Прогноз курса доллара США на 2024 год: когда достигнет пика тайваньский доллар? Анализ 10-летних данных для будущего планирования

Исторические уроки курса доллара США: колебания тайваньского доллара ниже мирового среднего

Чтобы понять перспективы текущего тренда курса доллара, нужно рассматривать более длинную временную шкалу. За последние десять лет (октябрь 2014 — октябрь 2024) доллар США по отношению к тайваньскому доллару колебался в диапазоне 27–34 юаней, с волатильностью около 23%. Для сравнения, колебания японской иены по отношению к доллару достигали 50% (в диапазоне 99–161), что вдвое больше, чем у тайваньского доллара. Что это означает? На самом деле тайваньский доллар является относительно стабильной мировой валютой.

Логика этой стабильности очень проста — решение о росте или падении тайваньского доллара не зависит от Тайваньского центрального банка, а определяется политикой Федеральной резервной системы США(FED) по повышению или понижению ставок. В период с 2015 по 2018 годы, когда глобальная экономика переживала китайский биржевой кризис и долговой кризис в Европе, FED замедлил сокращение баланса и продолжил количественное смягчение, что укрепило тайваньский доллар. В 2020 году, с началом пандемии, FED резко расширил баланс с 4,5 трлн долларов до 9 трлн долларов, снизив ставку до нуля, что привело к обесцениванию доллара и резкому росту тайваньского доллара до уровня 27 за доллар.

Обратный тренд начался в 2022 году. Бесконтрольная инфляция в США заставила FED начать агрессивное повышение ставок, и доллар резко вырос. Только к сентябрю 2024 года FED завершил цикл повышения ставок и начал снижение, после чего курс вернулся к примерно 32 юаням.

Что сейчас делает тайваньский доллар? Что означают колебания мая 2024 года

Перенесемся в май 2024 года — тайваньский доллар пережил самую безумную волну за почти 40 лет. 2 мая доллар по отношению к тайваньскому доллару рухнул на 5% за один день (тайваньский доллар вырос на 5%), установив рекорд за 40 лет по однодневной волатильности, завершив торги на уровне 31.064 юаней. Всего через три дня, 5 мая, тайваньский доллар снова вырос на 4.92%, пробив психологическую отметку в 30 юаней, достигнув минимума 29.59. Всего за два торговых дня тайваньский доллар вырос почти на 10%.

Насколько сильна эта волна? Объем торгов на валютном рынке достиг третьего по величине за всю историю. Стоит помнить, что в начале года до апреля тайваньский доллар еще немного ослабевал.

Другие валюты региона тоже росли: сингапурский доллар — на 1.41%, японская иена — на 1.5%, корейский вон — на 3.8%. Но если сравнить по величине роста, стремительный рост тайваньского доллара — уникален среди азиатских валют.

Три фактора, стоящих за этим движением доллара

Первый уровень: дипломатические ожидания от политики Трампа по тарифам

Основной триггер — политика США по тарифам. Когда Трамп объявил о задержке введения равных тарифов на 90 дней, рынок сразу же отреагировал двумя ожиданиями — глобальные компании начнут массово закупать товары, чтобы избежать тарифов, а Тайвань, как один из крупнейших экспортеров чипов, может получить краткосрочный рост экспортных заказов; одновременно МВФ неожиданно повысил прогноз роста экономики Тайваня, а фондовый рынок показал отличные результаты. Эти новости вызвали массовый приток иностранных инвестиций и стали первой волной роста тайваньского доллара.

Второй уровень: политическая дилемма центрального банка

В экстренном заявлении 2 мая ЦБ объяснил рост тайваньского доллара ожиданиями рынка о возможных требованиях США к торговым партнерам по валютам. Но за этим скрывается тревожный сигнал — программа «справедливого взаимовыгодного сотрудничества» Трампа явно включает в себя контроль за валютными интервенциями.

Иными словами, ЦБ сейчас в сложной ситуации: раньше он мог в любой момент вмешаться и стабилизировать курс, но в условиях переговоров США и Тайваня, масштабные валютные интервенции могут привести к тому, что США назовут Тайвань «манипулятором валюты». Эта опасение не беспочвенно — за первый квартал Тайвань увеличил торговый профицит с США на 134%, достигнув 22,09 млрд долларов, а внутренние иностранные инвестиции составляют 165% ВВП. Если ЦБ не сможет вмешиваться, тайваньский доллар может столкнуться с сильным давлением на рост.

Третий уровень: концентрация хеджирования в финансовом секторе

Последний фактор — скрытая причина, выявленная в новом исследовании UBS. В отчете отмечается, что рост на 5% 2 мая превысил возможности традиционных экономических индикаторов. Кто же за этим стоит? Массовое валютное хеджирование тайваньских страховых компаний и экспортёров.

Ключевая цифра — 1.7 трлн долларов США — объем зарубежных активов тайваньских страховых компаний (преимущественно американских облигаций). Эти компании долгое время не имели достаточных мер по валютному хеджированию, поскольку ЦБ Тайваня всегда эффективно сдерживал рост курса. Но ситуация изменилась. В условиях политического кризиса ЦБ не может активно вмешиваться, и страховые компании начинают «панически» хеджировать риски. Аналитика Financial Times прямо указывает — основной драйвер этого валютного ралли — массовое хеджирование страховых компаний, не уверенных в стабильности курса.

