Руководство по инвестициям в акции AI 2025: всесторонний обзор от вычислительных чипов до экосистем приложений

Глобальная индустрия AI переживает новый этап инвестиций

С момента появления ChatGPT технологии искусственного интеллекта перешли от концепции к реальному применению, став самой горячей темой для инвестиций на рынке капитала. Но где на самом деле находятся настоящие возможности для акций AI? В погоне за стремительным ростом производителей чипов или в долгосрочных перспективах компаний, работающих на прикладном уровне?

По последним данным IDC, к 2025 году глобальные корпоративные расходы на решения и технологии AI достигнут 307 млрд долларов США, а к 2028 году превысят 632 млрд долларов США, с годовым сложным темпом роста около 29%. При этом расходы на ускоренные серверы превысят 75%, став основной аппаратной базой внедрения технологий AI. За этими данными стоит быстрое развитие всех звеньев цепочки AI — от проектирования чипов и производства аппаратуры до облачных приложений, что создает множество инвестиционных возможностей.

Движение институциональных инвесторов лучше всего отражает уверенность рынка. Например, фонд Bridgewater в отчёте 13F за второй квартал 2025 года значительно увеличил позиции в ключевых компаниях AI — NVIDIA, Google, Microsoft — что свидетельствует о быстром захвате долей в сферах вычислительной мощности, чипов и облачных вычислений. Согласно данным Morningstar, к концу первого квартала 2025 года активы фондов, ориентированных на AI и большие данные, превысили 30 млрд долларов США.

Классификация индустрии AI и инвестиционная логика

Для инвестирования в акции AI необходимо сначала понять вертикальную структуру цепочки индустрии AI. Вся экосистема делится на три уровня:

Уровень инфраструктуры: включает графические процессоры (GPU), специально разработанные ASIC-чипы, ускорительные серверы и системы охлаждения — это материальная база вычислительных возможностей AI. Компании этого уровня выигрывают от постоянного роста спроса на вычислительную мощность, обладают сильным ростом, но сталкиваются с высокой оценочной нагрузкой.

Платформенный уровень: поставщики облачных сервисов, AI-фреймворки и операторы дата-центров, выполняющие связующую роль, характеризуются более стабильным бизнесом.

Уровень приложений: компании, использующие AI для оптимизации бизнес-процессов или разработки новых продуктов — от медицинской диагностики и финансового риск-менеджмента до автоматического вождения. У этих компаний более длинный цикл коммерциализации, но и более устойчивый рост.

С точки зрения оценки, компании инфраструктурного уровня, поскольку находятся в начале цикла, имеют самые высокие P/E мультипликаторы, но и наибольший риск снижения темпов роста. Компании уровня приложений хоть и растут медленнее, но обладают более долгосрочной инвестиционной привлекательностью. Исторический пример: Cisco Systems достигла пикового курса 82 доллара в 2000 году во время интернет-пузыря, после чего снизилась более чем на 90%, и даже спустя 20 лет не вернулась к историческому максимуму. Это напоминает о необходимости учитывать циклический риск компаний инфраструктурного уровня.

Основные компании AI в Тайване

Гуанда (2382) выделяется в секторе AI-серверов. Один из крупнейших в мире контрактных производителей ноутбуков, дочерняя компания Quanta Cloud Technology (QCT) стала основным поставщиком AI-серверов для крупнейших дата-центров США. В 2024 году выручка Гуанды составила 1,3 трлн новых тайваньских долларов, при этом доля AI-серверов постоянно растет. Во втором квартале 2025 года выручка превысила 300 млрд новых тайваньских долларов, рост более 20% по сравнению с прошлым годом, достигнув рекордных показателей за аналогичный период. Целевая цена аналитиков — 350–370 тайваньских долларов.

Ши-Син-КY (3661) специализируется на проектировании ASIC-чипов, клиентов — крупные американские облачные провайдеры и лидеры в области высокопроизводительных вычислений. В 2024 году годовая выручка достигла 68,2 млрд новых тайваньских долларов, рост более 50%. Во втором квартале 2025 года выручка превзошла 20 млрд, удвоившись за год, а показатели валовой и чистой прибыли улучшились. С расширением крупных проектов AI-клиентов заказы новых AI-ускорителей продолжают поступать. Целевая цена — 2200–2400 тайваньских долларов.

Тайда (2308) — мировой лидер по управлению электропитанием и решениям в энергетике, недавно вошел в цепочку поставок AI-серверов, поставляя высокоэффективные блоки питания, системы охлаждения и шкафы. В 2024 году выручка составила около 420 млрд новых тайваньских долларов, доля бизнеса, связанного с дата-центрами и AI, растет. Во втором квартале 2025 года выручка достигнет примерно 110 млрд, рост более 15%.

МедиаТек (2454) — один из десяти крупнейших в мире безтканных полупроводниковых дизайнеров, в портфель входит серия Dimensity с встроенными усиленными AI-вычислительными блоками и сотрудничество с производителями чипов в области автомобильных и Edge AI решений. В 2024 году выручка — 490 млрд новых тайваньских долларов, во втором квартале 2025 года — около 120 млрд, рост около 20% за год. Получая преимущественную позицию как второй поставщик, компания расширяет свою долю рынка, целевая цена — свыше 200 долларов.

Линьфэйк (3324) специализируется на решениях для охлаждения, поставляя модули водяного охлаждения. Так как потребление энергии AI-чипов достигло киловаттных уровней, технологии жидкостного охлаждения становятся необходимостью. В 2024 году выручка составила 24,5 млрд новых тайваньских долларов, рост более 30%. В 2025 году ведущие облачные провайдеры ускоряют внедрение систем жидкостного охлаждения, с начала второго квартала объем отгрузок DoubleHawk значительно вырос, рыночные цели — выше 600 тайваньских долларов.

