Неожиданность инфляции в Великобритании вызывает резкое падение фунта на фоне усиления ожиданий снижения ставки

Что только что произошло: Реальность фунта стерлингов

Фунт стерлингов понес значительные потери в среду, GBP/USD снизился более чем на 0,5% до примерно 1.3340, после того как свежие данные по инфляции в Великобритании показали более мягкое, чем ожидалось, значение. Бюро национальной статистики сообщило, что индекс потребительских цен (CPI) за ноябрь (CPI) составил 3.2% в годовом выражении — значительно ниже прогнозируемых 3.5% и октябрьских 3.6%. Это второй подряд месяц снижения ценового давления, что сигнализирует о возможном окончательном снижении инфляции к целевому уровню Банка Англии в 2%.

Основной индекс CPI также удивил более мягкими показателями, зафиксировав 3.2% против ожиданий в 3.4% и предыдущего месяца в 3.4%. Возможно, еще важнее, что инфляция в секторе услуг — ключевом ориентире Банка Англии — снизилась до 4.4% с 4.5%, что говорит о том, что даже стойкое ценовое давление начинает ослабевать.

Почему фунт падает несмотря на «хорошие новости»

На первый взгляд, снижение инфляции должно быть положительным фактором для экономики. Но валютные рынки работают по другой логике: слабые экономические данные, как правило, указывают на необходимость снижения процентных ставок. Сейчас широко ожидается, что Банк Англии снизит ставки на своем заседании в этот четверг, что делает стерлинг менее привлекательным для иностранных инвесторов. Когда ставки снижаются, выгода от владения фунтами уменьшается, что вызывает отток капитала и ослабление валюты.

Время также играет свою роль. Наряду с более мягким CPI, недавние данные по занятости в Великобритании показали трещины на рынке труда. Уровень безработицы по данным МОТ вырос до 5.1% — максимума за почти пять лет — за три месяца, завершившиеся в октябре. Такое сочетание охлаждения инфляции и ухудшения ситуации на рынке труда усиливает ожидания немедленного снижения ставки, что сильно давит на фунт.

Доллар восстанавливается (Пока)

Пока фунт падает, доллар США, парадоксально, восстанавливается, несмотря на столь же слабые данные по занятости. Отчет по числу новых рабочих мест в США за ноябрь (NFP) показал добавление всего 64 000 рабочих мест — поистине скромный показатель по историческим меркам — а уровень безработицы вырос до 4.6%, что является максимумом с сентября 2021 года. В добавление к этому, данные за октябрь были пересмотрены в сторону понижения на 105 000 рабочих мест.

Тем не менее, индекс доллара (DXY) вырос на 0.4%, достигнув около 98.60 в среду, отскочив с нового 10-недельного минимума в 98.00. Участники рынка связывают этот рост с сохраняющейся неопределенностью относительно того, искажены ли слабые данные NFP недавними сбоями в работе правительства США. Федеральная резервная система, как правило, не торопится с дальнейшим снижением ставок, предупреждая, что дополнительные понижения могут вновь разогнать инфляцию — опасение, которое продолжает поддерживать доллар, несмотря на слабость рынка труда.

Инструмент CME FedWatch в настоящее время оценивает вероятность того, что ФРС сохранит ставки в диапазоне 3.50%-3.75% до января, создавая основание для поддержки доллара даже при сохраняющихся опасениях по поводу роста экономики.

Что следить дальше

Настоящий тест для обеих валют наступит в четверг, когда США опубликуют индекс потребительских цен за ноябрь. Эти данные будут иметь решающее значение для ожиданий по политике ФРС. Представители регулятора неоднократно предупреждали, что дальнейшее снижение ставок рискует разорвать связь инфляционных ожиданий и усугубить уже существующее ценовое давление, которое остается выше целевого уровня в 2% слишком долго. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик недавно подчеркнул этот риск, предупредив, что переход к мягкой денежно-кредитной политике «рискует усугубить уже высокую инфляцию».

Техническая картина: фунт стабилизируется, но импульс ослабевает

Пара GBP/USD, несмотря на падение фунта в среду, сохраняет конструктивный технический фон. Цена остается выше 20-дневной экспоненциальной скользящей средней (EMA) на уровне 1.3305, что говорит о сохранении среднесрочного восходящего тренда. Однако импульс явно ослабевает — RSI за 14 дней опустился до 56 после неудачи достигнуть зоны перекупленности, что намекает на возможные развороты.

Уровень Фибоначчи на 50% от недавнего максимума 1.3791 до минимума 1.3008 находится на уровне 1.3399 и сейчас выступает в роли немедленного сопротивления. Пробой ниже уровня 38.2% на 1.3307 может ускорить дальнейшее снижение к уровню 23.6% около 1.3200. В то же время, устойчивое движение выше максимума вторника в 1.3456 откроет путь к психологической отметке 1.3500.

О фунте стерлингов

Фунт стерлингов является самой старой валютой в мире (датируется 886 годом) и служит официальным законным платежным средством Великобритании. Он занимает четвертое место по объему торгов среди валютных пар в мире, составляя примерно 12% всех операций на рынке Форекс — около $630 миллиардов ежедневно по данным 2022 года. Самая ликвидная пара — GBP/USD (‘Кабель’), которая составляет 11% объема торгов, за ней следуют GBP/JPY (‘Дракон’) с 3%, и EUR/GBP с 2%.

Банк Англии (BoE) обладает исключительным правом эмиссии стерлингов и проведения денежно-кредитной политики. Его основная задача — достижение «ценовой стабильности» — поддержание инфляции около 2% через регулирование процентных ставок. Повышение ставок ужесточает кредитные условия и привлекает иностранный капитал, ищущий более высокие доходы, что поддерживает фунт. Снижение ставок, наоборот, стимулирует внутреннее заимствование и расходы, обычно ослабляя валюту. Экономические показатели, такие как ВВП, PMI, данные по занятости и торговому балансу, влияют на оценку стерлинга. Сильный рост экономики и положительный торговый баланс укрепляют фунт, а слабость в этих показателях создает препятствия для валюты.