Три основных типа стейблкоинов: от принципов до применения в одном месте

стейблкоин уже стал незаменимым типом активов на крипторынке. Как цифровой актив, привязанный к традиционным активам (таким как доллар, золото), стейблкоин меняет наш взгляд на Криптоактивы.

Три модели стейблкоинов в деталях

В настоящее время стейблкоины на рынке в основном делятся на три категории: обеспеченные фиатом, обеспеченные криптоактивами и алгоритмические. Каждая модель имеет свои уникальные механизмы работы и сценарии применения.

стейблкоин, обеспеченный фиатными деньгами: самый прямой вариант

Фиатные обеспеченные стейблкоины хранят настоящую законную валюту на банковском счете в качестве резервов. Например, TrueUSD (TUSD) использует модель 1:1 — каждый токен TUSD соответствует 1 доллару реальных долларовых резервов.

Пользователи могут участвовать в блокчейн-экосистеме, конвертируя фиатные деньги в стейблкоин, а также обратно. Инновация TUSD заключается в том, что он использует механизм доказательства активов (PoR) от Chainlink, позволяя держателям независимо проверять достаточность резервов. Этот дизайн прозрачности относительно продвинут в стейблкоинах.

Преимущества этой модели заключаются в ее надежности и простоте понимания, однако существует один ключевой риск: полная зависимость от централизованных учреждений в управлении резервами. Как только доверие будет подорвано, последствия могут быть серьезными.

Шифрование активов с обеспечением: децентрализованный выбор

Криптоактивы, обеспеченные стейблкоинами, используют совершенно другую логику — в качестве залога выступают криптоактивы, а не фиатные деньги. Из-за высокой волатильности крипторынка такие стейблкоины, как правило, требуют чрезмерного обеспечения для поддержания стабильности цен.

В качестве примера DAI: для создания 100 токенов DAI необходимо заложить криптоактивы на сумму 150 долларов, что формирует коэффициент залога 1,5. Этот дизайн избыточного залога предназначен для того, чтобы справиться с резкими колебаниями базового актива.

DAI управляется сообществом MakerDAO, а держатели токенов MKR могут голосовать по вопросам проекта. Когда цена DAI падает ниже 1 доллара, участники рынка получают стимул выкупить токены в обмен на залог, что уменьшает обращение и повышает цену; и наоборот. Это саморегулирующаяся система, использующая теорию игр, полностью выполняемая смарт-контрактами, и пользователи могут самостоятельно проверять код контрактов.

Эта модель предлагает более сильные функции децентрализации, но управление становится более сложным, и пользователям необходимо понимать всю механику.

Алгоритмический стейблкоин: самое амбициозное начинание

Алгоритмические стейблкоины не требуют резервирования каких-либо активов, а контролируют количество токенов в обращении с помощью алгоритмов и смарт-контрактов для поддержания цены. Когда цена ниже целевой, система уменьшает количество токенов в обращении (путем уничтожения, блокировки или выкупа); когда цена превышает целевую, система выпускает новые токены для увеличения предложения.

Эта модель является самой агрессивной из трех и также самой трудной для поддержания стабильности. На протяжении истории несколько алгоритмических стейблкоинов потерпели крах из-за невозможности поддерживать цену.

Что решают стейблкоины

Биткойн и Эфириум обладают высокой волатильностью благодаря своим характеристикам, таким как ограниченное предложение. Это предоставляет трейдерам множество возможностей для спекуляций, но создает препятствия для повседневного использования — ни один продавец не хочет принимать волатильные активы для повседневных платежей.

стейблкоин изменил эту ситуацию:

Практическое применение стало возможным. Владельцы стейблкоинов могут с уверенностью производить повседневные транзакции и международные переводы, не беспокоясь о том, что цена упадет на 50% за одну ночь. Это особенно важно для малых предприятий.

Более гибкие торговые стратегии. Инвесторы и трейдеры могут быстро конвертировать активы в стейблкоин, чтобы зафиксировать прибыль, когда рынок падает, не выводя средства в традиционную финансовую систему. Это позволяет инвесторам гибко действовать в среде, родной для блокчейна.

Управление рисками портфеля. Распределение определенного процента стейблкоинов может эффективно снизить волатильность всего портфеля, одновременно сохраняя ликвидность для использования рыночных возможностей.

Основные преимущества и ограничения стейблкоинов

Преимущества: Стейблкоины, построенные на блокчейне, означают высокую скорость транзакций, низкие затраты и бесшовные трансакции через границы. Риск двойного расходования практически нулевой, что делает стейблкоины идеальным инструментом для множества сценариев применения.

Ограничения: Не все стейблкоины могут идеально поддерживать свое ценовое соответствие. Исторически несколько проектов проваливались из-за плохого управления или рыночных потрясений. Прозрачность также является проблемой — многие стейблкоины предоставляют лишь периодическую сертификацию, а не полную публичную аудиторскую проверку.

Кроме того, стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, на самом деле предоставляют централизованным организациям значительный контроль над стейблкоинами, поскольку резервы управляются этими организациями. Пользователи должны доверять тому, что эмитент действительно держит заявленные резервы.

Криптоактивы, обеспеченные токенами, и алгоритмические стейблкоины сильно зависят от управления сообществом — их безопасность зависит от качества решений сообщества.

Перспективы регулирования и рыночные позиции

Стейблкоины, благодаря своей уникальной способности сочетать фиатные деньги и шифрование, привлекают внимание регуляторов по всему миру. Поскольку стейблкоины могут обеспечить международные мгновенные транзакции и низкие затраты на переводы, некоторые страны даже пытаются разработать суверенные стейблкоины.

В соответствии с законодательством соответствующей юрисдикции, стейблкоины, вероятно, будут включены в тот же нормативный регуляторный框架, что и другие криптоактивы. Для стейблкоинов, содержащих резерв валюты, обычно требуется одобрение регулирующих органов.

Применение стейблкоинов на практике

В реальной практике стейблкоин стал центром ликвидности криптоэкосистемы. Многие пользователи хранят стейблкоины на бирже, чтобы быстро ловить рыночные возможности, не выходя при этом из фиатной системы.

стейблкоин также поддерживает кредитные соглашения, торговлю деривативами и платёжные приложения, становясь инфраструктурой для экосистемы децентрализованных финансов.

Рациональное отношение к рискам стейблкоинов

Хотя стейблкоины стали стандартным инструментом на крипторынке, их риски не следует игнорировать. Некоторые проекты стейблкоинов потерпели неудачу из-за неспособности поддерживать ценовую привязку, плохого управления резервами или юридических споров.

Стейблкоины по сути все еще являются криптоактивами, несущими все связанные с ними рыночные и технические риски. Инвесторы должны управлять рисками, диверсифицируя портфель инвестиций и тщательно исследуя основные показатели проектов. Перед участием в любых мероприятиях, связанных со стейблкоинами, обязательно проведите глубокое независимое исследование.