Инвестиционный ландшафт американских AI-акций

NVIDIA (NVDA) благодаря GPU и платформе CUDA стала стандартом для вычислительной индустрии AI, формируя полноценную экосистему от чипов и систем до программного обеспечения. В 2024 году выручка — 60,9 млрд долларов (около 120% за год). Во втором квартале 2025 года рекордная выручка — около 28 млрд долларов, чистая прибыль — рост более 200%. Архитектура Blackwell обеспечивает сильный спрос на GPU, бизнес дата-центров продолжает обновлять рекорды. По мере перехода AI от тренировки к inference растет спрос на высокопроизводительные решения.

Broadcom (AVGO) — лидер в области инфраструктурных программных решений и полупроводников, обладает преимуществами в кастомных ASIC, сетевых коммутаторах и оптических коммуникациях. В 2024 финансовом году выручка — 31,9 млрд долларов, доля AI-продуктов быстро выросла до 25%. Во втором квартале 2025 года выручка выросла на 19% за год благодаря ускоренной развертке облачных AI-центров. Специализированные чипы Jericho3-AI и коммутаторы Tomahawk5 продолжают расти в спросе, многие аналитики дают рекомендации «покупать», целевая цена — выше 2000 долларов.

AMD (NASDAQ: AMD) — с помощью серии ускорителей Instinct MI300 и архитектуры CDNA успешно конкурирует на рынке, доминируемом NVIDIA. В 2024 году выручка — 22,9 млрд долларов, рост в дата-центрах — 27%. Во втором квартале 2025 года рост — 18%, MI300X уже применяется у ведущих облачных провайдеров, вторая серия MI350 появится во второй половине года, что даст мультипликатор роста в AI-сегменте. Как второй по значимости поставщик, компания расширяет долю рынка, целевая цена — свыше 200 долларов.

Microsoft (MSFT) через эксклюзивное партнерство с OpenAI и платформу Azure AI стала лидером в корпоративной трансформации AI. В 2024 году выручка — 211,2 млрд долларов, рост облачных сервисов — 28%, AI-сервисы обеспечивают более половины этого роста. В первом квартале 2025 года доход от умных облаков — впервые превысил 30 млрд долларов, масштабное внедрение Copilot для Microsoft 365, экспоненциальный рост использования Azure OpenAI. Благодаря продуктовой экосистеме более миллиарда пользователей, возможности монетизации продолжают расти, целевая цена — 550–600 долларов.

Google (GOOGL) внедряет генеративный AI в ключевые бизнес-направления: поиск, YouTube, облачные вычисления, развивая мультимодальную модель Gemini. В 2024 году доход — 3,05 трлн долларов, рыночная капитализация — рост на 32.5% за год, прибыль от рекламы и облачных сервисов активно растет.

Варианты инвестирования в акции AI

Для обычных инвесторов прямой выбор акций сопряжен с рисками концентрации. Возможные альтернативы:

Фонды акций: управляющие подбирают портфель различных компаний, балансируя риск и доходность, однако транзакционные издержки средние по стоимости.

ETF-фонды: пассивное отслеживание индексов AI, с низкими издержками, но возможными дисбалансами по цене. В тайваньском рынке популярны ETF Global AI (00851) и Global AI (00762).

Стратегия регулярных вложений (Dollar Cost Averaging): вложения через регулярные периоды для усреднения стоимости покупки, подходит для средне- и долгосрочной стратегии. Исторические данные показывают, что даже у лидеров рынка во время пиков большие коррекции возможны, что делает регулярные вложения более безопасной стратегией.

Для трейдеров доступны покупки через тайваньских брокеров — локальные акции, а также зарубежные через международные площадки или с помощью контрактов на разницу (CFD).

Риски и перспективы инвестиций в акции AI

Краткосрочные ожидания: в 2025–2027 годах основные выигравшие останутся компании инфраструктурного уровня — чипы и ускорительные серверы. Быстрый прогресс многомодальных моделей и больших языковых моделей продолжает стимулировать спрос на вычислительные ресурсы и дата-центры. Важно учитывать влияние политики ФРС США — при мягкой монетарной политике высокие оценки остаются оправданными, при повышенных ставках возможен спад.

Среднесрочные и долгосрочные тенденции: применение AI в медицине, финансах, производстве и автономном вождении постепенно реализуется, превращаясь в доходы компаний и общий рост индустрии. Однако акции AI могут сильно колебаться под влиянием новостей и фокусировки инвесторов на новые темы.

Государственная политика: страны рассматривают AI как стратегическую отрасль, что может привести к увеличению субсидий и инвестиций в инфраструктуру, оказывая поддержку развитию. Но вопросы приватности данных, предвзятости алгоритмов и авторских прав могут привести к ужесточению регулирования и снижению оценки компаний.

Ключевые риски:

• Быстрые технологические обновления в отрасли, даже опытные инвесторы не всегда успевают за развитием, что вызывает волатильность.
• Некоторые AI-компании без стабильной истории имеют высокий операционный риск.
• Регулирование AI продолжает развиваться, возможны неожиданные изменения в этических и юридических рамках, влияющие на акции.

В целом, инвестиции в акции AI в период 2025–2030 годов характеризуются “долгосрочной бычьей динамикой и краткосрочной волатильностью”. Более безопасная стратегия — долгосрочное распределение средств и поэтапный вход, с фокусом на реализуемые проекты и инфраструктурных поставщиков, а также диверсификация через тематические ETF. Важно своевременно корректировать портфель, поскольку, несмотря на быстрый рост отрасли, бенефиты могут сосредоточиться не только в одной компании.