Возможности тайваньского рынка акций в эпоху волнения AI-чипов: полный анализ концептуальных акций видеокарт и цепочки поставок NVIDIA

Искусственный интеллект и новые возможности для инвестиций в полупроводниковый сектор

С началом 2024 года глобальные технологические акции переживают новый рост, при этом цепочка индустрии, связанная с AI, становится особенно привлекательной для рынка. В качестве ключевого поставщика оборудования для AI-вычислений, NVIDIA (НВИДИА) оказывает значительное влияние на весь индустриальный ландшафт. От достижения исторических максимумов в первой половине года, до коррекции и недавнего повторного роста — показатели NVIDIA демонстрируют высокую волатильность.

По данным рынка, 18 июня в США цена акций NVIDIA достигла пика с рыночной капитализацией в 3.34 трлн долларов, превзойдя Apple и Microsoft, став крупнейшей публичной компанией мира. Однако в течение месяца произошла коррекция более чем на 20%, и капитализация сократилась почти на 8 трлн долларов. Тем не менее, это не остановило энтузиазм рынка: к концу августа цена акций отскочила и за месяц выросла на 25%, а текущая цена вернулась к 134.80 доллара, оставаясь всего в шаге от исторического максимума.

Что такое концептуальные акции NVIDIA и видеокарт?

Способность NVIDIA влиять на весь сектор обусловлена уникальной бизнес-моделью. Будучи компанией без собственных производственных мощностей (Fabless), NVIDIA занимается только проектированием GPU и связанных чипов, а производство полностью передано сторонним фабрикам. Такой подход позволяет сосредоточиться на технологических инновациях, а производственные функции делегировать контрактным производителям, компаниям по упаковке и тестированию, а также upstream-поставщикам.

В результате в верхней части цепочки поставок NVIDIA сформировалась обширная экосистема предприятий. Их деятельность тесно связана с развитием NVIDIA, они обеспечивают производство чипов, упаковку, тестирование серверных компонентов и т. д. Поскольку эффективность этих компаний напрямую зависит от объема заказов NVIDIA, их принято называть «акциями концепции NVIDIA». Особенно выделяются компании, производящие видеокарты и предоставляющие услуги по тестированию и сборке видеокарт — их называют «акциями концепции видеокарт», поскольку GPU NVIDIA являются ядром высокопроизводительных видеокарт.

Инвестиционная логика в акции концепции NVIDIA заключается в том, что с ростом спроса на AI, глубокое обучение, облачные вычисления и автономные транспортные средства, потребность в продуктах NVIDIA будет продолжать расти. Эти компании-поставщики, являясь частью цепочки, получат прямую выгоду от увеличения заказов, что повысит их доходы и прибыль.

Обзор акций концепции NVIDIA на тайваньском и американском рынках

На тайваньском рынке множество компаний, имеющих прямое или косвенное отношение к NVIDIA. Ниже представлен обзор наиболее значимых и крупных по рыночной капитализации акций концепции NVIDIA:

Представители тайваньских акций концепции NVIDIA

Тайваньская TSMC (2330) — крупнейший в мире контрактный производитель чипов, один из ключевых партнеров NVIDIA. В сентябре 2024 года компания объявила о выручке в 2518.73 млрд новых тайваньских долларов, что на 39.6% больше по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных показателей. В частности, сегмент высокопроизводительных вычислений составляет уже 52% выручки, превзойдя сегмент смартфонов и став драйвером роста компании. Текущая цена акций TSMC — 1055 новых тайваньских долларов.

ASE (3711) — ведущий мировой поставщик услуг по упаковке и тестированию полупроводников, обеспечивает передовые технологии CoWoS и InFO для продукции NVIDIA. В сентябре выручка компании достигла 55.579 млрд новых тайваньских долларов, что является рекордом за последние 11 месяцев. Цена акций ASE — 158 новых тайваньских долларов.

