Цикл снижения процентных ставок по доллару США начинается｜Анализ основных тенденций обменных курсов и инвестиционных стратегий на 2025 год

В сентябре 2024 года Федеральная резервная система официально начала цикл снижения ставок, это решение касается не только США, но и влияет на пульс глобальных финансовых рынков. Согласно последним прогнозам по точечной диаграмме, ставка по доллару будет постепенно снижаться до примерно 3% к 2026 году. Но возникает вопрос — означает ли снижение ставок обязательно ослабление доллара? Реальность рынка гораздо сложнее, чем кажется.

Как цикл снижения ставок влияет на доллар? Основная логика

Снижение ставок делает доллар «дешевле», капитал ищет более высокую доходность и может направляться в рискованные активы. Звучит так, будто доллар должен упасть, но на самом деле всё зависит от действий других стран.

Доллар — самая важная расчетная валюта в мире, задействована в внешнеторговых расчетах, валютных резервах, трансграничных инвестициях. Поэтому колебания курса доллара — это не только внутренний процесс, а сравнение его силы с другими валютами — «относительная сила» — не абсолютная.

Исходя из политики ФРС, снижение ставок в США не обязательно напрямую тянет индекс доллара вниз. Если Еврозона, Япония тоже снижают ставки, и делают это быстрее или сильнее, доллар может даже укрепиться относительно них. Это важный момент, который многие инвесторы недооценивают.

Четыре ключевых фактора, определяющих курс доллара

1. Политика ставок — самый прямой драйвер

Когда ставки высоки, доллар привлекателен, капитал идет в США. Когда ставки низки, деньги ищут более выгодные рынки.

Но есть распространенная ошибка инвесторов: смотреть только на текущие изменения ставок, игнорируя ожидания. Рынок очень эффективен и реагирует не только на фактическое снижение или повышение ставок, а на прогнозы и ожидания. Умные деньги заранее закладываются в цены.

2. Объем предложения доллара — скрытая рука QE и QT

Квантитативное смягчение (QE) увеличивает предложение долларов, снижая их стоимость. Квантитативное ужесточение (QT) — наоборот, уменьшает предложение и повышает доллар.

Ключевой момент — эти изменения не происходят мгновенно. Инвесторы должны внимательно следить за сигналами ФРС и реагировать заранее.

3. Торговый баланс — долгосрочное, но глубокое влияние

Долгосрочный торговый дефицит США (импорт > экспорт) влияет на спрос и предложение доллара. Рост импорта требует больше долларов, что повышает его курс; увеличение экспорта — наоборот. Но это в основном долгосрочные процессы, краткосрочные колебания ограничены.

4. Глобальное доверие и статус доллара

Доллар стал мировой резервной валютой благодаря доверию к США. Но этот статус под угрозой.

Де-долларизация набирает силу: создание евро, запуск фьючерсов на нефть в юанях, рост криптовалют — всё это подрывает долларовое господство. С 2022 года эта тенденция становится всё более очевидной: многие страны переходят к золоту, доверие к американским облигациям падает.

Если США не смогут эффективно восстановить доверие, ликвидность доллара может столкнуться с долгосрочным давлением. Именно поэтому ФРС стала более осторожной в решениях по ставкам.

50 лет истории доллара — как крупные события меняли курс

С 1970-х годов доллар пережил восемь важных циклов, каждый из которых связан с крупными экономическими событиями:

• 2008 год — финансовый кризис: паника на рынках, бегство капитала в доллар, резкий рост курса
• 2020 год — пандемия: США резко раздавали стимулы, доллар ослабел; затем экономика быстро восстановилась, и доллар укрепился
• 2022–2023 годы — стремительный рост ставок: ФРС повышала ставки, доллар был очень сильным, индекс превысил 114
• 2024–2025 годы — запуск цикла снижения ставок: капитал перетек в криптовалюты, золото и другие активы с высокой доходностью, привлекательность доллара снижается

История показывает, что точки разворота политики — это самые выгодные торговые возможности.

Прогноз курса доллара на 2025 год — колебания на высоких уровнях или одностороннее снижение?

Текущие факторы, ослабляющие доллар, очевиднее, чем поддерживающие:

Факторы ослабления:

• Усиление торговых конфликтов: США усиливают тарифные войны, повышая издержки бизнеса, что негативно для доллара
• Де-долларизация: страны продолжают покупать золото и сокращать американские облигации, давление на ликвидность доллара
• Центробанки тоже снижают ставки: если глобально ставки снижаются одновременно, относительное преимущество доллара уменьшается

Почему не произойдет резкого падения:

• Доллар — «тихая гавань»: при росте геополитической напряженности или кризисах деньги все равно бегут в доллар
• Относительная сила определяет курс: даже если ставки в США снижаются, остальные валюты тоже снижают ставки, кроме японской и некоторых других, — важен темп и масштаб снижения

Мое мнение: в ближайшие 12 месяцев индекс доллара скорее будет «на высоких уровнях с постепенным снижением», чем односторонне падать.

Какие активы выиграют после ослабления доллара?

Золото — самый очевидный получатель

Когда доллар слабее, золото, выраженное в долларах, становится дешевле, покупательная способность растет, спрос увеличивается. В условиях снижения ставок у золота нет процентной доходности, но снижается альтернативная стоимость, что делает его привлекательнее.

Криптовалюты — защита от инфляции

При падении покупательной способности доллара инвесторы ищут активы, противостоящие инфляции. Биткойн называют «цифровым золотом», он особенно популярен в условиях глобальных экономических потрясений и ослабления доллара.

Фондовый рынок — структурные возможности

Снижение ставок в США стимулирует приток капитала в акции, особенно технологические и ростовые. Но если доллар слишком слаб, иностранные инвесторы могут переключиться на Европу, Японию или развивающиеся рынки, что ослабит привлекательность американского рынка.

Другие основные валюты — парные ставки

USD/JPY (доллар/иена): Япония завершает цикл сверхнизких ставок, капитал возвращается, иена может укрепиться, доллар — ослабнуть по отношению к йене

TWD/USD (новый тайваньский доллар/доллар): Тайвань следит за ставками США, но сохраняет автономию. Для борьбы с недвижимостью нужно контролировать снижение курса, а экспортная ориентация страны делает слабый курс выгодным для экономики. Ожидается ограниченное укрепление тайваньского доллара.

EUR/USD (евро/доллар): Евро относительно сильнее, но экономика Европы слабая, инфляция остается высокой. Если ЕЦБ замедлит снижение ставок, доллар ослабнет немного, но не значительно.

Как использовать волатильность для получения преимуществ

Колебания курса доллара — не только тема новостей, они напрямую влияют на доходность инвестиций, распределение активов и пенсионное планирование. Этот цикл снижения ставок — это переформатирование потоков капитала, новые возможности.

Краткосрочные стратегии: Перед публикациями CPI в месяц курс часто показывает заметные колебания, можно использовать эти окна для входа в позиции «на рост» или «на падение».

Среднесрочные стратегии: Следовать логике «ослабление доллара, рост золота, восстановление криптовалют» — и строить портфель.

Основной принцип: не путать один фактор (например, «снижение ставок = доллар обязательно упадет»), а учитывать сложные отношения относительных сил. В условиях неопределенности всегда есть торговые возможности. Важна предварительная аналитика и своевременное размещение сделок, а не пассивное следование за рынком.

График ставок по доллару отражает реальный пульс глобальных капиталовложений — овладев им, вы управляете ритмом рынка.