Почему ликвидность критически важна для успешной торговли

Ключевые идеи Когда мы говорим о движении капиталов на финансовых рынках, один термин постоянно появляется – 流动性. Это мера, которая показывает, как быстро и без значительной цены мы можем преобразовать цифровой актив обратно в деньги или в другой активный инструмент. Представьте себе, что у вас есть невероятная редкость в вашем чемодане, но вы заблокированы на необитаемом острове. Пока вы не найдете кого-то, кто готов купить её по справедливой цене, её ценность остается невидимой. В отличие от этого, когда вы хотите купить Bitcoin за 100 долларов США через пару BTC/USDT на одной из крупных криптовалютных платформ, операция завершается за секунды, без видимого влияния на рыночную цену. Вот почему понимание 流动性 неотъемлемо связано с успехом современного трейдера.

Как оценивается состояние рынка?

Начав анализируя торговый объем, исследуя колебания цен или изучая различные графические инструменты, мы можем получить определенное представление о динамике рынка. Однако ни один из этих показателей не дает полной картины без учета одного определяющего фактора – степени ликвидности данного рынка. Когда на рынке отсутствует достаточная ликвидность, любое значительное перемещение позиции может вызвать отклонения в цене, которые невозможно предсказать. Эта статья разоблачает природу ликвидности и демонстрирует её основную роль в криптоэкосистеме.

Определение и характеристики ликвидности

Под ликвидностью мы понимаем способность актива быть превращенным в альтернативный актив, при этом существенно не влияя на его ценовое равновесие. На практике это относится к скорости, с которой мы можем занять или покинуть позицию, не нарушая значительно рыночную динамику. Активы с высокой ликвидностью позволяют проводить легкие и быстрые транзакции с минимальным отклонением цены. В отличие от них, активы с ограниченной ликвидностью сталкиваются с трудностями в обороте и часто должны переносить существенные изменения цены, чтобы закрыть свою позицию.

Денежные средства и их эквиваленты традиционно считаются вершиной ликвидности, так как легко преобразуются в другие средства хранения стоимости. В крипто-пространстве эту роль выполняют стейблкоины – виртуальные валюты, привязанные к реальной стоимости традиционных активов. Хотя они все еще не являются основным инструментом для ежедневных платежей в большинстве стран, доля стейблкоинов в общем объеме криптовалюты уже значительна, что делает их особенно ликвидными активами.

Противоположно, недвижимость, роскошные автомобили или древние артефакты попадают в категорию относительно неликвидных активов. Владение уникальным историческим предметом не гарантирует, что мы найдем покупателя по желаемой цене. Даже если нам нужна определенная машина в обмен на наш артефакт, практически невозможно найти именно такую. Это причина, по которой валюта продолжает оставаться неизбежной в экономике. Материальные ценности имеют более низкий коэффициент ликвидности из-за самой своей физической природы – их перемещение требует времени и дополнительных средств. Криптоактивы, с другой стороны, которые являются чистым цифровым кодом, могут быть перемещены практически мгновенно между устройствами, что ставит их в более благоприятное положение относительно ликвидности. Рекомендуется воспринимать ликвидность как континуум, где с одного конца у нас есть деньги и стейблкоины, а с другого – чрезвычайно неликвидные артефакты. Каждый актив занимает свою позицию в этом диапазоне.

Два основных типа ликвидности

На традиционном финансовом рынке мы различаем две основные категории ликвидности – бухгалтерскую и рыночную.

Ликвидность бухгалтерского учета — это термин, используемый в основном при анализе балансов компаний. Он означает способность бизнеса выполнять свои текущие обязательства своими доступными ресурсами и доходами. Это прямой показатель финансовой стабильности и платежеспособности компании.

Рыночная ликвидность, с другой стороны, описывает степень, до которой рынок способен облегчать покупку и продажу активов по ценам, соответствующим их истинной стоимости. В этом контексте истинная стоимость означает минимальную разницу между наименьшей ценой продажи (Ask цена) и наивысшей ценой покупки (Bid цена).

Спред между покупкой и продажей

Разница между ценой, по которой продавцы готовы уступить свои активы, и ценой, по которой покупатели хотят их приобрести, называется спредом. Низкий спред является благоприятным знаком для здоровой ликвидности рынка – он показывает, что дисбалансы в ценах быстро корректируются участниками активов. Огромный спред обычно сигнализирует о том, что рынок страдает от кризиса ликвидности и что существует большая пропасть между стремлениями покупателей и продавцов.

Спред между покупкой и продажей также является полезным инструментом для так называемых арбитражных трейдеров, которые зарабатывают на различиях в ценовых несоответствиях. Их действия, хотя и являются собственно исходящими, на самом деле улучшают общую ликвидность, уменьшая спред и предоставляя более благоприятные условия для остальных участников. Они также гарантируют, что нет драматических ценовых отклонений для одной и той же пары активов на разных платформах. Замечали ли вы, как цена на Bitcoin остается почти идентичной на всех крупных криптовалютных биржах? Это результат деятельности арбитражных трейдеров, которые постоянно перемещаются между платформами и предотвращают большие ценовые различия.

Кризис ликвидности и его последствия

Несмотря на то, что криптоактивы, как цифровые продукты, теоретически должны обладать высокой ликвидностью, на практике это значительно сложнее. Некоторые криптовалюты имеют значительно лучшую ликвидность, чем другие, что является прямым результатом торгового объема и степени рыночной эффективности. В то время как Bitcoin и Ethereum наслаждаются огромными дневными объемами, превышающими миллиарды долларов, немало альтернативных криптовалют работают с объемами, измеряемыми лишь в тысячах. Для трейдеров, работающих с неликвидными криптоактивами, риск является реальным. Если вы вмешиваетесь в позицию с недостаточным рыночным интересом, выход по желаемой цене становится почти невозможным, оставляя вас “заблокированным” с нежелательным активом.

Когда вы пытаетесь выполнить крупный ордер на неликвидном рынке, возникновение явления, известного как «слипидж», практически гарантировано. Слипидж — это разница между прогнозируемой ценой и фактической ценой исполнения. Высокий слипидж означает, что фактическая исполненная цена значительно отличается от вашей целевой цены — обычно из-за того, что в книге заказов недостаточно активных ордеров близко к вашей целевой цене. Один из способов избежать слипиджа — использование лимитных ордеров, но тогда вы рискуете тем, что ваш ордер никогда не будет выполнен. В периоды финансового напряжения ликвидность может резко ухудшиться, когда инвесторы быстро закрывают позиции, чтобы выполнить свои финансовые обязательства.

Заключительные размышления

Понимание ликвидности является важным при оценке финансовых рынков. Чтобы минимизировать риски и иметь достаточную гибкость в управлении позициями, рекомендуется полагаться на активы и торговые пары с достаточной ликвидностью. Это позволяет вам входить и выходить из позиций с минимальными затруднениями и финансовыми потерями.