Неопределенность федеральной политики толкает CHF вверх, USD/CHF опускается ниже важного психологического уровня

Рост спекуляций о снижении ставки в сентябре отправляет индекс доллара США к новым минимумам, в то время как CHF использует безопасную гавань

Общая картина по монетарной политике США резко изменилась, участники рынка все более уверены в скором снижении ставки Федеральной резервной системой. Торговля фьючерсами в настоящее время отражает вероятность 89%, что политики снизят ставку на 25 базисных пунктов в следующем месяце, что кардинально изменило динамику валютных пар. Этот поворот к более мягкой денежно-кредитной политике систематически ослабил доллар, создав благоприятные условия для продолжения четвертых подряд дневных ростов швейцарского франка.

Технический разбор USD/CHF и слабость, обусловленная политикой

Курс USD/CHF снизился до 0.7997 во время американской торговой сессии, приближаясь к психологически важному уровню 0.8000 и отмечая новые месячные минимумы. Этот шаг отражает более широкую слабость доллара, проявляющуюся в индексе доллара (DXY), который опустился ниже 98.00 и колеблется около 97.76. Несмотря на устойчивые экономические данные, свидетельствующие о внутренней силе крупнейшей экономики мира, валютные рынки предпочли сосредоточиться на политической траектории, а не на основных экономических показателях.

Различие между фундаментальными данными и настроениями подчеркивает веру участников рынка в то, что нормализация ставок — или даже их снижение — превзойдет другие факторы в ближайшее время. Краткосрочные доходности по казначейским облигациям сократились, что отражает ожидания снижения стоимости заимствований. Долгосрочная часть кривой доходности более устойчиво держится, что говорит о том, что рынки видят ограниченные риски инфляции в долгосрочной перспективе, несмотря на недавние застрявшие показатели цен.

Экономические данные показывают смешанные сигналы на фоне доминирования политики

Отчет по личным расходам за июль предоставил смешанную картину. Основной показатель PCE — предпочтительный показатель инфляции ФРС — вырос на 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем, соответствуя ожиданиям консенсуса, хотя годовой показатель ускорился до 2.9% с 2.8%, достигнув максимума с февраля. Общий показатель PCE вырос на 0.2% MoM, немного слабее июня (0.3%), в то время как годовая динамика стабилизировалась на уровне 2.6%.

Потребительские расходы показали более сильную динамику: личные траты увеличились на 0.5% в июле по сравнению с 0.3% месяцем ранее, а доходы выросли на 0.4% MoM. Такое сочетание устойчивого спроса и повышенных ценовых давления традиционно говорит о необходимости сохранения текущих ставок. Однако расчет рынка уже сместился в сторону ожиданий монетарных мер, что свидетельствует о том, что трейдеры считают инфляцию временной или полагают, что ФРС приоритетом поставит рост экономики, а не стабильность цен.

Независимость ФРС под угрозой: политические риски усиливают спрос на безопасные активы

Помимо стандартных макроэкономических факторов, швейцарский франк укрепился на фоне обострения геополитических и институциональных рисков. Текущий судебный спор между администрацией Трампа и губернатором Федеральной резервной системы Лизой Кук создал беспрецедентную неопределенность вокруг независимости центрального банка. Кук подала экстренное ходатайство о предотвращении своего увольнения, что вызвало судебные разбирательства с участием нескольких сторон: самого ФРС, юридической команды Трампа и Министерства юстиции, которое заявило, что не возражает против превращения ходатайства Кук в предварительный судебный запрет.

Основной юридический вопрос связан с интерпретацией положения о “по причине” увольнения по Федеральному закону о резервной системе. Традиционно такие увольнения допускаются только за проступки или злоупотребления, однако наблюдатели признают, что определение может быть интерпретировано шире. Аналитики предполагают, что Верховный суд в конечном итоге может разрешить этот спор, что создаст длительную неопределенность вокруг управления ФРС.

Этот институциональный стресс усилил привлекательность CHF как безопасной гавани в периоды геополитической напряженности и политической неопределенности. Историческая репутация швейцарского франка как активов-убежищ, в сочетании с текущей макроэкономической нестабильностью и вопросами о стабильности институтов США, создали мощный импульс для роста валюты.

Обзор динамики валют

Следующая таблица иллюстрирует ежедневные изменения основных валютных пар:

Тепловая карта показывает, что CHF выступает в роли заметного лидера, показывая рост по большинству пар, особенно по отношению к британскому фунту, который демонстрирует особую слабость по сравнению с швейцарской валютой. В то время как USD показал худшие результаты почти по всем парам, что соответствует описанной выше структурной слабости.

Перспективы: USD/CHF на точке перелома

Комбинация ожиданий по мягкой политике ФРС, застрявших данных по инфляции, противоречащих сценариям снижения ставок, и растущих опасений по поводу стабильности институтов США создала уникально сложную ситуацию для доллара. Подход курса USD/CHF к уровню 0.8000 представляет собой критический момент — пробитие этого уровня может означать капитуляцию быков по доллару и ускорить рост CHF.

Трейдерам рекомендуется следить за предстоящими заявлениями ФРС и развитием ситуации вокруг увольнения Кук как за ключевыми катализаторами. Любые сигналы о переносе снижения ставок или юридические победы в пользу независимости ФРС могут быстро обратить вспять недавний ослабление доллара. В то же время, дальнейшие институциональные потрясения или агрессивное смягчение политики ФРС могут подтолкнуть USD/CHF к еще более низким уровням.