Снижение, повышение и паузы: глобальные фрагменты денежно-кредитной политики

Источник: Coindoo Оригинальное название: Снижение ставок, повышение и паузы: Глобальные разрывы в денежно-кредитной политике Исходная ссылка: https://coindoo.com/rate-cuts-hikes-and-pauses-global-monetary-policy-fractures/

Глобальная монетарная политика больше не движется в унисон. По мере приближения конца 2025 года центральные банки реагируют на резко различающиеся внутренние реалии, создавая одно из самых широких расхождений в политике с момента до пандемии.

От выжидательной позиции Европы до возвращения Японии к ужесточению, разрыв в стратегии становится невозможным для рынков игнорировать.

Основные выводы

• Глобальные центральные банки движутся в резко различных направлениях, что знаменует конец синхронизированной монетарной политики.
• ЕЦБ сохраняет ставки на одном уровне, Банк Англии возобновил смягчение, а Япония впервые за десятилетия ужесточает политику.
• Замедление роста в Китае и смешанные сигналы из США добавляют неопределенности по мере приближения к 2026 году.

В еврозоне политики выбирают стабильность вместо срочности. Европейский центральный банк снова решил оставить ставки без изменений, что отражает уверенность в том, что инфляция в значительной степени контролируется, а рост, хотя и неравномерный, остается устойчивым. Новые прогнозы предполагают, что ценовое давление останется subdued на протяжении большинства ближайших лет, прежде чем снова вернуться к целевым уровням позже в десятилетии.

Согласно Кристин Лагард, государственные инвестиции и растущие расходы на оборону и инфраструктуру, как ожидается, станут основой для будущего роста. Тем не менее, под этой оптимистичной оболочкой остаются трещины. Промышленный спад в Германии продолжает сказываться на региональной динамике, даже несмотря на то, что в некоторых частях южной Европы и Франции наблюдаются признаки возобновленной активности.

С другой стороны, настроение более осторожное. Банк Англии снова снизил процентные ставки, что привело к снижению затрат на заимствование до самого низкого уровня за почти три года. Это решение отражает явное ухудшение экономических данных и данных по рынку труда, при этом рост замедляется быстрее, чем ожидали политики.

Хотя центральный банк по-прежнему ожидает, что ставки будут снижаться в следующем году, чиновники заняли более сдержанную позицию. Поскольку политика приближается к тому, что они рассматривают как нейтральный уровень, будущие сокращения будут сильно зависеть от поступающих данных, что сигнализирует о том, что цикл смягчения может быть не плавным и непредсказуемым.

Япония движется против течения

Наиболее резкий контраст наблюдается в Азии. Банк Японии повысил процентные ставки до уровней, не наблюдавшихся в течение трех десятилетий, укрепив свои позиции как единственный крупный центральный банк, который ужесточает политику в этом году. Чиновники указали на устойчивый рост заработной платы и улучшающийся внутренний спрос как на причины для дальнейшей нормализации политики.

Однако рынки остались разочарованы прогнозом. Йена ослабла после объявления, что говорит о том, что инвесторы надеялись на более четкие сигналы о том, насколько агрессивными могут быть будущие повышения.

Неровная картина Азии

В других регионах экономический стресс становится все более заметным. Замедление экономики Китая усилилось к концу года, потребительские расходы теряли динамику, несмотря на то, что фабрики продолжали производить экспорт. Рост розничных продаж упал до самого низкого уровня за пределами эпохи пандемии, что подчеркивает увеличивающийся разрыв между производством и внутренним спросом.

Таиланд ответил на аналогичное давление, снова снизив ставки, стремясь поддержать экономику, сжатую политической неопределенностью и настойчиво сильной валютой. Официальные лица дали понять, что дополнительные меры по смягчению остаются на повестке дня, если условия не улучшатся.

США Посылает Противоречивые Сигналы

В Соединенных Штатах данные остаются смешанными. Создание рабочих мест восстановилось в ноябре после резкого падения в октябре, но уровень безработицы вырос до самого высокого уровня за четыре года, что укрепляет нарратив о охлаждении рынка труда. Показатели инфляции также вызвали дебаты, экономисты предупреждают, что статистические искажения, связанные с закрытием правительства, могли преувеличить замедление роста цен.

На развивающихся рынках преобладает тенденция к смягчению. От Латинской Америки до частей Восточной Европы центральные банки снизили ставки, чтобы смягчить замедление экономик, в то время как другие приостановили действия, чтобы оценить риски. Только несколько учреждений по всему миру продолжают повышать ставки.

В то же время накапливаются долгосрочные структурные давления. Растущий спрос на электроэнергию, вызванный искусственным интеллектом, электрическими транспортными средствами и более широкой электрификацией, оказывает все большее давление на электросети, даже в развитых экономиках. Аналитики отмечают растущую связь между высоким потреблением энергии и экономическим производством, но также предупреждают, что инвестиции в инфраструктуру не успевают за темпами.

Новая эра дивергенции

Из этого лоскутного одеяла решений emerges четкое сообщение: эпоха синхронизированной глобальной денежно-кредитной политики завершилась. Центральные банки больше не реагируют на одни и те же шоки одновременно. Вместо этого местный рост, динамика инфляции и политические реалии диктуют пути проведения политики.

С приближением 2026 года это расхождение, вероятно, окажет гораздо большее влияние на валютные рынки, капитальные потоки и инвестиционные стратегии, чем любое отдельное решение по ставкам. Как для инвесторов, так и для политиков, ориентироваться в фрагментированной глобальной экономике может оказаться более сложной задачей, чем борьба с инфляцией, которая доминировала в последние несколько лет.