Крипто Плейбук: Почему проекты выбирают сжигать Токены

Когда вы просматриваете новости о криптовалютах, вы, вероятно, заметили, что проекты постоянно говорят о сжигании токенов. Но за этой шумихой стоят реальные механизмы. В своей основе, сжигать токены означает постоянное блокирование части монет в недоступных адресах — думайте об этом как о том, что их удаляют из блокчейна навсегда. Стратегия проста: уменьшить предложение, увеличить дефицит, теоретически повысить ценность. Но реальность более нюансирована.

Механизм: Как на самом деле работает уничтожение токенов

Сжигание не происходит магическим образом. Проекты создают то, что называется “адресом сжигания” — кошелек, специально предназначенный для получения токенов, но никогда не отправляющий их обратно. Нет закрытого ключа, нет сид-фразы, нет способа вернуть что-либо, отправленное туда. Это односторонняя поездка в пустоту. Как только токены попадают на этот адрес, они действительно исчезают из обращения. Эта постоянность именно и делает события сжигания новостными. Вы не можете отменить это, что означает, что это сигнализирует о реальной приверженности — или о настоящей безысходности, в зависимости от контекста.

Почему проекты на самом деле это делают

Мотивации варьируются от одной крайности к другой. Некоторые сжигания запланированы как часть дорожной карты; другие являются паническими шагами. Но все они сосредоточены на одной идее: меньше токенов в обращении должны означать более высокую стоимость за токен. Это похоже на выкуп акций в традиционных финансах.

Помимо механики цен, проекты сжигают токены, чтобы создать баланс майнинга (, чтобы ранние участники не скапливали все ), вознаграждать долгосрочных держателей, чья доля собственности увеличивается по мере сокращения предложения, и повышать полезность токена, так как дефицит делает каждый оставшийся токен более ценным для участия в сети.

Некоторые команды используют сжигание как средство создания настроения — одно лишь объявление может вызвать давление на покупку и вовлеченность сообщества. Другие внедряют механизмы консенсуса proof-of-burn, где пользователи буквально жертвуют токены, чтобы участвовать в сети и обеспечивать её безопасность, что также считается более энергоэффективным, чем системы proof-of-work.

Реальные преимущества

Когда все сделано правильно, сжигание токенов может стабилизировать волатильные активы. Позитивное рыночное настроение от объявления о сжигании может остановить давление на продажу. И поскольку сжигания сигнализируют о приверженности разработчиков, они иногда привлекают свежий интерес со стороны инвесторов, ставящих на долгосрочный рост.

Некоторые блокчейны встроили механизмы сжигания в свою основную экономику. Обновление EIP-1559 Ethereum в августе 2021 года автоматически сжигает ETH с каждой транзакцией. В течение года после внедрения инфляция Ethereum снизилась до 2,2% — почти вдвое меньше, чем она была бы без механизма сжигания. Это дефляционное давление стимулирует долгосрочное удержание как способа сохранения стоимости.

Риски, о которых никто не говорит

Вот где все усложняется. Сжигание токенов может выглядеть как манипуляция ценами, особенно если проекты не сообщают четко, почему они это делают. Регуляторные органы становятся все более скептически настроенными к любому, что влияет на цены активов, и плохо объясненное сжигание может привлечь внимание.

Существует также проблема необратимости. Сожгите триллион токенов и осознайте через три месяца, что они вам нужны? Очень жаль. Вот почему стратегическое планирование имеет большее значение, чем импульсивные сжигания.

И, честно говоря, преимущества часто преувеличены. Сжигание токенов — это одна из тактик в более широкой стратегии, а не волшебное решение. Проектам все равно нужны прочные основы, реальная полезность и устойчивый рост. Одно сжигание не спасет умирающую экосистему.

Когда сжигания идут не так (И правильно )

Виталик Бутерин попал в заголовки в 2021 году, когда он сжег более 410 триллионов токенов SHIB, стоимостью 6,7 миллиарда долларов, подаренных ему создателями Shiba Inu. Вместо того чтобы получить прибыль, он отправил 90% на мертвый адрес и пожертвовал оставшиеся 10% в фонд помощи COVID-19. Этот шаг заслужил доверие именно потому, что он не извлек из этого выгоду.

LUNA от Terra рассказала другую историю. Протокол полагался на алгоритмический механизм сжигания для поддержания привязки UST к $1 . Пользователи сжигали LUNA, чтобы покупать UST, или наоборот, поддерживая стабильность стейблкоина. Теоретически элегантно. Практически хрупко. Когда ликвидность иссякла в мае 2022 года, механизм катастрофически рухнул, и весь проект развалился. Механизм сжигания не был недостатком — недостаток заключался в основном дизайне — но это показало, насколько некоторые системы становятся зависимыми от механики сжигания токенов.

Итог

Сжигание токенов стало стандартным инструментом в криптовалюте, используемым для управления предложением, вознаграждения держателей, стабилизации цен и демонстрации обязательств. Модель сжигания сборов Ethereum показала, как это может работать в больших масштабах. Но сжигания не являются универсальным решением. Они работают лучше всего, когда интегрированы в надежные основы проекта, прозрачное общение и реалистичные ожидания относительно того, что на самом деле достигается за счет сокращения предложения.

Прежде чем вы начнете радоваться любому объявлению о сжигании, копните в причины, масштабы и общую стратегию проекта. Сжигание — это всего лишь одна часть головоломки.