Полное руководство по индивидуальным фьючерсам: все о марже, издержках и стратегиях от начального уровня до практики

Что такое индивидуальные фьючерсы на акции? Почему инвесторам стоит обращать на них внимание?

Индивидуальные фьючерсы по сути представляют собой стандартизированный контракт, основанный на одной акции, с определением количества, времени и способа поставки. В отличие от физической поставки акций по спотовой цене, индивидуальные фьючерсы позволяют инвесторам с меньшими капиталовложениями управлять большими позициями и зарабатывать на разнице цен.

Истоки фьючерсных контрактов восходят к сельскохозяйственному обществу, когда фермеры создавали их для хеджирования цен на урожай. Сегодня рынок финансовых деривативов применяет этот механизм к акциям, валютам, сырьевым товарам и другим областям. Именно так появился этот инструмент — он позволяет трейдерам участвовать в движении цен на акции без необходимости владения реальными акциями, получая прибыль от изменений их стоимости.

Цены на индивидуальные фьючерсы тесно связаны с ценами на спотовом рынке, но обычно опережают их. Когда рынок ожидает рост определенной акции, цена фьючерса может быть выше спотовой; и наоборот. Эта ценовая разница создает арбитражные возможности для быстро реагирующих инвесторов.

Почему все больше инвесторов привлекают индивидуальные фьючерсы? Три ключевых преимущества

Значительно ниже торговых издержек по сравнению с спотовыми акциями

Например, в Тайване для покупки и продажи акций взимается комиссия 0,1425%, плюс налог на сделку 0,3%, итого примерно 0,443%. В случае с индивидуальными фьючерсами ситуация совершенно иная:

Комиссия рассчитывается за контракт, и инвесторы могут договариваться с брокерами. Например, для фьючерсов на TSMC один контракт равен двум лотам тайваньских акций (при стоимости 4000 юаней маржа составляет около 108 000 юаней), комиссия может быть в диапазоне 10–20 юаней за контракт, что значительно дешевле сотен юаней за спотовую сделку.

Что касается налогов, то на фьючерсы взимается всего 0,02% (двадцатитысячная часть), что в 50 раз меньше, чем налог на спотовую торговлю, что особенно удобно для активных трейдеров.

Гибкое переключение между длинной и короткой позициями, отсутствие проблем с маржинальной торговлей

Для коротких продаж акций необходимо брать заемные акции (займование), что может привести к недостатку маржи и принудительному закрытию позиции. В случае с индивидуальными фьючерсами таких ограничений нет. Можно просто закрыть позицию до истечения контракта, свободно переключаясь между лонгом и шортом, без риска принудительного выкупа. Это огромное преимущество для трейдеров, специализирующихся на краткосрочных разворотах.

Отсутствие налогов на дивиденды и выплаты по акциям

Держатели реальных акций платят налог на дивиденды и социальные взносы, что может достигать почти 30%. В случае с фьючерсами дивиденды не выплачиваются — при выплате дивидендов по акциям разница между ценой фьючерса и спотом возвращается на маржинальный счет, полностью избегая налоговых обязательств, что делает торговлю более эффективной.

Основные риски индивидуальных фьючерсов: четыре важнейших угроз

Риск ликвидности — самый часто игнорируемый

По сравнению с популярными спотовыми акциями, объем ордеров и сделок по индивидуальным фьючерсам обычно ниже. Это означает, что инвесторы могут столкнуться с:

• Отсутствием встречных ордеров при закрытии позиции
• Большим спредом между ценой покупки и продажи, что удаляет цену сделки от ожидаемой
• Трудностями быстрого выхода из позиции при высокой волатильности рынка

Особенно это касается менее ликвидных контрактов, где низкая ликвидность превращается в скрытые издержки.

Риск маржинальных требований и принудительного закрытия

Для индивидуальных фьючерсов маржа составляет всего 5–10% от стоимости контракта, что увеличивает как потенциальную прибыль, так и риск. При неблагоприятном движении рынка маржа постепенно уменьшается. Если баланс опустится ниже уровня «поддерживающей маржи», брокер немедленно потребует пополнения. В случае невыполнения требования брокер имеет право принудительно закрыть позицию по наихудшей цене, что может привести к значительным убыткам.

Риск использования кредитного плеча — требует строгой дисциплины

Кредитное плечо в 10 раз кажется привлекательным, но при этом 1% обратного движения цены фьючерса может привести к 10% убыткам на счете. Отсутствие стоп-лоссов и дисциплины в торговле может закончиться полным разорением.

