Спред и проскальзывание: как они влияют на ваши криптотрейды

Введение

Любой трейдер на криптовалютных рынках сталкивается с явлениями, которые напрямую влияют на финальную стоимость сделки. Речь идет о спреде — разнице между ценами покупателей и продавцов — и проскальзывании, когда реальная цена исполнения ордера отличается от ожиданий. Эти два механизма работают вместе, определяя, насколько выгодной будет ваша торговля. Понимание их устройства критически важно для минимизации непредвиденных расходов и повышения эффективности торговли.

Как устроен спред между спросом и предложением

Спред — это разница между наивысшей бид-ценой (предложение покупателя) и самой низкой аск-ценой (запрос продавца) в книге ордеров. На традиционных финансовых рынках эту разницу часто создают специализированные провайдеры ликвидности, а в криптосфере спред возникает естественным образом из-за разницы между лимитными ордерами участников.

Если вы хотите совершить мгновенную покупку, придется принять минимальную аск-цену от продавца. При мгновенной продаже, соответственно, нужно согласиться с максимальной бид-ценой покупателя. Более ликвидные активы демонстрируют узкий спред благодаря высокому объему заказов в книге ордеров.

Связь ликвидности и размера спреда

Высоколиквидные активы (например, криптовалютная пара на известном рынке) позволяют трейдерам совершать крупные сделки без значительного изменения цены. Узкий спред — индикатор здорового рынка. Напротив, низкая ликвидность приводит к расширению спреда, создавая существенные колебания цены при закрытии больших позиций.

Роль маркет-мейкеров в формировании спреда

Маркет-мейкеры играют ключевую роль в поддержании ликвидности. Они постоянно выставляют встречные заказы — покупают по низкой цене и одновременно продают по высокой. Разница между этими ценами становится их арбитражной прибылью.

Представьте сценарий: маркет-мейкер покупает монету за $800 и сразу же продает за $801, фиксируя спред в $1. При торговле крупными объемами даже такой небольшой спред генерирует значительную прибыль. Конкуренция между маркет-мейкерами обычно сужает спреды для популярных активов, а популярные активы, как результат, имеют меньшие спреды.

Как рассчитать процент спреда

Для сравнения спредов разных активов используется процентное соотношение:

Процент спреда = (Аск-цена − Бид-цена) / Аск-цена × 100

Рассмотрим пример с мем-монетой TRUMP: при аск-цене $9,44 и бид-цене $9,43 спред составляет $0,01, что равняется 0,106%.

Теперь сравним с BTC: спред в $1 может показаться больше номинально, но в процентном отношении это лишь 0,000844%. Такая разница объясняется тем, что BTC — высоколиквидный актив, а TRUMP имеет меньший объем торгов. Процентный спред четко показывает: активы с низким процентным спредом значительно более ликвидны, что снижает риск переплаты при выполнении крупных ордеров.

Что происходит при проскальзывании

Проскальзывание — это явление, когда сделка исполняется по цене, существенно отличающейся от ожидаемой трейдером. Обычно это происходит на рынках с высокой волатильностью или недостаточной ликвидностью.

Механизм проскальзывания

Предположим, вы выставляете рыночный ордер на покупку за $100. Если рынок недостаточно ликвиден, биржа не найдет достаточный объем по этой цене и автоматически «пройдет» по более высоким ценам в книге ордеров, пока ваш ордер не будет полностью исполнен. Средняя цена вашей покупки окажется выше $100 — это и есть отрицательное проскальзывание.

При работе с децентрализованными биржами и автоматическими маркет-мейкерами проскальзывание может быть еще более значительным — порой превышая 10% от ожидаемой цены, особенно при торговле альткоинами с низкой ликвидностью.

Положительное проскальзывание

Существует и обратный сценарий. Если во время выставления ордера на покупку цены падают, или во время выставления ордера на продажу цены растут, вы получаете положительное проскальзывание — более выгодную цену, чем ожидали. Такое случается редко, но на волатильных рынках периодически наблюдается.

Защита от проскальзывания: практические методы

Установка допуска на проскальзывание

Многие децентрализованные биржи, включая популярные платформы типа PancakeSwap и Uniswap, позволяют вручную устанавливать максимально допустимое отклонение цены в процентах. Это механизм «сопротивления проскальзыванию».

Однако нужно найти баланс: при слишком низком допуске ордер может исполняться долго или вообще не исполниться. При чрезмерно высоком допуске существует риск фронтраннинга — более быстрые трейдеры или боты с более высокой комиссией за газ опередят вас и закроют позицию раньше.

Четыре способа минимизировать проскальзывание

1. Дробите крупные ордера Вместо одного болього ордера разбейте его на несколько меньших. Внимательно изучите книгу ордеров и убедитесь, что размер каждого ордера не превышает доступный объем.

2. Учитывайте комиссии сети На децентрализованных биржах комиссии за транзакции могут быть существенными, особенно при высокой нагруженности блокчейна. Высокие комиссии способны полностью нивелировать потенциальную прибыль.

3. Выбирайте ликвидные рынки Низколиквидные активы с небольшими пулами ликвидности делают вашу торговлю значительным фактором в ценообразовании. По возможности торгуйте на более ликвидных рынках.

4. Используйте лимитные ордера Лимитные ордера исполняются только по указанной цене или лучше. Да, ждать придется дольше, но это надежный способ избежать негативного проскальзывания.

Анализ глубины рынка

Инструмент глубины рынка визуализирует книгу ордеров. Красный график показывает спрос (бид-ордеры), зеленый — предложение (аск-ордеры). Промежуток между ними — это спред.

На высоколиквидных рынках графики растягиваются и объединяются близко друг к другу, что свидетельствует об узком спреде. На низколиквидных рынках видна выраженная пропасть между красной и зеленой кривыми — это широкий спред.

Заключение

Спред и проскальзывание — неотъемлемые составляющие торговли криптовалютами. Они незначительны при небольших сделках, но могут серьезно повлиять на стоимость крупных ордеров. Для трейдеров, работающих с децентрализованными финансами, понимание этих механизмов критически важно. Недостаток знаний о проскальзывании или фронтраннинге может привести к значительным потерям. Контролируя размер ордеров, выбирая правильный тип ордера и понимая ликвидность рынка, вы значительно снижаете риск неблагоприятного исхода и оптимизируете торговые затраты.