На прошлой неделе рынок драгоценных металлов пережил редкий момент "всеобъемлющего расцвета".

Физическое золото снова приближается к отметке в 4400 долларов, постоянно обновляя исторические максимумы; серебро также резко подскочило более чем на 2%, повысив исторический максимум выше 69 долларов; платина установила новый рекорд с 2008 года, цена на нее превысила 2000 долларов за унцию, а общий рост в этом году превысил 120% — что стоит за этими числами?

С точки зрения политики, рынок ожидает, что Федеральная резервная система начнет снижать процентные ставки в 2026 году. Трейдеры в целом ожидают, что ФРС проведет два снижения ставок в следующем году. Хотя президент США Дональд Трамп постоянно «призывает» к более агрессивной политике снижения ставок, опубликованные на прошлой неделе экономические данные все еще выглядят несколько неопределенно. А для золота и серебра, которые не приносят процентного дохода, такие ожидания денежно-кредитной политики действуют как мощный стимул.

Ухудшение геополитической ситуации лишь добавляет масла в огонь. США усилили нефтяное эмбарго против Венесуэлы, ситуация на Ближнем Востоке также начала накаляться, Украина впервые нанесла прямой удар по танкерам "тени флота" России в Средиземном море — каждое из этих событий укрепляет психологию инвесторов к укрытию от рисков, и драгоценные металлы естественно становятся предпочтительным убежищем.

Оглядываясь на весь год, золото и серебро покажут наибольший годовой рост с 1979 года. Цена на серебро удвоилась, а золото подскочило почти на две трети. За этим стоят увеличенные покупки со стороны центральных банков и постоянный приток средств в золото ETF — по последним данным, золото ETF уже пять недель подряд показывает приток средств, а статистика Всемирного совета по золоту показывает, что, кроме мая, общий объем активов этих фондов увеличивался каждый месяц.

Когда ожидания смягчения дополняются геополитическими рисками, текущая волна на рынке драгоценных металлов, возможно, только начинается.