Риск переноса позиции (ролловер) часто игнорируется новичками

У индивидуальных фьючерсов есть фиксированный срок истечения. Долгосрочные инвесторы должны переносить позицию на более дальние контракты до даты экспирации. При этом изменение базисных цен (базиса) может привести к дополнительным затратам или прибыли, что является важным навыком для трейдера.

Итог: индивидуальные фьючерсы наиболее подходят для краткосрочных трейдеров и высокочастотных стратегий. При большом капитале и чувствительности к ликвидности необходимо тщательно оценивать риски.

Как понять механизм маржи по индивидуальным фьючерсам

Трехуровневая система маржи

Фьючерсный рынок использует трехуровневую структуру маржи для обеспечения безопасности сделок:

Первоначальная маржа — сумма, необходимая для входа в сделку, служит первоначальным залогом исполнения контракта.

Поддерживающая маржа — минимальный уровень баланса для удержания позиции. Если баланс опустится ниже этого уровня, брокер потребует пополнения до уровня первоначальной маржи.

Расчетная маржа — сумма, которую биржа взимает с фьючерсных брокеров для предотвращения дефолтов.

Как рассчитывать маржу по индивидуальным фьючерсам? Практический пример

Стандартные параметры тайваньских фьючерсов на акции: 1 контракт = 2000 акций (аналог 2 лотов)

Из-за разной волатильности отдельных акций применяются разные уровни маржи, разделенные на три категории:

• Категория 1 (низкая волатильность): первоначальная маржа 13.5%, поддерживающая 10.35% Например: TSMC (2330), UMC (2303)

• Категория 2 (средняя волатильность): первоначальная 16.2%, поддерживающая 12.42% Например: China Steel (2002), Innolux (3481)

• Категория 3 (высокая волатильность): первоначальная 20.25%, поддерживающая 15.53% Например: ChipMOS (8150), Moderna (6547)

Пример расчета: при цене акции TSMC 400 юаней, покупка 1 контракта

• Общая стоимость = 400 × 2000 = 800 000 юаней
• Первоначальная маржа = 800 000 × 13.5% = 108 000 юаней
• Поддерживающая маржа = 800 000 × 10.35% = 82 800 юаней

Если цена акции упадет ниже 387.4 юаней, баланс счета опустится ниже 82 800 юаней, что вызовет предупреждение о необходимости пополнения. Чтобы избежать принудительного закрытия, трейдер может сразу внести больше маржи, снизив кредитное плечо.

Стандартные параметры для американских фьючерсов на акции немного отличаются: начальная и поддерживающая маржа обычно равны 20% от стоимости контракта, при этом при наличии хеджирующих позиций эти показатели могут снижаться.

Какие скрытые издержки есть у торговли индивидуальными фьючерсами?

Комиссия — лишь вершина айсберга:

Комиссия: у разных брокеров разные ставки, опытные клиенты могут договариваться о скидках, обычно по объему сделок и позициям.

Торговый налог: в Тайване налог на фьючерсы составляет 0,02%, что значительно ниже 0,3% на спотовую торговлю.

Скользящие издержки: при высокой волатильности цена сделки может отклоняться от ордера, особенно в быстро меняющихся рынках (например, после закрытия американских рынков). Это особенно важно для внутридневных трейдеров.

Стоимость ролловера (переноса позиции): по мере приближения к дате экспирации контракт может иметь премию или скидку относительно спота. Удержание позиции до даты экспирации может привести к дополнительным затратам или прибыли.

Шесть ключевых моментов для новичков при торговле индивидуальными фьючерсами

1. Не все акции имеют фьючерсные контракты Перед началом убедитесь, что выбранная акция торгуется через фьючерсный контракт. Обычно это акции из топ-100 по рыночной капитализации Тайваня; для мелких компаний фьючерсы редко доступны.

2. Поддержка T+0 в торговле фьючерсами Можно покупать и продавать в один день, сначала купить, потом продать, или наоборот. Это дает большую гибкость по сравнению с спотовой торговлей, но необходимо учитывать срок действия контракта.

3. Объем сделок обычно ниже, чем у спотовых акций «Легко войти, трудно выйти» — характерно для менее ликвидных контрактов, спреды могут достигать 5–10 пунктов базиса, а сделки — по невыгодным ценам.

