Почему австралийский доллар не может восстановиться, несмотря на ястребиные сигналы RBA?

Австралийский доллар продолжает падать по отношению к доллару США уже шестой день подряд, рисуя загадочную картину для трейдеров, ожидавших, что валюта выиграет от растущих ожиданий инфляции. Несмотря на все большее количество свидетельств о том, что Резервный банк Австралии может ускорить повышение ставок уже в феврале, пара AUD/USD остается в ловушке ниже отметки 0.6600, что говорит о том, что ужесточение монетарной политики RBA само по себе может быть недостаточно для поддержки валюты в краткосрочной перспективе.

Ожидания инфляции растут, но AUD все еще испытывает трудности

Ожидания потребительской инфляции в Австралии выросли до 4.7% в декабре, по сравнению с низким уровнем в 4.5% в ноябре, что подпитывает спекуляции о ускорении монетарного ужесточения. Крупные австралийские банки — Commonwealth Bank и National Australia Bank — уже пересмотрели свои прогнозы, теперь предполагая, что RBA начнет повышать ставки раньше, чем ранее ожидалось. Рыночные цены отражают этот сдвиг: свопы показывают 28% вероятность повышения ставки в феврале и 41% — в марте, а август почти полностью заложен в ожиданиях по ужесточению.

Однако эта агрессивная переоценка не смогла оказать значительной поддержки валюте. Разрыв говорит о том, что хотя ожидания по ставкам внутри страны ужесточаются, глобальные факторы — особенно сила доллара США — перевешивают позитивные сигналы от инфляционной траектории Австралии.

Доминирование доллара США затмевает региональную силу

Настоящая причина слабости австралийского доллара — удивительная устойчивость доллара США. Индекс доллара (DXY) остается в районе 98.40, поскольку инвесторы пересматривают ожидания по монетарной политике Федеральной резервной системы. Недавние экономические данные показали смешанную картину: рост числа занятых в ноябре составил 64K (чуть выше прогнозов), но уровень безработицы вырос до 4.6% — самого высокого с 2021 года, в то время как данные за октябрь были значительно пересмотрены в сторону снижения.

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик выразил осторожность в отношении дальнейшего смягчения политики, подчеркнув, что ценовое давление сохраняется не только из-за тарифных эффектов, и что он предпочитает держать ставки на текущем уровне. Эта ястребиная риторика снизила ставки на дополнительные сокращения ФРС, и трейдеры сейчас закладывают всего два снижения ставок в 2026 году — ниже средней оценки официальных представителей ФРС, которая предполагает одно снижение. Инструмент CME FedWatch показывает вероятность сохранения ставок без изменений на следующем заседании ФРС в январе в 74.4%, что выше, чем неделей ранее — 70%.

Это расхождение — когда RBA ужесточает политику, а ФРС держит или минимально снижает ставки — обычно благоприятствует австралийскому доллару. Вместо этого более широкие рыночные предпочтения в пользу активов США и привлекательность доллара как безопасной гавани продолжают оказывать давление на AUD/USD.

Смешанные экономические сигналы из региона Азиатско-Тихоокеанского региона

Производственный сектор Австралии показал умеренное улучшение: индекс PMI от S&P Global вырос до 52.2 в декабре с 51.6. Однако индекс деловой активности в сфере услуг снизился до 51.0 с 52.8, а совокупный PMI опустился до 51.1 с 52.6, что свидетельствует о замедлении импульса во многих секторах. Уровень безработицы в Австралии остался стабильным на уровне 4.3% в ноябре, превзойдя ожидания в 4.4%, но число занятых снизилось на 21.3K за месяц — резкий разворот по сравнению с ростом в 41.1K в октябре.

На другом конце Тасмана экономическая ситуация в Китае остается слабой. Розничные продажи за ноябрь выросли всего на 1.3% в годовом выражении, значительно ниже прогнозируемых 2.9%, а промышленное производство увеличилось на 4.8% (против 5.0% по консенсусу). Инвестиции в основные фонды ухудшились еще больше — на 2.6% с начала года, не достигнув прогноза в -2.3%. Этот региональный замедление оказывает нисходящее давление на валюты, связанные с сырьевыми товарами, такие как австралийский доллар, и дополнительно подрывает поддержку AUD/USD.

Технический анализ указывает на дальнейшее снижение

С технической точки зрения, пара AUD/USD пробила важный уровень поддержки на 0.6600 и торгуется ниже своей девятидневной экспоненциальной скользящей средней (EMA), что сигнализирует о ослаблении краткосрочного импульса. Пара также находится ниже восходящей трендовой линии канала, что говорит о том, что ранее доминировавший бычий настрой сменился.

Непосредственная цель снизу — психологический уровень 0.6500, за которым следует шестимесячный минимум 0.6414 (установлен 21 августа). В случае восстановления сопротивление находится на уровне девятидневной EMA (0.6619), и успешное тестирование этого уровня может возобновить бычий импульс к трехмесячному максимуму 0.6685 и, в конечном итоге, к октябрьскому пику 2024 года на уровне 0.6707. Для дальнейшего укрепления потребуется преодолеть верхнюю границу восходящего канала около 0.6760, чтобы возобновить устойчивый рост.

Ослабление валюты по всему спектру

Австралийский доллар сегодня зафиксировал самые резкие потери среди основных валютных пар, снизившись на 0.19% по отношению к доллару США и особенно ослабев против японской иены (снижение на 0.27%). Это широкое ослабление подчеркивает трудности валюты, несмотря на внутренние ожидания ужесточения политики. В сравнении с канадским долларом (где 103 CAD к USD иллюстрируют текущую силу доллара в кросс-курсах), слабость австралийского доллара становится еще более очевидной, поскольку валюты, связанные с сырьевыми товарами, по всему миру уступают позиции доллару США благодаря его структурным преимуществам.

Итог: повышение ставок само по себе не спасет AUD

Австралийский доллар сталкивается с классической дилеммой: хотя ястребиная ориентация RBA должна теоретически поддержать валюту, гравитационное притяжение силы доллара США и более широкие глобальные потоки капитала оказываются слишком мощными, чтобы их можно было игнорировать. Пока ФРС не даст конкретных сигналов о повышении ставок или глобальный риск-аппетит не ухудшится резко, австралийский доллар, скорее всего, останется в диапазоне или снизится, а уровень 0.6500 станет следующим важным испытанием для быков.