EUR/USD в 2026-2027: сможет ли евро продолжить свою впечатляющую ралли?

Д EUR/USD в 2025 году показал укрепление, которое удивило многих аналитиков. От январского минимума при 1,02 до сентябрьского пика при 1,19 – движение более 1.600 пунктов. В ноябре пара торгуется около 1,16. Но это лишь начало новой эпохи для евро или уже проявляются первые признаки усталости? Эта прогноз EUR/USD анализирует наиболее вероятные сценарии на 2026 и 2027 годы.

Основная дилемма: почему прогноз EUR/USD так сложен

Текущая ситуация на первый взгляд ясна: Европейский центральный банк приостанавливает снижение ставок (Процентная ставка по депозитам: 2,00%), в то время как Федеральная резервная система продолжает смягчать политику. Но за этим скрываются глубокие противоречия.

С одной стороны — структурная логика ставок. Если ФРС снизит свою ключевую ставку до 3,4% в 2026 году, а ЕЦБ останется на уровне 2,00%, то капитал теоретически будет течь в евро. Исторические модели показывают, что сужение разницы ставок на 100 базисных пунктов ведет к укреплению EUR/USD на 5-8% – то есть до 1,22-1,25.

С другой стороны — политические и структурные реалии, которые ставят эти гипотезы под сомнение.

Америка при Трампе: почему экономика США более устойчива, чем ожидалось

Второй срок Трампа показал, что его экономическая стратегия работает — по крайней мере, краткосрочно. ВВП США вырос во 2 квартале 2025 года на 3,8%, благодаря буму инвестиций в ИИ.

Налоговая реформа “One Big Beautiful Bill Act” (4 июля) сделала налоговые сокращения 2017 года постоянными. Компании продолжают платить 21% налогов — это привлекает крупные капиталы при низких ценах на энергоносители:

• TSMC строит три фабрики по производству чипов в Аризоне (165 млрд долларов)
• Samsung инвестирует 44 млрд долларов в Техас
• Intel расширяет деятельность в Огайо (20 млрд долларов)

Также политика в области тарифов работает иначе, чем ожидали многие. “День освобождения” 2 апреля с объявленными тарифами до 145% вызвал шок на рынках — но последовало 90-дневное мораторий. Средние тарифы сейчас — 15-18%, и важнее — США получили инвестиционные обещания на миллиарды для снижения тарифов. Трамп убедил партнеров активно инвестировать в Америку.

Цена этого — дефицит США в 2026 году достигнет примерно 6% ВВП. Рост долговой нагрузки. Критика Трампа в адрес независимости ФРС подрывает доверие международных инвесторов. Вероятно, поэтому доллар с начала 2025 года потерял более 10% по отношению к евро.

Европа на проверке: стимул в 500 миллиардов может не достичь целей

Германия объявила о пакете инфраструктурных инвестиций на 500 млрд евро, рассчитанном на 12 лет. Рынки радовались — но реальность сложнее.

Проблема энергетических затрат: цены на электроэнергию в Германии — 30-35 центов/кВтч для домохозяйств и 15-20 центов/кВтч для промышленности — в 2-3 раза выше, чем в США. Для энергоемких отраслей (химия, сталь, полупроводники) Германия остается структурно не привлекательной, даже при запланированной цене на промышленный электросчетчик 5 центов/кВтч в 2026-2028 годах. Инфраструктурные инвестиции не снижают эти издержки. Опасность — уже уехавшие фабрики не вернутся. Стимул борется только с симптомами.

Ловушка реализации: немецкие инфраструктурные проекты требуют в среднем 17 лет от планирования до завершения — из них 13 лет на получение разрешений. Строительная отрасль сообщает о 250 000 свободных вакансий. Итог: экономические мультипликаторы этого стимулирующего пакета могут оказаться значительно меньшими, чем ожидалось.

Военные расходы стимулируют доллар: часть “специальных фондов” идет на вооружение США (F-35, Patriot, Chinook). Это стимулирует США, а не Германию.

Самое большое риски — политика: выборы в 2026 году могут сделать партию АФД крупнейшей в некоторых федеральных землях (по последним опросам: около 25% по всей стране). Возможен политический кризис и застоя в принятии решений. Распространятся спреды по германским облигациям, реализация стимулов затормозится.

Франция и еврозона: недооцененные риски

Политическая нестабильность во Франции реальна. В октябре 2025 года правительство рухнуло за 24 часа. Дефицит — около 6% ВВП, долг — 113%. Французские гособлигации сейчас дают доходность выше испанских — тревожный сигнал.

