Дефлятор: Ключевой инструмент для понимания ваших инвестиций в периоды инфляции

Что такое дефлятор и почему он важен для ваших инвестиций?

Концепция дефлятора становится все более актуальной по мере того, как центральные банки проводят жесткую политику для борьбы с инфляцией. Дефлятор — это показатель, который корректирует экономические показатели, исключая эффект изменения цен, позволяя сравнивать реальные данные с течением времени без искажения инфляционных движений.

Чтобы понять это на практике: если ваша компания выставила счет на 10 миллионов в 2021 году и 12 миллионов в 2022 году, кажется, что рост составил 20%. Однако, если цены за этот период выросли на 10%, реальный рост составил всего 10%. Дефлятор помогает отделить реальный рост деятельности от простого эффекта инфляции на цифры.

Эта мера особенно полезна при анализе Внутреннего валового продукта (ВВП), заработных плат или доходности ваших инвестиций. Без дефлятора сравнивать доходность за разные периоды — всё равно что измерять линейкой, которая постоянно меняет размер.

Дефляция НДФЛ: как правительства пытаются защитить вашу покупательную способность

В контексте 2022 года, когда Испания зафиксировала инфляцию в 6,8% (ноябрь), испанские власти активно обсуждали применение дефлятора к НДФЛ (IRPF).

Что значит дефляция НДФЛ?

Это корректировка налоговых диапазонов так, чтобы рост заработных плат не приводил автоматически к переходу в более высокую налоговую категорию только из-за инфляции. Когда ваш доход увеличивается на 5%, но инфляция также выросла на 6%, технически у вас меньше покупательной способности, но вы платите налоги с большей базы.

Такие страны, как США, Франция и скандинавские государства, уже ежегодно проводят такую корректировку. Германия делает это раз в два года. Испания на национальном уровне не делала этого с 2008 года, хотя некоторые автономные сообщества объявили о планах внедрения.

НДФЛ и его прогрессивная структура

Испанская налоговая система финансирует большую часть государственных расходов через этот прямой налог, облагающий личные доходы. Его прогрессивный характер означает, что ставка увеличивается по мере роста дохода. Дефляция НДФЛ направлена на предотвращение автоматического увеличения налоговой нагрузки из-за инфляции без реального улучшения вашего экономического положения.

Преимущества и критика этой налоговой меры

Защитники дефлятора утверждают, что он сохраняет реальную покупательную способность семей. В условиях ускоренной инфляции без этого корректирования работники теряют покупательную способность двумя способами: из-за прямой инфляции и из-за увеличения налоговой нагрузки.

Однако критики отмечают, что в основном это выгодно налогоплательщикам с более высокими доходами (из-за прогрессивности налога), и что это может усилить неравенство. Кроме того, считают, что снижение налоговых поступлений ослабляет финансирование важных государственных услуг, таких как образование и здравоохранение.

Еще один аргумент — поддержание покупательной способности может стимулировать спрос, что парадоксально может еще больше давить на рост цен.

Инвестиционные стратегии при инфляции и жесткой политике

Когда сочетаются высокая инфляция и высокие процентные ставки, доходность различных активов ведет себя очень по-разному.

Товары: золото как убежище

Исторически золото выступает как средство защиты в экономических кризисах. Когда деньги теряют ценность, золото обычно сохраняет или увеличивает свою покупательную способность. В отличие от государственных облигаций (которые облагаются налогом по НДФЛ), золото не приносит дохода, но имеет потенциал долгосрочного роста стоимости. Риск: в краткосрочной и среднесрочной перспективе его волатильность значительна.

Акции: выбор в turbulent времена

Инфляция и высокие ставки обычно оказывают давление на фондовый рынок, сокращая прибыль компаний и удорожая финансирование. 2022 год это показал: в то время как энергетические компании достигли рекордных прибылей, технологический сектор рухнул.

Тем не менее, для инвесторов с долгосрочным горизонтом и свободной ликвидностью кризисы создают возможности. Акции торгуются со значительными скидками, и исторически рынки восстанавливаются после периодов спада. Ключ — найти устойчивые к инфляции бизнесы: те, кто продает необходимые товары или извлекает выгоду из экономической неопределенности.

Форекс: валюты и экстремальная волатильность

Рынок валют реагирует напрямую на инфляционные дифференциалы. Высокая инфляция обычно обесценивает местную валюту, делая иностранные валюты привлекательными. Однако форекс — это рынок с высокой волатильностью и с использованием кредитного плеча: можно заработать или потерять значительные суммы при небольших начальных инвестициях. Требует опыта и строгого управления рисками.

Облигации и надежные ценные бумаги

Государственные облигации и ценные бумаги, обеспеченные правительствами, предлагают меньший риск и доходность, скорректированную на инфляцию. Это защитные альтернативы, но они также облагаются налогом, что снижает чистую доходность.

Диверсификация как основной принцип

Инфляция влияет по-разному на разные активы. Хорошо диверсифицированный портфель — сочетание акций, товаров, облигаций и валют — распределяет риски и использует возможности по разным направлениям.

Реальное влияние дефляции НДФЛ на инвестиции

Если бы внедрили дефлятор НДФЛ, эффект для инвестиций был бы следующим:

Больше свободных средств: семьи имели бы больше чистого дохода для инвестиций, особенно в активы, приносящие доход (акции, недвижимость).

Секторальная переориентация: в зависимости от структуры, это могло бы стимулировать инвестиции в такие области, как возобновляемая энергетика или зеленые технологии.

Практические ограничения: средняя выгода для налогоплательщиков среднего класса — скромная (сотни евро в год). Ожидать, что эта мера полностью изменит уровень национальных инвестиций, — наивно.

Заключение

Понимание, что такое дефлятор, важно для любого инвестора в условиях инфляционной экономики. Как на уровне государственной политики (дефлятор НДФЛ), так и при личном анализе доходности, этот инструмент помогает избежать искажения реальной экономической ситуации из-за инфляции.

В периоды неопределенности, такие как 2022 год, дефляция налогов помогает сохранить доступные доходы, однако реальные эффекты зависят от того, как она реализована, и от инвестиционных решений каждого человека. Диверсификация, тщательный подбор активов, устойчивых к инфляции, и учет налогового воздействия при каждой инвестиции остаются основами надежной финансовой стратегии в волатильные времена.

Помните: ни одна инвестиция не лишена риска, и цены постоянно колеблются. Перед принятием важных решений рекомендуется консультироваться с финансовыми специалистами.