Понимание коротких продаж: обзор спекуляций и стратегий защиты

Шорт-продажи (англ. Short-Selling) — это торговая стратегия, которая позволяет инвесторам получать прибыль от падения цен на активы или хеджировать существующие позиции. Многие начинающие считают этот подход сложным — в этом руководстве мы объясним, как работает эта техника, какие возможности и риски она несет, а также какие комиссии могут взиматься.

Как работают шорт-продажи — пошаговое объяснение

Принцип Short-Selling на самом деле прост. Шорт-продажа обычно проходит в четыре этапа:

Шаг 1: Инвестор занимает акции у своего брокера.

Шаг 2: Эти акции немедленно продаются по текущей рыночной цене.

Шаг 3: Через определенное время те же акции выкупаются на рынке по (надеюсь) более низкой цене.

Шаг 4: Акции возвращаются брокеру.

Прибыль возникает за счет разницы между ценой продажи и последующим выкупом. Например, если акция продается за 150 евро и позже выкупается за 140 евро, инвестор получает прибыль в 10 евро. Если же курс поднимается до 160 евро, возникает убыток в -10 евро. В этом и заключается главный риск Short-Selling: возможные убытки теоретически неограниченны.

Какие расходы возникают при шорт-продаже?

На практике Short-Selling не бесплатен. Важную роль играют следующие комиссии:

Транзакционные сборы: брокеры взимают комиссию за обе операции — продажу заемных акций и их последующий выкуп.

Плата за заем акций: размер этой платы зависит от доступности акций. Редкие или востребованные акции стоят дороже для займа.

Процент по марже: поскольку многие короткие позиции финансируются за счет кредитных средств, на заемные деньги начисляются проценты.

Компенсация дивидендов: если заемные акции выплачивают дивиденды в течение периода займа, заемщик должен выплатить их владельцу акций.

Эти расходы могут значительно снизить рентабельность короткой позиции и должны учитываться при расчетах.

Практические примеры: спекуляция против хеджирования

Сценарий 1: Спекуляция на падение Apple

Представим, что инвестор ожидает падения акции Apple. Текущая цена — 150 евро. Он предполагает, что новые анонсы продуктов разочаруют рынок, и цена снизится.

Инвестор занимает 1 акцию Apple и продает ее сразу за 150 евро. Его прогноз оправдывается — цена за короткое время падает до 140 евро. Он выкупает акцию и возвращает ее брокеру. Его прибыль: 150 евро – 140 евро = 10 евро.

Если бы инвестор ошибся и цена выросла до 160 евро, он понес бы убыток в -10 евро. Теоретически акция может вырасти до 1.000.000 евро — тогда убыток составил бы -999.850 евро.

Сценарий 2: Стратегия хеджирования для снижения риска

Инвестор уже владеет 1 акцией Apple по цене 150 евро, хочет держать ее долгосрочно, но опасается краткосрочного снижения курса. Чтобы минимизировать риск, он осуществляет параллельную шорт-продажу (хеджирование).

Он занимает еще одну акцию Apple и продает ее за 150 евро. Цена падает, как и ожидалось, до 140 евро. Он выкупает акцию и возвращает ее.

Результат:

• прибыль от шорт-продажи: +10 евро
• убыток по удерживаемой акции: -10 евро
• чистый результат: 0 евро

Без хеджирования он понес бы убыток в -10 евро. Благодаря хеджированию он был полностью защищен. Если бы цена пошла против ожиданий (например, до 160 евро), он снова получил бы +10 евро по акции и потерял бы -10 евро по короткой позиции — снова баланс.

Инвесторы также могут осуществлять частичное хеджирование, сокращая только часть своей позиции.

Преимущества и недостатки шорт-продаж в обзоре

Итог: когда имеет смысл использовать шорт-продажи?

Шорт-продажи — это двуострый меч. Для чистой спекуляции на падение рынка они несут существенные риски, так как убытки теоретически неограниченны. Но в рамках продуманной хедж-стратегии шорт-продажи могут стать ценным инструментом управления рисками.

Те, кто активно управляет своим портфелем, могут извлечь выгоду из шорт-продаж — однако необходимо внимательно следить за комиссиями и реалистично оценивать соотношение риск-доходность.