Общий рост еврозоны в 3 квартале 2025 года — всего 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом (годовая: 1,3%). Значительно отстает от США (3,8% во 2 квартале 2025). На 2026 год прогноз — всего 1,5%.

Луч надежды — инфляция под контролем: 2,0%, безработица — 6,3%. Это дает ЕЦБ пространство для маневра. Но и тут есть дилемма: если немецкий стимул полностью сработает, инфляция может пойти вверх — ЕЦБ придется повышать ставки. Но для высокоразв debt-ных стран это политически невозможно. Реальный сценарий конфликта целей.

Технические сценарии: куда движется EUR/USD?

Поддержки: 1,1550 и 1,1470 — ключевые уровни. Пробой ниже 1,15 поставит под угрозу бычью картину и может вызвать движение к 1,10-1,12.

Сопротивления: зона 1,1800–1,1920 — критическая преграда. Устойчивый пробой выше 1,20 откроет путь к 1,22–1,25.

Что говорят банки?

К концу 2026 года консенсус достаточно однороден — все крупные институты ожидают дальнейшего укрепления евро:

К концу 2027 года Wells Fargo явно выступает против дальнейшего роста EUR/USD и прогнозирует 1,12. Остальные — остаются бычьими:

Три возможных сценария на 2026–2027 годы

Базовый сценарий (Вероятность: 50%): EUR/USD колеблется в диапазоне 1,10–1,20. Бычья ставка на ставки задает нижнюю границу, европейские риски ограничивают потенциал роста. Германия развивается смешанно — стимул частично действует, частично — нет. США избегают рецессии, растут умеренно (1,8–2,2%). Курс в основном — между 1,14 и 1,17.

Медвежий сценарий (Вероятность: 25%): EUR/USD падает до 1,05–1,10. Выборы 2026 года выводят АФД вперед, коалиция ГЕР и социал-демократов становится дисфункциональной, стимул останавливается. Распространяется спред по германским облигациям, Франция обостряет ситуацию. ЕЦБ вынужден снижать ставки. В то же время — США удивляют позитивом: бум ИИ повышает производительность, инфляция падает до 2%, ФРС приостанавливает на 3,50%. Худший сценарий — EUR/USD тестирует 1,05.

Бычий сценарий (Вероятность: 25%): EUR/USD поднимается до 1,22–1,28. Германия стабилизируется, стимул работает быстро, Франция тоже расслабляется. ВВП еврозоны достигает 2%, что трансформирует регион. ЕЦБ сигнализирует о повышениях ставок в конце 2026 для 2027. В то же время — усугубляется кризис в США: стойкая инфляция, слабый рынок труда, стагфляция. Иностранные инвесторы сокращают позиции в США. EUR/USD пробивает 1,20 и движется к 1,22–1,28.

Торговать или ждать? Стратегия на 2026–2027

Непредсказуемый прогноз EUR/USD требует гибкого, событийно-ориентированного подхода. Важные даты:

• Выборы в Германии
• Назначение нового главы ФРС (Пауэлл: май 2026)
• Экономические показатели Франции
• Данные по немецкому стимулу
• Макроэкономика США

Управление рисками — ключевое. Ситуация динамична — нужна гибкость и быстрая адаптация.

Игнорировать риски — на свой страх и риск

Риск Германии недооценен: политический кризис — не гипотетический сценарий, вероятность высока.

Геополитические шоки: эскалация в Украине или энергетический кризис 2.0 — вызовут крупные притоки долларов. Энергетическая диверсификация Европы продвинута, но не полностью защищена.

Удивительная устойчивость США: бум ИИ может дать 2-3% ежегодных приростов производительности. Низкие налоги, дешевая энергия и технологическое превосходство делают США незаменимыми для бизнеса.

Итог: EUR/USD остается между надеждой и риском

Пара EUR/USD в 2026–2027 годах находится в состоянии напряжения. Логика ставок говорит за евро (Нижняя граница 1,10–1,12). Доллар переоценен примерно на 23%. Капиталы могут начать течь обратно.

Но политическая фрагментация Германии (выборы 2026?), высокие европейские энергетические издержки и мощь экономики США (ИИ, налоги) — выступают противовесом.

Ключевым станет: удастся ли Германии стабилизировать политику после выборов? Сработает ли стимул несмотря на структурные препятствия? Останется ли экономика США устойчивой?

Ответы определят, увидим ли мы новую силу евро — или доллар вернет себе доминирование. Для трейдеров — подготовить сценарии, оставаться гибкими и не недооценивать риски, которые сейчас игнорируются наиболее сильно.