Wistron (3231) — специализируется на производстве серверных плат и GPU-матриц, является основным поставщиком для серверов DGX и HGX NVIDIA. Генеральный директор NVIDIA, Jensen Huang, заявил, что будущий суперкомпьютер будет поставляться компанией Wistron, что закладывает основу для дальнейшего роста.

Quanta (2382) — занимает лидирующие позиции в производстве матриц для GPU и FPGA, контролируя более 50% мировой мощности тестирования FPGA. В 2024 году компания увеличила капитальные затраты до 13.828 млрд новых тайваньских долларов, что свидетельствует о доверии к будущему росту.

GIGABYTE (2376) — дочерняя компания GIGABYTE Technology, является сертифицированным поставщиком для NVIDIA, поставляя корпуса и серверные решения для серии HGX и PCIe. Доля серверного бизнеса выросла с 21% в 2023 году до более 60% во втором квартале 2024.

MediaTek (2454) — сотрудничает с NVIDIA в области автомобильных AI-чипов, первый чип ожидается в 2025 году, а с 2026 года начнется его коммерческое использование. Также совместно разрабатывают AI-чипы для ПК, планируемые к массовому производству во второй половине 2025.

Американские акции концепции NVIDIA

На американском рынке Arm Holdings (ARM) — разработчик архитектуры чипов, усиливает сотрудничество с NVIDIA. Планируется выпуск чипов на базе новых ARM-ядер и архитектуры Blackwell GPU для выхода на рынок Windows on Arm. Последняя цена ARM — 151.46 долларов, рост за год — более 100%.

AMD (AMD) — важный конкурент в сегменте CPU и GPU, также получает выгоду от AI-волны. Цена акций — 167.89 долларов, рост за год — 21.15%.

Qualcomm (QCOM) — лидер в области мобильных процессоров и беспроводных чипов, активно развивает рынок AI-чипов. Цена — 169.98 долларов.

Крупные технологические гиганты Microsoft (MSFT), Google (GOOGL), Amazon (AMZN) и Facebook (META), являющиеся крупными заказчиками GPU NVIDIA, также считаются частью концепции NVIDIA. В процессе разработки AI-приложений и облачной инфраструктуры их спрос на GPU NVIDIA значительно возрастает.

Apple (AAPL), хотя и занимается собственным разработкой чипов, также увеличивает инвестиции в AI, косвенно выигрывая от развития всей индустрии.

Анализ перспектив инвестиций в акции концепции NVIDIA

Перспективы отдельных компаний тесно связаны с долей бизнеса NVIDIA и стратегическим позиционированием. Согласно последним данным, оценим перспективы ключевых игроков:

TSMC: абсолютный лидер в области высокопроизводительных вычислений

TSMC имеет наиболее тесное сотрудничество с NVIDIA, множество передовых производственных линий специально для AI-чипов. Высокопроизводительные вычисления — основной источник дохода, ожидается, что по мере дальнейших инвестиций крупных технологических компаний в инфраструктуру AI этот сегмент продолжит расти.

С точки зрения оценки, P/E TSMC на 2024 год — около 28, в 2025 году ожидается снижение до примерно 22. Учитывая стабильный рост прибыли и лидерство на рынке, такая оценка выглядит привлекательной. За последние 20 кварталов компания постоянно превосходит ожидания рынка по прибыли, демонстрируя отличную операционную эффективность. В краткосрочной перспективе рынок сосредоточен на предстоящем отчете и прогнозах на Q4 и 2025 год. Технически, акции TSMC показывают бычий тренд, краткосрочный импульс продолжает оставаться сильным.

ASE: новые возможности для лидера в области тестирования и упаковки

Несмотря на снижение выручки на 13% в 2023 году, это связано с ослаблением рынка связи и мобильных устройств. В эпоху AI передовые технологии CoWoS и InFO становятся все более важными. Валовая прибыльность в первой половине года достигла 16.1%, а заказы NVIDIA на передовое тестирование и упаковку могут приносить валовую маржу 20-30%, что значительно повысит прибыльность.

