2024 год. График публикации CPI в США и анализ влияния на рынок

Инвесторам к сведению: график публикации CPI в США 2024 года

Индекс потребительских цен (CPI) в США, как ориентир глобальных капиталовложений, его дата и данные оказывают прямое влияние на цены основных активов. В отличие от распространенного мнения, дата публикации CPI в США не фиксирована, а определяется по определенным правилам.

Основное правило публикации CPI — первый рабочий день месяца или ближайший к нему рабочий день, однако точное время меняется в зависимости от сезона:

• Летнее время (по тайваньскому времени — 20:30)
• Зимнее время (по тайваньскому времени — 21:30)

График публикации CPI в США на 2024 год (по тайваньскому времени):

Почему дата публикации CPI так важна?

Поскольку CPI — самый ранний показатель инфляции, его публикация вызывает наиболее сильную реакцию рынка. Это связано с тем, что данные по PCE (более важные для Федеральной резервной системы) публикуются позже, и инвесторы реагируют на свежие сигналы инфляции сразу после выхода CPI, часто корректируя свои активы.

Зная график публикации CPI, трейдеры могут заранее подготовиться к управлению рисками.

CPI, Core CPI, PCE: в чем различия?

Измерение инфляции включает несколько индикаторов, что иногда вызывает путаницу. Разберем по порядку:

CPI и Core CPI: разница в продуктах питания и энергии

Стандартный CPI включает все потребительские товары, включая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, что делает его чувствительным к колебаниям цен на нефть или продовольствие. Core CPI исключает эти категории, лучше отражая долгосрочные тренды инфляции. Инвесторам важно одновременно следить за обоими показателями, чтобы отличать краткосрочные колебания от структурной инфляции.

CPI и PCE: различия в расчетах и их значение

Эти показатели используют разные методы взвешивания. CPI применяет фиксированные веса (метод Лаффи), а PCE — цепное взвешивание (динамическое). Это позволяет PCE лучше учитывать замену товаров потребителями — например, при росте цен на нефть, потребители могут перейти на другие источники энергии, и PCE автоматически снижает вес нефти, избегая чрезмерной реакции на инфляцию. Поэтому Федеральная резервная система больше доверяет данным PCE для принятия решений.

Годовой рост vs Месячный рост: какой показатель выбрать?

Месячный рост показывает разницу между текущим и предыдущим месяцем, что может быть искажено сезонными колебаниями. Годовой рост сравнивает текущий месяц с аналогичным месяцем прошлого года, автоматически исключая большинство сезонных факторов, что дает более точное представление о реальных ценовых трендах. Инвесторы и аналитики в основном ориентируются на годовые показатели.

Рыночный фокус: годовой рост CPI vs PCE

Оба показателя важны, но по-разному:

Публикация годового роста CPI происходит раньше, и рынок реагирует на нее наиболее резко. Если данные превышают ожидания, цены на акции и облигации могут колебаться значительно в течение нескольких минут. Поэтому публикация CPI — ключевое событие в торговом расписании.

Показатель PCE публикуется чуть позже, но является основным ориентиром для решений Федеральной резервной системы. В процессе определения процентных ставок ФРС больше ориентируется на долгосрочные тренды PCE. Для инвесторов, желающих предсказать действия ФРС, PCE также важен.

Интересно, что направления и амплитуда изменений этих индикаторов тесно связаны, однако рынок более чувствителен к первому опубликованному CPI.

Основные компоненты CPI в США

Понимание структуры CPI помогает инвесторам делать прогнозы перед публикацией макроэкономических данных:

• Жилищные расходы (арендная плата и стоимость недвижимости): 30–40%, самая крупная доля
• Продукты питания и напитки: 13–15%
• Медицинское обслуживание: 7–9%
• Образование и связь: 6–7%
• Энергетика: 6–8%
• Транспортные услуги: 5–6%
• Досуг и развлечения: 3–5%
• Новые автомобили: 3–5%
• Одежда и обувь: 2–3%
• Подержанные автомобили: 2–3%

Из этой структуры видно, что стоимость жилья и продукты питания — два ключевых фактора, определяющих движение CPI. Если эти категории начинают инфляцию или дефляцию, это сильно влияет на общий индекс.

