Пятидесятилетний рост золота превысил сто разов｜Анализ цен на золото с точки зрения системы Бреттон-Вудса, повторится ли сценарий в следующем полувеке?

Почему золото стало вечным активом? История от отвязки до стремительного взлета

Золото с древних времен играет ключевую роль в человеческой экономической деятельности, благодаря высокой плотности, отличной пластичности и долговечности. Оно одновременно выполняет функции валюты, промышленного материала и украшений. Но по-настоящему изменили траекторию его стоимости события 1971 года — важнейшее историческое событие.

В августе того года президент США Никсон объявил о отвязке доллара от золота, что разрушило систему Бреттон-Вудса, созданную после Второй мировой войны. В рамках этой системы доллар фактически был заменой золоту — 1 унция золота могла быть обменяна на 35 долларов. После отвязки доллар начал свободное плавание, а судьба золота была переписана навсегда.

График исторического движения золота раскрывает четыре крупные волны рынка

Обзор данных цен на золото за полвека показывает, что с 1971 года цена выросла с 35 долларов/унцию до рекордных 4 300 долларов/унцию в 2025 году, что более чем в 120 раз. Этот впечатляющий рост не шел гладко, а состоял из четырех заметных циклов подъема.

Первая волна (1970–1975): кризис доверия после отвязки

После отвязки доллара от золота рынок был полон сомнений в будущем доллара. Инвесторы боялись, что доллар станет бесполезной бумагой, и начали массово покупать физическое золото для защиты. За пять лет цена выросла с 35 до 183 долларов, более чем в 4 раза. Затем нефтяной кризис усилил рост — США эмитировали больше денег для покупки нефти, что дополнительно разогрело цену. Но по мере ослабления энергетического кризиса и восстановления доверия к доллару цена снова опустилась примерно до сотен долларов.

Вторая волна (1976–1980): геополитическая нестабильность и рост спроса на защиту

Вторая нефтяная кризис на Ближнем Востоке, кризис заложников в Иране и вторжение СССР в Афганистан — все это привело к глобальной рецессии. Западные страны столкнулись с ростом инфляции, и золото вновь стало предпочтительным активом для защиты капитала. Цена взлетела с 104 до 850 долларов, более чем в 7 раз. Однако чрезмерный рост, а затем стабилизация после ослабления геополитической напряженности и распада СССР привели к тому, что цена колебалась в диапазоне 200–300 долларов около 20 лет.

Третья волна (2001–2011): терроризм и финансовый кризис

Теракт 11 сентября пробудил страх перед войной, США начали долгую войну с терроризмом, что привело к росту военных расходов и снижению ставок. В условиях низких ставок цены на недвижимость стремительно росли, а в 2008 году начался глобальный финансовый кризис. Правительство США запустило программу количественного смягчения (QE), что значительно увеличило денежную массу. В результате золото вошло в десятилетний бычий тренд. В 2011 году, во время кризиса еврозоны, цена достигла пика в 1921 доллар/унцию.

Четвертая волна (2015–настоящее время): центробанки, геополитика и новые риски

За последние десять лет рост цен на золото стал еще стремительнее. Политика отрицательных ставок в Японии и Европе, глобальный тренд на отказ от доллара, масштабные QE в США в 2020 году, война в Украине 2022 года, конфликты на Ближнем Востоке и кризис в Красном море — все это подталкивает цену к отметке 2 000 долларов. В 2024 году золото достигло новых рекордов: с начала года и по октябрь цена превысила 2 800 долларов впервые, а затем — 4 300 долларов, рост за год более 104%. В 2025 году, на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке, конфликтов между Россией и Украиной, торговых опасений из-за политики США и слабого доллара, цена продолжает расти.

Стоит ли инвестировать в золото на долгий срок? Сравнение с фондовым рынком за 50 лет

По данным, за полвека золото выросло в 120 раз. За тот же период индекс Dow Jones вырос примерно с 900 до 46 000 пунктов, что примерно в 51 раз. По доходности золото фактически превосходит фондовый рынок.