Недавние расширения мощностей, включая приобретение фабрик в Филиппинах и Южной Корее, а также запуск нового завода K28 в Гаосюне, свидетельствуют о доверии руководства к долгосрочным перспективам. В краткосрочной перспективе акции колеблются в диапазоне по линиям скользящих средних, и направление пока неясное — инвесторам стоит проявлять осторожность.

Quanta: дефицит тестовых мощностей

Quanta контролирует более 50% мировой мощности тестирования FPGA и обладает передовыми платформами для тестирования GPU. В условиях, когда AI-вычисления требуют совместной работы GPU, FPGA и высокоскоростных Ethernet-решений, компания занимает уникальную позицию. Значительное увеличение капитальных затрат до 13.828 млрд новых тайваньских долларов говорит о потенциале для взрывного роста.

Wistron, Quanta, GIGABYTE: выгодоприобретатели в производстве серверов

Эти компании специализируются на производстве серверных решений и компонентов. С расширением продуктовой линейки NVIDIA (H100, H200, B200A, GB200 и др.) заказы растут, а показатели — впечатляют. Особенно GIGABYTE, увеличившая долю серверных решений с 21% в 2023 до более 60% во втором квартале 2024.

MediaTek: новый игрок на рынке

MediaTek сотрудничает с NVIDIA в области автомобильных AI-чипов и ПК-решений, первые образцы ожидаются в 2025 году, а с 2026 — начнется коммерческое внедрение. Также ведется совместная разработка AI-чипов для ПК, планируемое массовое производство во второй половине 2025.

Как выбрать подходящий способ инвестирования

Для желающих инвестировать в акции концепции NVIDIA существует три основных подхода:

Покупка отдельных акций — классический способ, предполагающий открытие счета у брокера и приобретение тайваньских или американских компаний. Такой подход позволяет участвовать в росте компаний и получать дивиденды, но требует значительных стартовых вложений и несет риск волатильности конкретных акций.

Биржевые фонды (ETFs) — предоставляют диверсифицированный портфель, включающий NVIDIA и другие технологические акции. Подход подходит для снижения риска и уменьшения влияния колебаний отдельных компаний, однако высокая концентрация в звездных акциях, таких как NVIDIA, может быть размыта.

Договоры на разницу (CFDs) — более гибкий инструмент, позволяющий торговать с использованием кредитного плеча без фактического владения акциями. Можно зарабатывать как на росте, так и на падении цен. Однако высокий уровень кредитного плеча увеличивает риск убытков, подходит для опытных трейдеров.

Важные моменты и итог

Общий рост акций концепции NVIDIA уже значителен, а интерес к AI достиг пика. Инвесторам важно учитывать ключевые риски:

• Смогут ли текущие высокие цены на акции быть оправданы реальными результатами? Многие акции выросли в несколько раз, что уже заложило большую часть ожиданий. Если показатели не оправдают ожиданий, возможна коррекция.

• В цепочке поставок NVIDIA появляются новые участники, что создает потенциальное давление конкуренции. Следует внимательно отслеживать отраслевые новости и своевременно корректировать стратегию.

• Геополитические риски и изменения торговой политики могут негативно сказаться на компаниях, сильно зависящих от международных цепочек поставок.

Тем не менее, с долгосрочной точки зрения, индустрия AI только начинает развиваться. Продукты NVIDIA по-прежнему пользуются высоким спросом, а рынок не способен полностью удовлетворить потребности. Внедрение новых моделей, таких как Sora для видео и текста, усилит спрос на высокопроизводительные вычислительные системы. В таком контексте акции видеокарт и концепции NVIDIA в тайваньском рынке остаются перспективными с точки зрения фундаментальных показателей и роста.

Инвесторам рекомендуется внимательно следить за развитием отрасли, основываясь на фундаментальных данных компаний, и выбирать активы с потенциалом устойчивого роста. Особое внимание стоит уделять компаниям, занимающим уникальные позиции в цепочке поставок, обладающим высоким технологическим порогом и тесно связанным с NVIDIA, поскольку их долгосрочная инвестиционная привлекательность высока.