Объем торгов серебром на Hong Kong увеличивается! Глобальный кризис запасов вызывает новую волну покупок

Белый металл на рынке серебра в последнее время демонстрирует аномальный рост. По состоянию на 27 ноября 2025 года цена спот-серебра превысила 53,6 доллара за унцию, подряд четыре торговых дня цена росла. Еще более впечатляюще — запасы серебра на складе Шанхайской биржи фьючерсов снизились до минимальных с 2015 года уровней, а запасы на Шанхайской золотой бирже также зафиксировали девятилетний минимум. Эта волна кризиса запасов вызывает волнения на глобальном рынке купли-продажи серебра, а Гонконг, как важный международный торговый центр, также отмечает активизацию операций с серебром.

Глобальный переезд серебра: как волна арбитража меняет рыночную структуру

Самое интересное явление этого года — это глобальный «переезд» серебра. Торговцы, чтобы опередить возможное введение тарифных мер, массово переводят серебро из Лондона в склады COMEX в Нью-Йорке, используя разницу в ценах для арбитража. Эти действия напрямую привели к быстрому снижению запасов на Лондонской металловой бирже, увеличивая риск маржин-коллов. В ответ Лондонская металловая биржа даже скорректировала правила займа ближайших контрактов, введя регулирование уровней премий для крупных позиций.

Недостаток серебра также отражается на спотовом рынке. На Шанхайской бирже наблюдается явная структура повышения спотовой цены, когда цены на ближайшие контракты постоянно превышают цены на дальние, что свидетельствует о серьезной нехватке краткосрочного предложения. Стоимость заимствования в лондонском рынке остается высокой, что дополнительно подтверждает растущие трудности с получением физического серебра.

Технологические инновации и взрывной спрос: серебро меняет роль

Рынок серебра переживает фундаментальную трансформацию. Быстрое развитие солнечных технологий усложняет картину — новые типы батарей, такие как TOPCon и HJT, заменяют традиционные P-тип батареи, что ведет к росту потребления серебра на единицу продукции. В то же время, в индустрии электромобилей широко используются кремниевые модули, что вызывает взрывной рост спроса на высоко проводящую серебряную пасту.

Эти промышленные изменения означают, что серебро уже не просто драгоценный металл для защиты капитала, а становится незаменимым промышленным сырьем. Реформы налоговой системы Китая также способствуют этому — правительство отменяет часть НДС на внебиржевые продажи золота, что приводит к тому, что трейдеры на рынке Шэньчжэньской воды-бей переключаются на операции с серебром, усугубляя напряженность на спотовом рынке. Также рынок серебра в Гонконге испытывает влияние, поскольку международные покупатели и местные трейдеры активно корректируют свои инвестиционные портфели.

Ожидание снижения ставки ФРС и глобальный отказ от доллара: как монетарная политика поднимает цену серебра

Сигналы ФРС о возможном снижении ставки и планы по остановке сокращения баланса ослабляют доллар, что оказывает положительное давление на серебро как на актив-убежище. Тенденция к отказу от доллара и возможное возвращение к золотому стандарту набирают обороты: США и Китай начинают включать серебро и другие драгоценные металлы в стратегические резервы и экспортный контроль.

Геологическая служба США включила серебро в список ключевых минералов, что вызывает опасения по поводу возможных тарифных мер. Аналитики предупреждают, что введение пошлин на серебро в США может привести к блокировке уже находящихся в стране запасов, что может вызвать структурные разрывы в глобальной цепочке поставок. Эти ожидания стимулируют международных участников рынка серебра к ускоренной расстановке сил, а рынок Гонконга, как торговый центр Азиатско-Тихоокеанского региона, также показывает заметный рост объемов операций с серебром.

Предупреждение о возможных экстремальных сценариях: что должны делать инвесторы

За последний год цена серебра выросла более чем на 80%, а в октябре цена на спот-рынке превысила 54 доллара за унцию. Если запасы не будут своевременно пополнены, рынок может повторить экстремальные сценарии марта 2020 года — тогда фьючерсы на серебро на COMEX показывали сильную волатильность, даже вызвав вмешательство биржи.

Ситуация сейчас еще более опасна. Запасы серебра на Лондонской бирже сократились примерно на 75% по сравнению с пиковым уровнем 2019 года, а свободно обращающегося серебра осталось всего около 200 миллионов унций. Такая ситуация легко может привести к резким колебаниям цен. Особенно тревожно, что в октябре экспорт серебра из Китая вырос до более чем 660 тонн — рекордных значений, что дополнительно истощает внутренние запасы и снижает буферные возможности рынка.

Регуляторы уже приняли превентивные меры. С 21 октября Шанхайская биржа повысила маржу по фьючерсам на серебро и расширила диапазон ценовых ограничений, чтобы снизить спекулятивные риски. Инвесторам рекомендуется строить защитные механизмы — совершенствовать механизмы поставки, усиливать международное сотрудничество, развивать диверсифицированные деривативные инструменты и поощрять компании создавать стратегические резервы.

Для участников рынка серебра рекомендуется строго контролировать риски, осторожно реагировать на потенциальные потрясения ликвидности. Внимательно следить за изменениями запасов, корректировками правил поставки и денежно-кредитной политикой ведущих экономик — эти факторы определят будущее рынка серебра. Эксперты ожидают, что дефицит продлится еще около двух месяцев, после чего волатильность на рынке останется высокой.