Какие факторы будут влиять на CPI в США в 2024 году?

Фактор 1: Политический цикл президентских выборов в США

Выборы в ноябре 2024 года определенно повлияют на экономическую политику в течение года. Исторически, в годы выборов кандидаты склонны обещать больше стимулирующих мер для привлечения голосов. Это может привести к росту государственных расходов и продолжению мягкой денежно-кредитной политики, что создает инфляционное давление. Также обострение геополитической ситуации может увеличить импортные издержки, что негативно скажется на CPI.

Фактор 2: Неопределенность в темпах снижения ставок ФРС

План снижения ставок Федеральной резервной системы в 2024 году напрямую влияет на денежную массу и стоимость кредитов, а значит — на CPI. Согласно данным фьючерсных контрактов CME, инвесторы ожидают, что к концу 2024 года ФРС снизит ставки примерно на 6 базисных пунктов, что подразумевает веру рынка в постепенное контроль инфляции. Если же инфляция окажется более стойкой, чем ожидается, ФРС может замедлить цикл снижения ставок, что окажет обратное давление на CPI.

Фактор 3: Глобальные логистические цепочки и геополитические конфликты

Кризис в Красном море продолжает оказывать влияние на перевозки по маршрутам Евразии. С конца 2023 года атаки хуситов на проходящие суда вынуждают судоходные компании обходить Суэцкий канал и искать более длинные маршруты через мыс Доброй Надежды. Это увеличило стоимость перевозок в два раза и более.

Хотя этот эффект менее выражен, чем в 2021 году после аварии «長賜號», региональные сбои в логистике неизбежно повышают транспортные издержки, что в конечном итоге отражается на ценах для потребителей. Поэтому мониторинг логистической ситуации остается важным.

За последние тридцать лет — четыре цикла CPI в США

Анализ истории помогает предсказать будущее. В США с 1990-х годов наблюдалось четыре ярких цикла роста и снижения CPI, связанные с определенными экономическими событиями:

Первый цикл (1990–1991): кризис сбережений и кредитов, война в Персидском заливе — рост цен на нефть, экономический спад, снижение CPI.

Второй цикл (2000–2001): пузырь доткомов и теракты 11 сентября — спад экономики, снижение инфляционного давления.

Третий цикл (2008–2009): кризис субстандартных кредитов — глобальный финансовый кризис, резкое падение CPI.

Четвертый цикл (2020 — настоящее время): пандемия COVID-19 — остановка экономики, первоначальный спад CPI; затем масштабные стимулы ФРС — рост до 40-летних максимумов в 2021–2022 годах; в 2023 году — восстановление логистики и спад пандемии снизили CPI.

Из этих примеров видно, что глобальный логистический статус — скрытый драйвер американского CPI. Упорядоченность логистики стабилизирует импортные цены, а сбои увеличивают издержки и цены для потребителей.

Прогнозируемое развитие CPI в США в 2024 году

По последним прогнозам МВФ, рост экономики США в 2024 году составит около 2.1%, что является одним из лучших показателей среди крупных стран. Такой рост предполагает, что инфляция в целом не будет показывать сильных неожиданных падений.

Что касается траектории CPI, ожидается следующая модель:

Первый квартал: дно — из-за низких базовых значений по нефти и сырью в первой половине 2023 года, годовой рост CPI начнет восстанавливаться, но не ускорится.

Второй квартал: рост — эффект базы начнет играть против, а политический цикл выборов и возможное усиление кризиса в Красном море могут вызвать временный рост CPI.

Вторая половина года: снижение — по мере снижения ставок ФРС и ухудшения базы, годовой рост CPI снова пойдет вниз.

В целом, каждая публикация данных CPI в 2024 году будет влиять на рынок, а весь годовой тренд инфляции — сложным, с «V-образным» движением: сначала вниз, затем вверх и снова вниз. Это важный сигнал для инвестиций в американский рынок и другие рисковые активы.

Итог

Знание дат публикации CPI и понимание различий между инфляционными индикаторами — основа для участия в глобальных рынках. В 2024 году данные CPI будут формироваться под влиянием политического цикла, денежно-кредитной политики ФРС и глобальной логистики. Инвесторам важно следить за этими тремя направлениями, чтобы принимать более точные решения по активам.