4. Различия между ближайшим и дальним месяцем Ближайшие контракты имеют больший объем и ликвидность, но срок экспирации важен; дальние контракты менее ликвидны. Долгосрочные инвесторы должны переносить позиции до даты экспирации.

5. Минимальный шаг цены отличается от спотовых

6. Меньшие контракты лучше для розничных трейдеров Помимо стандартных 1 контракта = 2000 акций, Тайваньская биржа предлагает мини-контракты (1 контракт = 100 акций), что особенно актуально для высоковартных акций и требует меньших вложений.

Как торговать индивидуальными фьючерсами на практике?

Первый шаг: точно контролировать кредитное плечо

Допустим, трейдер торгует 1 контрактом тайваньского индекса с плечом 10x. При движении рынка на 1% его счет изменится на 10%. В случае обратного движения — быстро поступит уведомление о маржин-колле, и без своевременного пополнения счета позиция может быть принудительно закрыта.

Правильный подход: исходя из личной терпимости к рискам, установить разумное плечо (рекомендуется 3–5x), чтобы не рисковать всем и жить дольше.

Второй шаг: установить жесткие стоп-лоссы и тейк-профиты

В отличие от спотовых акций, где можно держать позицию долгое время, фьючерсы — это T+0 инструмент с датой экспирации. Отсутствие стоп-лосса — игра с огнем.

Перед входом в сделку необходимо определить:

• Цель по прибыли (закрыть при достижении)
• Уровень убытка (при пробое — выйти немедленно)

Стоп-лоссы и тейк-профиты должны устанавливаться в рамках допустимого риска, не стоит верить в «отскок» и нарушать дисциплину.

Третий шаг: выбрать подходящий момент входа и выхода

Инвесторы в акции часто используют стратегию «фиксированного инвестирования» — равномерное распределение вложений. В случае с фьючерсами это не работает: цикл сделок очень короткий (от нескольких часов до нескольких дней), рынок меняется мгновенно, и равномерное распределение может привести к входу в худшие моменты.

Правильное мышление:

• ждать четких технических сигналов (прорывы, уровни поддержки, склеивание скользящих средних)
• входить в позицию в точках с оптимальным соотношением риск/доход
• выбирать между ближним и дальним месяцем в зависимости от планируемого срока
• внимательно следить за фундаментальными изменениями и быстро корректировать позицию

Индивидуальные фьючерсы vs акции и CFD

Эти инструменты имеют свои особенности, и выбор зависит от стиля торговли:

CFD привлекает новичков благодаря простоте, гибкости кредитного плеча и богатству ассортимента. Но важно учитывать ночные сборы и риски платформы.

Тайваньские vs американские фьючерсы на акции: различия по времени торговли

Тайваньские фьючерсы:

• Основная сессия: 08:45–13:45 по тайваньскому времени
• Послечасовая торговля: 15:00–05:00 следующего дня
• Последний торговый день месяца: 08:45–13:30 (с закрытием за 15 минут до окончания)

Американские фьючерсы:

• Торговля непрерывна: 06:00–05:00 по тайваньскому времени следующего дня
• Нет перерывов, что удобно для глобальных инвесторов

Выбор времени зависит от личного режима и ликвидности рынка.

Итог: индивидуальные фьючерсы — инструмент с высоким риском и высокой доходностью

Индивидуальные фьючерсы позволяют «играть на разнице» — управлять большими позициями с меньшими вложениями. Но это же делает их очень опасными. Ежегодно случаются случаи полного разорения из-за чрезмерного кредитного плеча и отсутствия дисциплины.

Запомнить обязательно: ✓ Индивидуальные фьючерсы подходят для краткосрочной торговли и высокочастотных стратегий, не для долгосрочных инвестиций ✓ Риск маржин-коллов и принудительного закрытия — постоянен, нужно заранее предусматривать ✓ Без стоп-лоссов и тейк-профитов — не торговать ✓ Объем сделок и ликвидность часто игнорируются, особенно в менее ликвидных инструментах ✓ Кредитное плечо — меч с двумя острием, контроль — залог выживания и прибыли

Для трейдеров, ищущих инструменты для работы с акциями, индивидуальные фьючерсы, акции и CFD — все это варианты. Рекомендуется сначала практиковаться на демо-счете, хорошо понять риски, прежде чем использовать реальные деньги, чтобы успешно торговать на фьючерсном рынке.