Анализ перспектив японской йены до 2026 года: от политики центрального банка до прогнозов обменных курсов【Руководство по валютным инвестициям】

**日幣會否止跌？未來半年匯率怎麼走？現在進場買日幣划算嗎？**本文通過梳理近期央行動向、技術面信號與機構預測，幫助投資者洞悉日幣走勢的邏輯。

從34年新低看日幣困境：一場政策與利差的較量

進入2025年11月，美元兌日圓匯率跌破157大關，創造了自1990年代泡沫經濟破裂以來的新低點。這個數字背後，隱藏著一場央行政策與全球利差變動的激烈對抗。

追溯2024年初，日幣開始了一輪持續的疲軟期。美元兌日圓從140位置一路攀升，至今年秋季突破150心理關口，累計貶值幅度已逾12%。整個下跌週期跨越將近十個月，堪稱近年少見的單邊行情。

驅動這波日幣走勢的兩大主力因素已逐漸明晰：其一是日本政府推行的積極財政政策，市場對其可持續性存疑；其二是美日央行政策方向分化，導致兩國利差不斷擴大，資金加速流出日本。日本財務部門最近發出了自2022年9月以來最嚴厲的警告，暗示市場已出現快速單向波動，官方干預的可能性明顯提升。

日幣走勢的決定性因素：央行態度與美經濟動向

央行行動是短期關鍵

日本央行是否明確發出貨幣政策正常化信號（尤其是升息時間表），直接影響日幣能否有效止跌。12月的央行政策會議成為市場焦點——若日本央行宣佈加息路徑，配合可能的市場干預，美元兌日圓很可能出現斷崖式下跌，目標指向150以下。

聯準會降息推力不可忽視

隨著美國經濟增長動能趨緩，市場對美聯儲降息的預期重新升溫。每一次降息都會壓低美元利率，進而縮小美日利差，這將成為支撐日幣走強的重要動力。

技術面指引

短期內，在156.70位置設置風險控制點位，採用逢高回檔策略仍屬相對穩健的選擇。倘若央行干預或升息決議公佈，匯價向下破位將加速，潛在目標位置可看向150甚至更低水平。

機構怎麼看日幣走勢？

儘管日幣當前仍陷貶值通道，但市場共識正在醞釀——現階段的匯率水平已經偏離基本面。官方干預威脅、央行政策轉向鷹派以及美元自身走勢疲軟，三重利多正推動日幣中期升值格局成型。

摩根士丹利最新觀點指出，美元兌日圓匯率已遠離合理估值。該行預計，隨著聯準會展開連續降息，日幣兌美元在未來數月內有望升值接近10%。報告認為，美國公債收益率下行將推動美元兌日圓的公允價值下降，這一偏離現象預期在2026年首季獲得修正，屆時該貨幣對將跌至140日圓附近。

不過該行也提醒，若美國經濟在明年下半年重獲動能並重燃套利交易需求，日幣仍面臨再度貶值的風險。從圖表走勢看，美元兌日圓在技術上仍保有上升空間。

日幣走勢十年回顧：從政策轉變到市場重估

2011年東日本大震災

這場災難與隨後的福島核電廠事故對日本經濟造成創傷。核污染憂慮打擊了旅遊業與農業出口，進口油氣需求上升促使日本增加美元購買，日幣隨之走弱。

2012-2013年安倍經濟學啟動

新任首相安倍晉三提出"三支箭"改革計劃。2013年4月，日本央行行長黑田東彥宣布實施前所未有的大規模資產購買計劃，承諾在兩年內注入1.4萬億美元等值流動性，刺激經濟並追求2%通膨目標。儘管股市反應積極，但這輪寬鬆政策令日幣在兩年內貶值近30%。

2021年美聯儲收緊政策

聯準會宣佈收縮購債規模（Taper）後，日本極低的借貸成本吸引國內外資金進行利差套利交易——借入廉價日幣投資海外高收益資產。在全球經濟向好期間，這類套利行為加重日幣下行壓力。

2023年政策轉向預期升溫

新任央行行長植田和男上任後開始暗示政策調整空間。當通膨率攀升至3.3%、核心CPI超越3.1%（創70年代石油危機以來新高）時，政策立場的轉變開始被市場消化。

2024-2025年央行政策轉折

這個時期標誌著日本央行長期寬鬆時代的終結。3月份首次升息10個基點至0-0.1%區間，7月更激進地加息15個基點至0.25%。這次超預期加息引爆大規模套利平倉，日經225在8月5日跌幅逾12%。隨後央行按兵不動直到2025年1月，以25個基點的幅度一舉將利率提至0.5%，創下2007年來單次最大升幅。儘管如此，其後的六次會議上央行維持利率不變，日幣走勢反而繼續疲軟，美元兌日圓突破150大關。

未來日幣走勢的關鍵觀察指標

投資者若要自主判斷日幣走勢變化，以下幾項指標值得密切關注：

通膨動向（CPI）

物價漲幅直接影響央行政策空間。若通膨持續上升，央行升息可能性增大，利好日幣；若通膨回落，央行緊縮動力減弱，日幣可能承壓。當前日本通膨水平仍在全球相對較低水平。

經濟增長信號（GDP、PMI）

日本經濟數據強勁意味著央行有更大施展空間進行政策正常化，有利於日幣走強。反之則暗示央行難以轉向鷹派，日幣面臨貶值壓力。目前日本經濟表現在發達國家中相對穩定。

央行言論與決策

植田和男近期在國會備詢時強調必須防範日幣疲軟推高進口成本、引發通膨惡化的風險。這番表態已被市場解讀為收緊政策的信號，每一次央行官員的言論都可能在短期內引發匯率波動。

國際政策環境

各國央行的政策導向深刻影響匯率相對走勢。聯準會、歐央行等機構的降息預期都會間接利好日幣。此外，日幣歷來具有避險資產屬性，地緣政治風險升溫時往往推升日幣需求。

總體判斷與投資建議

短期內，美日利差擴大與央行政策轉向遲緩持續困擾日幣，但長期視角下日幣最終將回歸合理估值，終結單邊下行。擁有日本旅遊或消費計劃的人士可分批建倉日幣，分散購入成本；對於以外匯交易為目標的投資者，應結合自身風險承受能力與財務狀況，參考專業意見做好倉位管理，防範市場波動風險。