Настроения на рынке нефти меняются, поскольку спекулянты пересматривают свои позиции

Спекулятивные позиции достигают исторических минимумов

Недавние рыночные данные показывают поразительный разрыв в поведении трейдеров на различных энергетических бенчмарках. Для NYMEX WTI спекулянты постоянно сокращают свои позиции, уменьшив чистую длинную позицию на 5461 лот в последнем отчетном периоде. Это довело их общий объем до всего 24 225 лотов — минимальной спекулятивной позиции с января 2007 года. Контраст заметен при анализе динамики ICE Brent, где спекулянты приобрели 23 848 лотов, увеличив свою чистую длинную позицию до 206 543 лотов. Такое разделение позиций говорит о том, что участники рынка пересматривают прогнозы по поставкам нефти, особенно учитывая, что прогнозы указывают на значительный избыток предложения, сохраняющийся до 2026 года.

Риторика о санкциях не находит отклика

Несмотря на усиливающиеся европейские призывы к введению вторичных санкций против покупателей российских энергетических товаров, цены на нефть на прошлой неделе снизились, что свидетельствует о десенсибилизации рынка к геополитическим угрозам. Аналитики отрасли указывают на важнейшее ограничение: санкции не имеют существенной силы без скоординированных усилий США. До настоящего времени Вашингтон избирательно вводил вторичные тарифы против закупок российской нефти Индией, при этом значительно освобождая крупные страны-импортеры, такие как Китай. Между тем, ЕС — ostensibly выступающий за санкции против покупателей — остается глубоко вовлеченным как крупный покупатель российской энергии, импортируя газ по трубопроводу TurkStream и получая LNG-танкеры. Это очевидное противоречие подчеркивает скептицизм рынка относительно надежности и эффективности санкций.

Украинские удары усиливают уязвимость НПЗ

Продолжающаяся кампания Украины против российской энергетической инфраструктуры обострилась: недавно были зафиксированы успешные удары по НПЗ в Краснодаре и Сызрани. Атаки беспилотниками в течение августа нанесли достаточно повреждений, чтобы вызвать рост внутренних цен на топливо в России, что побудило власти продлить экспортные ограничения на бензин. Если эти наступательные операции усилятся, механика рынка на downstream-рынке может значительно измениться. Снижение пропускной способности российских НПЗ может привести к более высоким ценам на продукты и меньшему объему экспорта переработанных товаров, что парадоксально повысит экспорт сырой нефти для компенсации ограниченной перерабатывающей мощности.

Это сложное взаимодействие между спекулятивным сокращением, геополитической неэффективностью и сбоями в поставках продолжает определять траектории цен на нефть на фоне сохраняющихся ожиданий избытка.