UBS даже предупреждает, что при коррекции курса тайваньский доллар, страховые компании и экспортёры могут увеличить долю хеджирования, что потенциально создаст давление на доллар в размере 1000 млрд долларов (около 14% ВВП Тайваня).

Прогноз курса доллара США после 2024: насколько еще может вырасти тайваньский доллар?

Границы роста? 28 юаней — маловероятно, большинство экспертов сходятся на диапазоне 30

Общий консенсус — США продолжат оказывать давление на рост курса тайваньского доллара, но мнения по поводу масштаба этого роста расходятся. Большинство аналитиков считают, что: вероятность достижения 28 юаней за доллар крайне мала. Реальный диапазон — 30–30.5 юаней.

Оценка по индексу реального эффективного обменного курса (REER) BIS

Ключевой инструмент оценки — индекс реального эффективного курса, рассчитываемый Банком международных расчетов. Значение 100 — равновесие; выше 100 — переоценка валюты, ниже — недооценка.

По последним данным за март:

• USD REER — около 113 → явно переоценен
• TWD REER — около 96 → остается в зоне разумной недооцененности

Обратите внимание, что у других азиатских экспортных валют ситуация еще хуже — иена — 73, вон — 89. Это означает, что при текущем уровне курса тайваньский доллар еще может укрепиться, но потенциал ограничен.

Горизонтальный анализ: рост тайваньского доллара сопоставим с другими валютами региона

Если рассматривать период с начала 2024 года, то:

• рост тайваньского доллара — 8.74%
• иены — 8.47%
• вона — 7.17%

На более долгосрочной перспективе, скорость роста тайваньского доллара совпадает с динамикой региональных валют. Быстрый рост в последние месяцы кажется впечатляющим, но в годовом масштабе — это нормальный тренд.

UBS прогнозирует дальнейшее укрепление

Исследование UBS однозначно говорит: несмотря на недавний сильный рост, по многим показателям курс продолжит расти. Причины:

• Модель оценки показывает, что тайваньский доллар уже вышел из умеренно недооцененного уровня и сейчас примерно на 2.7 стандартных отклонения выше справедливой стоимости;
• Рынок валютных деривативов демонстрирует «самое сильное за 5 лет ожидание дальнейшего укрепления»;
• Исторический опыт показывает, что после подобных однодневных скачков курс обычно не возвращается сразу.

Однако UBS предупреждает: когда торговый индекс тайваньского доллара достигнет еще +3% и приблизится к пределам, допустимым ЦБ, возможны активные интервенции для сглаживания волатильности. Иными словами, рост курса продолжится, но без бесконечности.

Стратегия для разных инвесторов по операциям с долларом

Для опытных валютных трейдеров: комбинируйте спотовую торговлю и хеджирование через форварды

Если у вас есть опыт торговли валютой и высокий риск-профиль, есть два варианта: торговать напрямую на валютной платформе, ловя краткосрочные колебания; или, если есть долларовые активы, использовать форварды и другие деривативы для хеджирования, зафиксировав выгоду от роста курса.

Для новичков: тестируйте на небольших суммах, строго контролируйте кредитное плечо

Начинающим не стоит поддаваться соблазну «жадных» прибылей и сразу увеличивать позиции. Помните три правила: сначала пробуйте на небольших суммах, постепенно увеличивайте объемы, не делайте импульсивных решений. Многие платформы предлагают демо-счета — используйте их для тестирования своих стратегий, прежде чем вкладывать реальные деньги.

Для долгосрочных инвесторов: держите тайваньский доллар в портфеле на уровне 5–10%

Экономика Тайваня действительно стабильна — ведущая в мире полупроводниковая промышленность, значительные валютные резервы, стабильный торговый баланс. В долгосрочной перспективе вероятность сохранения курса в диапазоне 30–30.5 — высока. Но это не значит, что нужно полностью сосредотачиваться на валютных спекуляциях. Объем валютных позиций в портфеле не должен превышать 5–10% от общего капитала, остальное — диверсификация в глобальные акции, облигации и другие активы для снижения рисков.

Практические советы: низкий кредитный рычаг + стоп-лоссы обязательны

Независимо от выбранной стратегии, главное — использовать низкий кредитный рычаг при торговле USD/TWD. Обязательно устанавливайте стоп-лоссы, чтобы при движении против ожиданий быстро фиксировать убытки и не надеяться на разворот рынка. Также внимательно следите за важными заявлениями Тайваньского ЦБ и за развитием торговых переговоров США и Тайваня — эти факторы напрямую влияют на курс.

Итог: баланс между ожиданиями рынка и действиями ЦБ

Возвращаясь к вопросу — будет ли тайваньский доллар продолжать расти? Исходя из текущих фундаментальных, политических и технических факторов, ответ — да, но не бесконечно.

Общая цель — около 30 юаней за доллар, превышение 30 и снижение ниже 28 — это ожидаемый диапазон. Ключевой фактор, определяющий дальнейшее движение — баланс между политикой ЦБ и внешнеполитическими рисками. Если рост курса превысит уровень, допустимый ЦБ (предположительно около +3%), возможны активные интервенции, и рост замедлится.

Для инвесторов важно не ставить на то, что курс будет продолжать расти без остановки, а строить стратегию исходя из своих рисков и целей, придерживаясь дисциплины и разумных стоп-лоссов. В условиях высокой волатильности и неопределенности важно сохранять спокойствие и следить за новостями — это поможет получать стабильную прибыль.