Регуляторы обсуждают токенизированные акции на фоне опасений по поводу прав инвесторов и рыночных рисков

Цифровой бум токенов вызвал серьезное сопротивление со стороны крупнейших финансовых бирж мира. Токенизированные акции — цифровые активы, предназначенные для отражения реальных долей в компаниях — лишены важной особенности, которая отличает подлинное владение: они не предоставляют реальные юридические права и защиты, связанные с традиционным владением акциями.

22 августа Всемирная федерация бирж (WFE) официально предупредила ключевых международных регуляторов, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам США, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам и Финтех-рабочую группу Международной организации комиссий по ценным бумагам, о растущей проблеме. Согласно обзору письма Reuters, WFE отметила, что эти токены функционируют как поддельные копии котируемых акций, а не как законные ценные бумаги.

Основная проблема: синтетическая экспозиция без реального владения

В отличие от обычных покупок акций, инвесторы, приобретающие токенизированные акции, получают только «синтетическую экспозицию» к базовому активу — термин, подчеркнутый в недавнем анализе Financial Times. Владельцы токенов лишены прав голоса, защиты акционеров по законам о ценных бумагах и других юридических механизмов, которые традиционно защищают инвесторов в акции. Некоторые корпорации уже пожаловались, что их акции дублируются и продаются без разрешения, что создает как юридические, так и репутационные риски.

Беспокойство WFE связано с фундаментальным обманом: эти инструменты позиционируют себя как эквиваленты акций, одновременно систематически лишая права, дающие законное владение. Если такие продукты потерпят неудачу или столкнутся с регуляторными мерами, как инвесторы, так и эмитенты окажутся под значительным риском.

Рыночные участники продолжают несмотря на неопределенность

Несмотря на нерешительность регуляторов, некоторые платформы продолжают развиваться. Robinhood уже запустила токенизированные предложения акций на европейских рынках в этом году, в то время как Coinbase активно добивается разрешения регуляторов США на аналогичные продукты. Сторонники утверждают, что такой подход может снизить торговые барьеры и обеспечить круглосуточный доступ к рынкам.

Однако регуляторы ясно дали понять, что регулирование ценных бумаг остается применимым независимо от использования блокчейн-технологий. Напряженность между инновациями и защитой инвесторов продолжает определять этот развивающийся сегмент рынка.