Кэрри-трейд: как использовать различия в процентных ставках

Как работает финансовый велосипед?

Финансовый велосипед, известный по-английски как “carry trade”, — это операция, при которой берут взаймы капитал по низкой процентной ставке в одной валюте и инвестируют этот капитал в активы, номинированные в другой валюте, с более высокой доходностью. Основная цель — захватить разницу ставок, известную как “carry”, без необходимости полагаться на рост стоимости базового актива.

Этот механизм работает по простой логике: если вам удастся получить финансирование под 0% или близкие к нулю ставки, и эти средства направить в инструменты, приносящие 5.5% или выше, эта разница и есть ваша потенциальная прибыль. Хитрость в том, чтобы курс оставался стабильным или двигался в вашу пользу. Если же ситуация изменится, выгоды быстро исчезнут.

Привлекательность для крупных участников рынка

Хедж-фонды, финансовые институты и управляющие активами находят эту стратегию привлекательной, потому что она генерирует предсказуемый доход без необходимости повышения цен активов. В течение лет классическим примером финансового велосипеда был йена-доллар: дешевые займы в японской йене реинвестировались в американские активы с более высокой доходностью. Это было практически “машиной по зарабатыванию денег”, пока условия оставались благоприятными.

Многие трейдеры усиливают эту стратегию за счет кредитного плеча, занимая гораздо больше капитала, чем у них есть на самом деле. Это увеличивает потенциальную прибыль, но также экспоненциально увеличивает и убытки, если что-то пойдет не так.

Риски, подстерегающие эту операцию

Самая большая опасность — валютный риск. Если валюта, в которой вы взяли заем, укрепится относительно валюты инвестиций, вы можете потерять не только свою прибыль, но и часть первоначального капитала. Например, если вы берете займы в йенах, а йена укрепляется по отношению к доллару, при возврате займа в йенах это обойдется дороже, чем планировалось.

Колебания процентных ставок — еще одна угроза. Если центральный банк неожиданно повысит ставки, ваши издержки на финансирование возрастут, сокращая маржу. И наоборот, если ставки в стране инвестирования снизятся, ваши доходы уменьшатся.

История дает ясные уроки по этим рискам. Во время финансового кризиса 2008 года множество трейдеров, занимавших позиции в финансовых велосипедах, понесли огромные убытки, когда рынки разрушились. Более недавно, в июле 2024 года, Банк Японии внезапно изменил свою монетарную политику, вызвав резкое укрепление йены. Это вызвало цепную реакцию: инвесторы резко закрыли позиции в йенах, ликвидируя рисковые активы для получения долларов и выполнения своих обязательств. Влияние распространилось по всему миру, потрясая валютные рынки и вызывая массовые распродажи более волатильных инвестиций.

Спокойные рынки и сценарии стрессов

Эти операции процветают в условиях спокойствия и оптимизма, когда волатильность низкая, а инвесторы готовы к рискам. В таких условиях курсы валют движутся предсказуемо, а процентные ставки остаются относительно стабильными.

Однако, когда наступает экономическая неопределенность или волатильность резко возрастает, ситуация кардинально меняется. Высоколевериджированные рынки становятся уязвимыми. Паника может вызвать каскадные ликвидации, когда крупные и мелкие участники одновременно закрывают свои позиции, усиливая ценовые колебания. То, что начиналось как прибыльная стратегия, может превратиться в источник неконтролируемых убытков.

Заключение: стратегия для профессионалов

Финансовый велосипед — это сложный инструмент для извлечения ценности из неэффективностей процентных ставок. Однако он требует глубокого понимания валютных рынков, решений центральных банков и аккуратного управления кредитным плечом.

Им могут пользоваться только опытные инвесторы и финансовые институты с доступом к технологиям, данным и информации в реальном времени. Для розничных инвесторов связанные с этим риски обычно превышают потенциальные выгоды, особенно на волатильных рынках или при неожиданных изменениях в глобальной монетарной политике.

Предупреждение о рисках: Цифровые и финансовые активы могут испытывать экстремальную волатильность. Стоимость ваших инвестиций может значительно снизиться или полностью исчезнуть. Вы полностью отвечаете за свои инвестиционные решения. Перед вложением капитала в сложные стратегии, такие как операции carry trade, проконсультируйтесь с квалифицированными специалистами.