## Концептуальные акции AI-чипов: кто станет следующим золотым дном?

С момента появления ChatGPT весь технологический рынок продолжает горячо интересоваться AI. Но настоящие возможности для получения прибыли лежат не в тех приложениях, которые создают шумиху, а в **поставщиках чипов, аппаратного обеспечения и инфраструктуры, поддерживающих работу AI**. Какие компании на этой цепочке заслуживают внимания?

## Как в условиях волны AI делится прибыль по цепочке?

Процесс коммерциализации AI по сути следует ясной логике: сначала необходимы мощные вычислительные ресурсы, чтобы обеспечить работу различных приложений. Это означает, что **производители чипов и аппаратного обеспечения на верхнем уровне цепочки — самые первые и прямые получатели выгоды**.

По последним прогнозам IDC, в 2025 году глобальные расходы предприятий на инфраструктуру и решения для AI достигнут 307 миллиардов долларов. К 2028 году эта цифра, по прогнозам, удвоится до 632 миллиардов долларов, с годовым темпом роста 29%. При этом расходы на ускоренные серверы превысят 75%, что сделает их основой аппаратного обеспечения AI-индустрии.

Другими словами, **спрос на AI-чипы и оборудование дата-центров будет оставаться высоким в течение длительного времени**. Это создает редкую инвестиционную возможность в соответствующие концептуальные акции.

## Акции в США с концепцией AI-чипов: кто действительно выигрывает?

### NVIDIA (NVDA) — абсолютный лидер отрасли

GPU и экосистема CUDA NVIDIA уже стали промышленным стандартом для обучения AI-моделей. В 2024 году выручка достигнет 60,9 миллиарда долларов, рост более 120% в год, что является редким явлением в истории технологий.

К 2025 году у NVIDIA сохраняется сильный импульс. Во втором квартале выручка превысила 28 миллиардов долларов, чистая прибыль выросла более чем на 200%. Запуск архитектуры Blackwell GPU (B200, GB200) еще больше укрепил монополию на рынке высокопроизводительных вычислений. Пока спрос на AI-приложения продолжает расти, кривая спроса на NVIDIA не снизится.

**Но стоит учитывать**, что текущая оценка NVIDIA уже высока, и цена акций полностью отражает этот факт. В краткосрочной перспективе трудно ожидать значительных прорывов, есть риск коррекции.

### Broadcom (AVGO) — скрытый чемпион

В отличие от "прожектора" NVIDIA, роль Broadcom в цепочке AI более скрыта, но не менее важна — она поставляет сетевые чипы для AI-серверов, кастомные ASIC-чипы и оптоволоконные решения.

В 2024 финансовом году выручка составила 31,9 миллиарда долларов, из которых доля продуктов, связанных с AI, уже достигла 25%. Во втором квартале рост выручки составил 19% в год, основной драйвер — массовые закупки чипов Jericho3-AI, Tomahawk5 крупными облачными провайдерами.

По мере расширения масштабов AI-моделей спрос на высокопроизводительные сетевые соединения только увеличится. Технологические преимущества Broadcom в этой нише трудно поколебать.

### AMD (NASDAQ: AMD) — шанс для конкурентов

AMD играет роль "второго поставщика" на рынке ускорителей AI, серия Instinct MI продолжает получать признание крупных облачных компаний. В 2024 году сегмент дата-центров вырос на 27%, а во втором квартале 2025 года — еще на 18%.

Серия MI350 появится во второй половине года и, вероятно, еще больше захватит долю рынка. С точки зрения безопасности цепочки поставок, компании предпочтительнее иметь нескольких поставщиков, что создает для AMD редкую возможность роста.

### Microsoft (MSFT) — главный бенефициар в области приложений

Microsoft успешно интегрировала генеративный AI в бизнес-процессы через эксклюзивное сотрудничество с OpenAI и полноценную экосистему Azure AI. В 2024 году доходы облачных сервисов выросли на 28%, а AI-сервисы принесли более половины этого роста.

В первом квартале 2025 года доходы от умных облаков впервые превысили 30 миллиардов долларов. Благодаря глубокой интеграции функций Copilot в Windows, Office и другие продукты, охватывающие более миллиарда пользователей по всему миру, потенциал монетизации продолжает расти. В отличие от аппаратных производителей, бизнес-модель Microsoft более зрелая и устойчивая.

## Локальные акции в Тайване с концепцией AI-чипов: где внутренние возможности?

### TSMC (2330) — жизненно важная цепочка

Крупнейший в мире контрактный производитель чипов, TSMC, поставляет чипы для NVIDIA, AMD и других. Взрыв заказов на AI-чипы напрямую повысил загрузку мощностей и валовую прибыльность. В 2024 году выручка составит около 490 миллиардов новых тайваньских долларов, при этом доля AI-чипов продолжает расти.

