Глобальное избыток сахара давит на цены на фоне роста производства по всему миру

Глобальный рынок сахара сталкивается с значительным избытком предложения, цены падают до многонедельных минимумов по мере того, как основные страны-производители значительно увеличивают объемы производства. Этот сценарий избытка предложения представляет собой резкое изменение по сравнению с более ранними рыночными условиями, создавая давление вниз на торговых площадках.

Бум производства в ключевых странах-производителях сахара

Индия, второй по величине производитель сахара в мире, испытывает рост производства, вызванный благоприятными агроклиматическими условиями. Ассоциация сахарных заводов Индии (ISMA) сообщила в ноябре, что прогноз производства сахара в стране на 2025/26 год достиг 31 ММТ, что на +18,8% больше по сравнению с низким уровнем 26,1 ММТ в прошлом сезоне. Данные о раннем сезоне показали, что производство в Индии выросло на +43% в октябре-ноябре до 4,11 ММТ. С обильными монсунными дождями, которые стали сильнейшими за последние пять лет — накопительные осадки составили 937,2 мм, что на 8% выше нормы — ожидания указывают на еще большие урожаи, некоторые прогнозы достигают 34,9 ММТ за сезон.

Бразилия, традиционно являющаяся крупнейшим мировым поставщиком сахара, также значительно увеличивает производство. Агентство по прогнозированию урожая правительства Бразилии (Conab) повысило свой прогноз на 2025/26 год до 45 ММТ в ноябре, увеличив его с предыдущих 44,5 ММТ. Данные за первую половину ноября показали, что в Центр-Южном регионе Бразилии объем производства увеличился на 8,7% по сравнению с прошлым годом до 983 МТ, при этом накопленное производство с начала ноября выросло на 2,1% по сравнению с прошлым годом до 39,179 ММТ. Это сильное производство поддерживается ослаблением бразильского реала, который упал до 1,75-месячных минимумов по отношению к доллару. Слабость валюты побуждает бразильских производителей сахара ускорять экспортные продажи, что дополнительно заполняет мировые рынки.

Тайланд, третий по величине производитель и второй по величине экспортер в мире, также расширяет мощности. Корпорация тайских сахарных мельниц прогнозирует, что урожай 2025/26 года достигнет 10,5 млн тонн, что представляет собой рост на +5% по сравнению с предыдущими уровнями.

Глобальная реальность избыточного предложения

Слияние увеличенного производства на нескольких континентах создает беспрецедентный глобальный избыток. Международная сахарная организация (ISO) прогнозирует избыток в 1,625 миллиона тонн на 2025/26 год, что является драматическим изменением по сравнению с дефицитом в 2,916 миллиона тонн в 2024/25 году. Это представляет собой полное изменение рынка всего за двенадцать месяцев. Частный сектор анализа от Czarnikow оценивает, что глобальный избыток может достигнуть 8,7 миллиона тонн в 2025/26 году, что значительно выше сентябрьской оценки в 7,5 миллиона тонн.

Ожидается, что глобальное производство вырастет на +3.2% по сравнению с прошлым годом до 181.8 ММТ, согласно ISO, в то время как USDA прогнозирует еще более высокие уровни на уровне 189.318 ММТ. Одновременно глобальное потребление ожидается с умеренным ростом всего на +1.4% по сравнению с прошлым годом до 177.921 ММТ, что означает, что производство растет более чем в три раза быстрее, чем спрос.

Влияние на рынок и ценовое давление

Этот дисбаланс значительно обрушил цены. Мартовский мирный сахар NY (#11) closed down -0.15 (-1.01%) on Tuesday, while March London ICE white sugar (#5) упал на -3.80 (-0.90%). Эти падения привели к трехнедельным минимумам цен. Более широкая тенденция была еще более драматичной, с лондонским сахаром, который показал 4.75-летние минимумы в середине ноября, и сахаром NY, достигшим 5-летних минимумов в начале ноября.

Изменение политики квот на экспорт в Индии еще больше оказало давление на цены. Министерство продовольствия Индии объявило, что оно разрешит экспорт 1,5 ММТ сахара в 2025/26 году, что ниже предыдущей оценки в 2 ММТ. Хотя это представляет собой ограничение, объем производства означает, что даже при ограниченных поставках на экспорт, внутреннее предложение поддерживает глобальную ситуацию с поставками.

Прогноз и последствия

Окружение избыточного предложения выглядит структурным, а не временным. Поскольку рост производства значительно опережает потребление, а такие крупные производители, как Бразилия, сталкиваются с валютными трудностями, способствующими экспорту, глобальный рынок сталкивается с постоянным давлением на снижение цен. Переход от дефицита в 2,916 миллиона тонн всего год назад к прогнозируемому избытку в 1,625 миллиона тонн демонстрирует, как быстро динамика предложения может изменить товарные рынки, что имеет последствия для сахарных трейдеров и конечных пользователей по всему миру.