Однако в этих данных скрыт важный ловушка — рост цены на золото никогда не был равномерным. В период с 1980 по 2000 год цена колебалась в диапазоне 200–300 долларов, и если бы инвестор купил тогда, то за 20 лет не получил бы значительной прибыли. Сколько людей смогли ждать полвека, чтобы увидеть результат?

Настоящая особенность золота — это инструмент для циклических стратегий, а не долгосрочное хранение. Его преимущество — возможность получить сверхприбыли во время бычьих трендов, но только при точном определении входа и выхода.

Еще один важный принцип — после завершения бычьего тренда цена обычно резко корректируется, но долгосрочные минимумы постепенно повышаются. Это означает, что даже при падении цены она не опустится до нулевой стоимости, что отражает экономическую реальность: как редкий ресурс, золото становится дороже по мере увеличения затрат на добычу и сложности его получения.

Золото, акции и облигации: логика треугольного инвестиционного распределения

Три типа активов создают доход по разным механизмам:

• Золото — полностью за счет разницы цен — без процентов и дивидендов, успех зависит от правильного времени покупки и продажи;
• Облигации — за счет купонных выплат — требуют накопления определенного количества единиц и анализа динамики ставок федерального фонда;
• Акции — за счет роста бизнеса — требуют умения выбирать компании и долгосрочного терпения.

По сложности: облигации — проще всего, золото — чуть сложнее, акции — самое сложное.

За последние 30 лет доходность акций оказалась выше, чем у золота, а у облигаций — ниже. Это разрушает стереотип о золоте как лучшем инвестиционном активе — оно скорее циклический инструмент.

Самая эффективная стратегия — распределение по экономическим циклам: в периоды роста и хороших корпоративных прибылей инвесторы предпочитают акции, облигации и золото остаются в тени; в периоды рецессии и снижения прибыли — инвестируют в золото и облигации для сохранения стоимости.

Пять основных способов инвестирования в золото

Физическое золото
Плюсы: высокая конфиденциальность, сохранение стоимости, эстетическая ценность. Минусы: низкая ликвидность, высокие расходы на хранение. Подходит для долгосрочного портфеля.

Золотой сертификат
Похож на депозит в долларах — дает документ о хранении физического золота. Удобен для переноски, но банки обычно не платят проценты, а спреды большие. Подходит для очень долгосрочных инвесторов.

Золотые ETF
Обеспечивают ликвидность, проще в торговле, покупая акции, вы фактически владеете долей золота. Минус — управляющая компания взимает плату, а при долгосрочной стабилизации цены стоимость может медленно уменьшаться.

Фьючерсы и CFD на золото
Наиболее популярные инструменты с кредитным плечом. CFD — более гибкий и с более высоким использованием капитала, особенно для стратегий с волнами. Основное преимущество — возможность торговать как на рост, так и на падение, а также вход с малыми суммами.

Другие деривативы
Включают фонды, горнодобывающие акции и косвенные инвестиции.

Ключевые правила успешного инвестирования в золото

Исторические графики показывают закономерность: рынок золота обычно повторяет цикл бычий тренд — резкое падение — стабилизация — возобновление бычьего тренда. Успех зависит от того, удастся ли поймать момент входа в бычий тренд или зафиксировать прибыль при падении. При правильной стратегии доходность зачастую превышает доходность облигаций и акций.

На волатильных рынках наиболее надежный подход — создание баланса из акций, облигаций и золота. В зависимости от уровня риска и целей инвестора, разумно распределять активы, чтобы снизить риски при неожиданных событиях — войнах, инфляции, повышении ставок.

Золото — это не вопрос «стоит ли инвестировать», а «как инвестировать». Важна способность определить текущий экономический цикл и выбрать правильное время и инструменты, чтобы этот древний актив служил достижению личных финансовых целей.