### Quanta (2382) — скрытый гигант AI-серверов

Quanta, успешно перешедшая от контрактного производства ноутбуков к крупнейшему в мире производителю AI-серверов. Подразделение QuantaCloud Technologies (QCT) успешно вошло в цепочку поставок американских сверхбольших дата-центров. Во втором квартале 2025 года выручка превысила 300 миллиардов новых тайваньских долларов, рост более 20%, что стало рекордом за аналогичный период.

### Phison (3661) — ключ к кастомным чипам

Phison специализируется на разработке ASIC, клиентов — крупные облачные гиганты США и лидеры AI. В 2024 году выручка достигла 68,2 миллиарда новых тайваньских долларов, рост более 50%. Во втором квартале 2025 года выручка удвоилась, превысив 20 миллиардов новых тайваньских долларов. Постоянные заказы крупных клиентов на массовое производство обеспечивают долгосрочный рост.

### MediaTek (2454) — игрок в мобильном AI

MediaTek внедряет усиленные AI-вычислительные блоки в мобильные чипы, сотрудничает с NVIDIA по разработке решений для автомобилей и периферийных устройств AI. В 2024 году выручка достигла 4900 миллиардов новых тайваньских долларов, а валовая прибыль растет по кварталам. Во втором квартале 2025 года рост выручки составит около 20%, что обусловлено высоким спросом на флагманские мобильные чипы и AI-устройства.

### Delta Electronics (2308) и Winbond (3324) — герои инфраструктуры

По мере роста энергопотребления AI-серверов, превышающего киловатт, традиционные системы охлаждения сталкиваются с узким местом. Delta Electronics поставляет высокоэффективные источники питания и системы охлаждения; Winbond лидирует в области жидкостного охлаждения для AI-серверов. Оба игрока растут за счет жестких потребностей индустрии в обновлении инфраструктуры.

## Три главных ловушки при инвестировании в акции с концепцией AI-чипов

### 1. Ловушка оценки

Во время интернет-пузыря Cisco Systems (CSCO) достигла 82 долларов, затем обрушилась более чем на 90%. Несмотря на последующие 20 лет стабильной работы, цена так и не вернулась к пиковым значениям. Этот урок актуален и для сегодняшних AI-концептуальных акций — **не стоит предполагать, что высокий рост обязательно сохранится при высокой оценке**.

### 2. Производственные риски

Темпы развития AI-технологий трудно предсказать, а регулирование — под вопросом. Проблемы конфиденциальности данных, предвзятости алгоритмов, авторских прав могут привести к жесткому контролю, а бизнес-модели некоторых компаний — к удару. Также появление новых технологических путей может ослабить позиции текущих игроков.

### 3. Риски потоков капитала

Несмотря на интерес к AI, движение акций зависит от макроэкономической ситуации. Изменения в монетарной политике, появление новых горячих тем — все это может вызвать краткосрочные колебания. Даже лидеры рынка не застрахованы от временных откатов.

## Как грамотно распланировать инвестиции в акции с концепцией AI-чипов?

**Не рекомендуется концентрировать вложения в одну акцию**. Более разумно — диверсифицировать портфель для снижения рисков:

**Индивидуальные акции** — подходят инвесторам с глубоким пониманием цепочки и временем для отслеживания, выбирайте 2-3 ключевые компании для фокусного внимания

**ETF на тему AI** — например, Тайсин Глобальный AI ETF (00851), Юаньцзянь Глобальный AI ETF ((00762), охватывающие всю цепочку, с низкими издержками и удобством

**Фонды акций** — управляемые профессиональными менеджерами, сбалансированные по рискам и доходности, подходят инвесторам со средним уровнем риска

**Стратегия регулярных инвестиций (долгосрочное усреднение)** — независимо от выбранного метода, регулярные покупки помогают снизить среднюю стоимость и избежать ошибок при тайминге рынка

## Долгосрочные перспективы акций с концепцией AI-чипов

С 2025 по 2030 год спрос на AI-чипы и вычислительные мощности будет расти экспоненциально. Внедрение в медицину, финансы, производство, автономное вождение и другие сферы будет превращаться в реальные доходы компаний.

**Краткосрочно (1-2 года)** — поставщики аппаратного обеспечения остаются главными бенефициарами, показатели чипов, серверов и систем охлаждения улучшаются

**Среднесрочно (2-5 лет)** — компании, связанные с приложениями, начнут получать прибыль, общая рентабельность AI-экосистемы повысится, но оценка будет волатильной

**Долгосрочно (более 5 лет)** — индустрия достигнет зрелости, только компании с сильной технологической защитой и постоянными инновациями смогут сохранять конкурентоспособность

**Поэтому наиболее надежная стратегия —** сосредоточиться на инфраструктурных поставщиках как основном активе, регулярно пересматривать структуру рынка, при переоценке — сокращать позиции, при коррекции — накапливать частями. Не стремиться к краткосрочной сверхприбыли, а делиться долгосрочным ростом индустрии AI-чипов.