историю о конкурентной среде. Upexi лидирует по чистым активам — более 2 миллионов SOL, за ним следует DeFi Development Corporation с 1,27 миллиона. Однако DeFi Dev активно покупает — за один месяц добавила почти 292 000 SOL после получения $122,5 миллиона в виде долгового финансирования.

По сообщениям, Pantera Capital планирует еще более смелый шаг: привлечь $1,25 миллиарда для превращения компании, котирующейся на Nasdaq, в специализированную платформу Solana. В совокупности пять крупнейших держателей (Upexi, DeFi Dev, SOL Strategies, Torrent Capital и Exodus Movement) теперь контролируют более 3,7 миллиона SOL, оцененных в $726 миллион.

Для сравнения, казна SOL Strategies в 370 000 SOL ($72 миллион) выглядит скромно на бумаге. Но слой валидаторов под ней кардинально меняет экономику.

## Вывод на Nasdaq: тайминг и стратегия

SOL Strategies движется к листингу на Nasdaq — редкому мосту между традиционными рынками капитала и инфраструктурой Solana. Совет директоров компании одобрил в июле консолидирование акций 1 к 8, чтобы соответствовать требованиям Nasdaq. SEC уже одобрила её подачу формы 40-F, преодолев еще один регуляторный барьер.

Это не просто формальности. Листинг на Nasdaq откроет Solana для институциональных инвесторов, которые в настоящее время не имеют доступа к специализированным платформам Solana. Это позиционирует SOL Strategies как основной путь для публичных инвесторов к прямому участию в росте сети Solana.

Метрики доходности валидаторов подтверждают этот подход: в июле доходность в SOL выросла на 15,4% по сравнению с июнем, благодаря увеличению активности сети и оптимизации операций. Узлы компании обеспечили 100% время работы Laine более 500 дней — такой уровень операционного совершенства требуют институциональные инвесторы.

## Почему инфраструктура выигрывает в долгосрочной перспективе

Основной аргумент Wald прост: по мере масштабирования Solana операторы валидаторов, построившие надежную инфраструктуру, будут получать непропорциональную долю прибыли. Держатели казны выигрывают от роста цены; валидаторы — от роста цены *и* от дохода, встроенного в участие в сети.

SOL Strategies недавно выпустила открытый исходный код технологии автоматического переключения валидаторов — move, который укрепляет доверие к экосистеме и одновременно поддерживает конкурентоспособные стандарты производительности. Это тот вид добавленной стоимости, который чистые финансовые инвесторы не смогут воспроизвести.

По мере развития экосистемы Solana различие между «держателями казны» и «поставщиками инфраструктуры, генерирующими регулярный доход», скорее всего, расширится. Следующий квартальный отчет за Q3 2025 года покажет, как эти операционные показатели превращаются в доходы для акционеров — данные, которые могут изменить восприятие рынка стоимости экспозиции Solana в 2025 году и далее.

Модель валидатора не яркая, но в экосистеме, которая стремится к институциональному принятию, скучная операционная эффективность может стать именно тем, что победит.