Падение курса USD/JPY усиливается на фоне сигналов ужесточения политики Банка Японии и спроса на активы-убежища

Технический разбор: уровни поддержки сигнализируют о дальнейшем снижении

Курс USD/JPY тестирует критический уровень поддержки около отметки 146.70, поскольку трейдеры находятся в условиях четырехнедельного консолидационного диапазона. Пробой этого уровня вниз может ускорить снижение пары к 146.20, а психологический уровень в 146.00 станет следующим значительным барьером. На стороне сопротивления импульс выше 147.45-147.50 остается ограниченным, а зона в 148.00 выступает в качестве верхней границы текущего торгового диапазона. Если пара решительно преодолеет этот уровень, возможен ралли на закрытие коротких позиций к 148.75-148.80, при этом 200-дневная простая скользящая средняя, расположенная поблизости, может стать потенциальной точкой разворота для смены направления.

Различия в политике: основной драйвер укрепления JPY

Фундаментальные факторы в целом благоприятствуют укреплению японской йены, что обусловлено расширением разрыва в монетарной политике между Токио и Вашингтоном. Участники рынка все больше ожидают, что Банк Японии продолжит повышать ставки в ближайшие месяцы, одновременно закладывая в цены два снижения ставок Федеральной резервной системой к концу 2025 года, причем снижение в сентябре сейчас считается весьма вероятным. Это расхождение создает мощный структурный противодействующий фактор для доллара США, поскольку более высокие японские ставки повышают относительную привлекательность йены по сравнению с ожидаемыми низкими доходностями по американским активам.

Геополитические факторы и настроение «риска-оф»

Помимо монетарной политики, возобновившиеся геополитические напряженности продолжают поддерживать характеристики йены как безопасной гавани. Основное наступление России на Украину в выходные — с использованием более 500 беспилотников и 45 ракет — в сочетании с эскалацией конфликта между Израилем и Хамасом вновь активизировали поток инвесторов, ищущих безопасность. Японская йена, как традиционный актив-убежище, естественно привлекает капитал, ищущий защиту от повышенной неопределенности. При текущих обменных курсах покупательная способность 10 000 йен в долларах становится еще более заметной для международных трейдеров.

Экономический фон: смешанные сигналы из Японии

Промышленный PMI Японии за август окончательно составил 49.7, что указывает на незначительное ухудшение деловой активности, но избегает резкого сокращения. Более конструктивно, капитальные расходы выросли на 7.6% по сравнению с прошлым годом в квартале апрель-июнь, что свидетельствует о внутренней экономической устойчивости несмотря на более мягкие тенденции в производственном секторе. Эти данные дают некоторый контекст для того, почему Банк Японии может чувствовать себя комфортно с нормализацией политики, несмотря на умеренный замедление роста.

Механика рынка: ограничения и возможности для торговли

Праздник День труда в США создал условия с низкой ликвидностью, что побуждает трейдеров проявлять осторожность при агрессивных позициях. Однако серия важных экономических публикаций в США, запланированных на конец месяца, может внести новую волатильность и проверить текущие уровни поддержки. Совмещение ограниченной активности и предстоящих макроэкономических катализаторов говорит о том, что ценовые движения в ближайшее время могут оставаться нестабильными.

Что движет долларом США?

Двойственный мандат Федеральной резервной системы — обеспечение ценовой стабильности и полной занятости — определяет монетарную политику через корректировки процентных ставок. Когда инфляция превышает целевой уровень в 2%, повышение ставок укрепляет доллар, делая американские активы более привлекательными для международных инвесторов. В обратном случае снижение ставок ослабляет его. FOMC проводит восемь заседаний в год, а двенадцать должностных лиц — включая членов Совета управляющих, президента Федерального резервного банка Нью-Йорка и ротационных региональных президентов — определяют направление политики. В периоды серьезных кризисов ФРС может применять количественное смягчение (QE), расширяя кредитование через крупномасштабные покупки облигаций, что обычно оказывает давление на доллар вниз. Обратный процесс — количественное ужесточение (QT) — обычно поддерживает силу доллара, поскольку ФРС прекращает реинвестировать погашаемые ценные бумаги.

В текущей ситуации ожидания снижения ставок ФРС резко контрастируют с ужесточением политики Банка Японии, создавая фундаментальную асимметрию, которая толкает USD/JPY вниз и удерживает быков по йене в полном контроле.