Евро к японской иене: почему этот кросс-курс заслуживает внимания?

На валютном рынке инвесторы, помимо отслеживания цен на основные валютные пары с долларом США, также обращают внимание на кросс-пары между неамериканскими валютами, в которых скрыты многочисленные торговые возможности. Евро и японская иена — это основные резервные валюты мира, однако экономические циклы и монетарная политика этих стран значительно различаются, что часто приводит к более резким колебаниям евро/иена по сравнению с евро/доллар.

Почему евро/иена более волатильна, чем спот?

Основная причина привлекательности евро/иена для трейдеров — возможность усилить ценовые колебания, вызванные разницей в монетарной политике. Например, в марте 2023 года, когда Европейский центральный банк объявил о повышении ставки на 0.5%, евро укрепился. Однако рост евро/доллара был умеренным, поскольку доллар оставался в цикле высоких ставок. В то же время, из-за долгосрочной мягкой денежно-кредитной политики Банка Японии, после этого решения евро/иена вырос за 4 часа на 1.1%, что в 8 раз превышает рост евро/доллара.

Этот феномен демонстрирует важную характеристику: кросс-пара полностью отражает разницу в доходности между двумя странами. Когда одна страна повышает ставки, а другая остается без изменений, эта разница значительно усиливается, позволяя трейдерам ловить более крупные ценовые колебания.

Исторический фон евро и иены

Евро, являясь официальной валютой Европейского союза, введен в 1999 году и начал полноценное обращение в 2002 году, став второй по величине резервной валютой в мире. Японская иена, в свою очередь, с послевоенного экономического подъема Японии постепенно стала важным инструментом международных расчетов, особенно после лопнувшего пузыря 1990 года. Тогда, в условиях нулевых процентных ставок, иена стала средством заимствования международных капиталов, закрепив за собой статус «тихой гавани».

Ключевые поворотные моменты в истории евро/иена за последние 20+ лет

2002-2007 — период укрепления: Экономика еврозоны росла быстрыми темпами, а японская экономика замедлялась. Более агрессивная политика ЕЦБ привела к значительному росту евро по отношению к иене, достигнув в начале 2007 года исторического максимума около 170.

2008-2009 — мировой финансовый кризис: Глобальный кризис вызвал массовый приток капитала в защитные валюты, в том числе иену, что привело к резкому снижению евро/иена до уровня 112.

2010-2012 — долговой кризис в Европе: Продолжающееся обострение суверенного долга в еврозоне создало давление на евро, курс колебался, достигнув минимума около 94.

После 2012 — восстановление: Постепенное ослабление долгового кризиса и масштабные меры по количественному смягчению в Японии привели к продолжительному ослаблению иены и укреплению евро, достигнув почти 149.

2015-2020 — этап количественного смягчения ЕЦБ: Для стимулирования экономики ЕЦБ снизил ставки и начал программу QE, что ослабило евро. В 2020 году, на фоне пандемии COVID-19, глобальные центробанки совместно стимулировали рынки, что вновь усилило спрос на рискованные активы и повысило разницу в доходности.

2020 — настоящее время — эпоха высокой инфляции: После пандемии инфляционное давление заставило ЕЦБ начать цикл повышения ставок, тогда как Банка Японии остается в нерешительности. Эта разница в политике удерживает евро/иена в общем восходящем тренде.

Четыре ключевых фактора, влияющих на курс евро/иена

Экономические основы — главный драйвер. Рост ВВП еврозоны и снижение уровня безработицы свидетельствуют о расширении экономики, что укрепляет евро. Если же экономические показатели Японии остаются без существенных изменений, евро/иена склонна расти.

Политика центральных банков — определяет среднесрочную тенденцию. Решения ЕЦБ о повышении или понижении ставок, а также монетарная политика Банка Японии могут быстро изменить траекторию кросса. Например, повышение ставок ЕЦБ при сохранении мягкой политики Банка Японии способствует росту евро/иена.

Геополитические события — иногда создают «черных лебедей». Торговые войны, выборы, региональные конфликты могут менять рыночную риск-аппетит, вызывая приток или отток капитала в защитные валюты, такие как иена.

Настроения рынка — тоже важный фактор. В периоды глобальной неопределенности и паники инвесторы предпочитают безопасные активы, что ведет к росту спроса на иену и снижению евро/иена. И наоборот.

Технические индикаторы для поиска торговых точек

RSI — полезен для определения перекупленности и перепроданности. Когда RSI поднимается выше 70 и затем возвращается ниже, появляется сигнал к продаже. Например, в июне 2021 года EUR/JPY достиг этого уровня, после чего шли пять недель коррекции. Когда RSI вернулся к уровню около 50, можно было закрыть позицию, получив прибыль примерно 2.875 йен за евро. При объеме 1 лот (100 000 евро) это около 28.75 млн йен.

Индикатор MACD — использует «золотой» и «мертвый» кресты для определения смены тренда. 14 марта 2022 года EUR/JPY дал сигнал на покупку при появлении MACD-золотого креста. Через 19 торговых дней, 8 апреля, появился «мертвый» крест, что стало сигналом к закрытию позиции. Прибыль составила около 5.89 йен за евро, а чистая прибыль с лота 100 000 евро — 58.9 млн йен.

Перспективы и риски на будущее

Краткосрочно, ЕЦБ демонстрирует более ястребиную позицию по сравнению с ФРС и другими центробанками, несмотря на банковский кризис, продолжая повышать ставки, что поддерживает евро. Поэтому EUR/JPY в ближайшее время может продолжить рост, протестировав максимум октября прошлого года около 148.4.

Однако, в среднесрочной перспективе есть риски. В условиях глобальной высокой инфляции новый глава Банка Японии может быть вынужден пересмотреть мягкую политику. Если Банк Японии начнет ужесточать монетарную политику, то крупные позиции по разнице доходностей, накопленные за годы, могут закрыться массово, иена резко укрепится, а евро/иена войдет в долгосрочный нисходящий тренд. Такой разворот может создать десятилетние возможности для шортов.

Как определить моменты входа и выхода?

Следите за экономическим календарем — это базовая задача. Обратите внимание на важные показатели: CPI, ВВП, уровень безработицы в еврозоне и Японии. Если CPI или ВВП превысили ожидания, а безработица ниже — валюта этой страны обычно укрепляется.

Тщательно отслеживайте действия центробанков. Решения по ставкам и публичные заявления руководителей дают предварительную информацию о намерениях. Появление сигналов на повышение или ужесточение политики — повод для покупки соответствующей валюты.

Используйте технический анализ для поиска точек разворота. На дневных графиках смотрите, находится ли EUR/JPY в консолидации, и комбинируйте RSI и MACD для поиска торговых сигналов. Когда RSI возвращается ниже 70 — можно рассматривать шорт, с фиксацией прибыли по срединной линии графика и использованием уровней поддержки для стоп-лосса.

В среднесрочной перспективе, инвесторам важно следить за инфляцией в Японии и политикой нового главы Банка Японии. Подтверждение смены курса на ужесточение даст сигнал о возможном долгосрочном пике евро/иена, что повысит вероятность успешных шортов и соотношение риск/доходность.