Спред на бирже и проскальзывание: что нужно знать трейдеру

Основные концепции

Когда вы совершаете торговые операции на криптовалютной бирже, важно понимать два ключевых явления, которые прямо влияют на вашу прибыль или убытки. Спред — это финансовый разрыв между ценой, по которой готовы продавать держатели активов, и ценой, по которой готовы покупать инвесторы. Проскальзывание же возникает, когда транзакция завершается совсем не по той цене, на которую вы рассчитывали.

Оба этих явления напрямую связаны с ликвидностью рынка. На здоровых и активных торговых площадках с большим объемом операций обычно наблюдается минимальный спред и редко возникает значительное проскальзывание. Это свидетельствует о здоровой конкуренции между участниками рынка.

Как функционирует спред между спросом и предложением

Спред на бирже это разница между наименьшей ценой, по которой продавцы готовы отпустить свои активы (аск-цена), и наибольшей ценой, которую готовы предложить покупатели (бид-цена). Эта разница автоматически вычисляется из лимитных ордеров, размещенных реальными трейдерами в книге ордеров.

Представьте, что вы хотите совершить быструю покупку: вам придется согласиться с самой низкой аск-ценой, которая есть на рынке. Если же вы торопитесь продать — примете самую высокую бид-цену, предложенную другой стороной. Зазор между этими ценами и есть то, что уходит из вашего кармана.

На рынках с высокой торговой активностью, где участвуют миллионы пользователей, спред обычно совсем небольшой. Например, популярный биткоин может иметь спред в несколько центов. Менее торгуемые альткоины нередко имеют спред в несколько процентов от стоимости, что существенно влияет на экономику сделки.

Роль маркет-мейкеров в формировании спреда

Ликвидность — кровь любого финансового рынка. На малоликвидных площадках ваш ордер может месяцами оставаться без встречного. Чтобы избежать такого сценария, на традиционных рынках появились специальные участники — маркет-мейкеры.

Маркет-мейкер — это трейдер или компания, которые одновременно выставляют предложения как на покупку, так и на продажу одного и того же актива. Их прибыль строится на спреде: они покупают дешевле и сразу же продают дороже. Даже $1 спреда может принести им миллионы в день, если они обрабатывают огромные объемы.

Представим реальный пример: маркет-мейкер одновременно покупает BNB за $800 за монету и предлагает его продать за $801. Спред составляет $1. Любой трейдер, который хочет мгновенно войти или выйти из позиции, вынужден согласиться с этими условиями. Это арбитраж в чистом виде.

Интересно, что конкуренция между маркет-мейкерами снижает спред. Активные активы с большим спросом привлекают множество маркет-мейкеров, которые борются за клиентов, постоянно уменьшая свой спред. Так что популярность актива — гарант узкого спреда.

Измерение спреда: процентный анализ

Чтобы сравнивать спреды разных активов на справедливой основе, трейдеры используют процентную метрику. Формула проста:

(Аск-цена – Бид-цена) / Аск-цена × 100 = Процент спреда

Рассмотрим конкретный пример. Возьмем относительно новую монету TRUMP: на момент анализа её аск-цена составляла $9,44, а бид-цена — $9,43. Разница $0,01. Применим формулу: $0,01 ÷ $9,44 × 100 = 0,106%. Очень узкий спред!

Теперь рассмотрим биткоин с абсолютным спредом в $1. Звучит больше, но давайте посчитаем процентами: $1 ÷ 50 000 (примерная цена) × 100 = 0,002%. Это намного меньше, чем 0,106% у TRUMP!

Почему такая разница? TRUMP имеет гораздо меньший торговый объем, чем биткоин, поэтому его ликвидность ниже. Это подтверждает основной принцип: высокие процентные спреды обычно наблюдаются у малоликвидных активов. Активы с узким спредом демонстрируют высокую ликвидность, что означает меньший риск переплаты при больших объемах.

Что такое проскальзывание и почему оно возникает

Проскальзывание — явление, когда ваша сделка завершается по цене, совершенно отличной от ожидаемой. Чаще всего это происходит на волатильных рынках или при торговле малоликвидными активами.

Сценарий: вы выставляете крупный рыночный ордер на покупку стоимостью $100. Но на рынке недостаточно продавцов, готовых отпустить нужный вам объем по этой цене. Система начинает автоматически подбирать заказы с растущей ценой: первые $20 по $100, следующие $30 по $101, остальные $50 по $102. Итог: вы купили за среднюю цену $101,30 вместо ожидаемых $100.

Это особенно остро проявляется на децентрализованных платформах и автоматизированных маркет-мейкерах, где ликвидность может быть нестабильной. Проскальзывание там может достигать 10-15% или даже больше для экзотических альткоинов.

Процесс работает так: когда вы создаете рыночный ордер, биржа сканирует книгу ордеров и предлагает вам лучшие цены. Но если объема недостаточно, система вынуждена заходить все глубже в порядок заявок, натыкаясь на более дорогие цены.

Иногда проскальзывание работает в вашу пользу

Парадоксально, но проскальзывание может быть положительным. Если во время размещения вашего ордера на покупку цены упадут, вы получите товар дешевле ожидаемого. Аналогично, если рынок растет при вашей продаже, вы получите больше денег. Такие моменты редкие, но на высокой волатильности случаются.

Защита от проскальзывания

Многие децентрализованные платформы позволяют вручную установить толеранс к проскальзыванию — максимальное отклонение от ожидаемой цены в процентах. Это работает как страховка.

Однако здесь скрывается дилемма: выставите слишком низкий толеранс — ордер может вообще не исполниться. Установите слишком высокий — рискуете стать жертвой фронтраннинга, когда другой участник опережает вас, установив выше комиссию за газ и купив актив первым, а затем сразу продав его вам по выгодной цене.

Практические методы снижения потерь

Несмотря на то, что полностью избежать проскальзывания невозможно, существуют проверенные методы его минимизации.

Дробление больших ордеров — один из самых эффективных способов. Вместо одного крупного заказа разбейте его на несколько меньших. Внимательно мониторьте глубину рынка: не размещайте объемы, превышающие доступную ликвидность на текущем ценовом уровне.

Учет сетевых комиссий особенно важен при работе с децентрализованными биржами. Высокие комиссии за газ в перегруженных блокчейнах могут полностью съесть вашу маржу. Проверяйте сетевые условия перед торговлей.

Выбор активов с высокой ликвидностью — стратегический выбор. Если работаете с малоизвестным альткоином с крошечным пулом ликвидности, ваша торговля может сдвинуть цену на десятки процентов. Лучше выбирать маркеты, где вашу позицию можно безболезненно открыть и закрыть.

Лимитные ордера вместо рыночных — надежная защита. Лимитный ордер исполняется только по указанной цене или лучше. Вы можете подождать дольше, но избежите неприятных сюрпризов. Это особенно критично при торговле крупными суммами.

Итоговые рекомендации

Спред на бирже это неизбежная часть торговли, а проскальзывание может превратить потенциальную прибыль в убыток. Несмотря на то, что полностью их избежать нельзя, осознанный подход помогает защитить капитал.

На малых ордерах эти эффекты почти незаметны. Но когда вы переходите к работе с серьезными суммами, средняя цена вашей сделки может существенно отличаться от ожиданий. Особенно это касается децентрализованного финанса, где условия нестабильны.

Начинающим трейдерам необходимо усвоить: фронтраннинг и отрицательное проскальзывание — это не теория, а реальная угроза вашему портфелю. Без базовых знаний о механике рынка и природе ликвидности вы будете систематически переплачивать. Уделите время изучению этих основ — это инвестиция в вашу торговую прибыльность.