Как рассчитывать распределение прибыли? Основное сравнение между дивидендами в виде акций и наличными дивидендами

Когда публичная компания начинает получать прибыль, она часто возвращает часть прибыли акционерам в виде дивидендов. Но способы выплаты дивидендов не ограничиваются одним вариантом: компании могут выбрать выплату наличных или распределение акций, у каждого из которых есть свои преимущества и недостатки, а влияние на инвесторов полностью различно.

Два вида дивидендных выплат: сплит акций vs. наличные выплаты

При принятии решения о распределении прибыли компания сталкивается с основным выбором: выплачивать акции или выплачивать наличные.

Распределение акций (дивиденд в виде акций / увеличение уставного капитала) означает безвозмездную выдачу новых акций акционерам, которые напрямую зачисляются на их счета, увеличивая количество принадлежащих им акций. Такой способ оказывает меньшую нагрузку на денежные средства компании, и при соблюдении условий для сплита акций его можно осуществлять даже при недостатке наличных средств на балансе.

Выплата наличных дивидендов — это прямое распределение прибыли в виде наличных средств на счета инвесторов. Такой способ требует наличия у компании достаточной прибыли и денежных резервов, иначе это может повлиять на ликвидность и нормальную деятельность компании.

Когда и как происходит выплата?

Выплата дивидендов обычно осуществляется ежегодно, некоторые компании делают выплаты полугодично или квартально. Перед выплатой необходимо согласие общего собрания акционеров, а также раскрытие плана сплита акций в финансовой отчетности. Конкретные сроки зависят от даты публикации финансовой отчетности — чем раньше она публикуется, тем раньше акционеры получат дивиденды.

Весь процесс выплаты делится на четыре ключевые даты:

Дата объявления: компания объявляет о выплате дивидендов
Дата регистрации прав: определяет список акционеров, имеющих право на участие в сплите акций; держатели акций на эту дату (включительно) могут участвовать
Дата отсечения (ex-dividend date): обычно за день до даты регистрации; покупка акций в этот день не дает права на текущие дивиденды, но акции все равно можно торговать
Дата выплаты: официальная дата выплаты дивидендов

Практический расчет сплита акций

Допустим, инвестор владеет 1 000 акциями компании:

Чистый сплит: компания распределяет 1 акцию на каждые 10 акций, тогда он получит (1 000÷10)×1=100 новых акций, и его общее количество акций увеличится до 1 100.

Чистая выплата наличных: компания платит 5 юаней на акцию, тогда он получит 1 000×5=5 000 юаней наличными (после налогов может остаться около 4 750 юаней).

Смешанный вариант: 100 акций сплита + 4 000 юаней наличными, инвестор одновременно получает акции и наличные.

Что такое отсечение (ex-dividend) и как оно влияет на цену акции?

После выплаты дивидендов цена акции заметно корректируется — это явление называется отсечкой (ex-dividend).

Принцип отсечки: после выплаты наличных дивидендов чистая стоимость активов компании уменьшается, и стоимость каждого актива на акцию снижается, что отражается в падении цены. Например, если цена закрытия в день регистрации составляет 66 юаней, а дивиденд на акцию — 10 юаней, то цена на следующий день после отсечки будет 66-10=56 юаней.

Принцип сплита акций: после распределения новых акций общий капитал компании увеличивается, но рыночная стоимость остается неизменной, что приводит к разбавлению доли каждого акционера и соответствующему снижению цены. Если цена закрытия в день регистрации — 66 юаней, а сплит — 1 акция за каждые 10 (сплит-коэффициент 0.1), то цена на следующий день после отсечки будет 66÷(1+0.1)=60 юаней.

Смешанная отсечка (отсечка и сплит): при одновременной выплате дивидендов и сплите расчет более сложен. Например, если дивиденд — 1 юань, сплит-коэффициент — 0.1, цена закрытия в день регистрации — 66 юаней, то цена после отсечки и дивидендов будет (66-1)÷(1+0.1)=59.09 юаней.

Сплит акций или выплаты дивидендов? Как выбрать инвестору?

Для акционеров наличные дивиденды имеют преимущество в том, что деньги сразу доступны, их можно свободно использовать, и они не разбавляют долю. Но минус в том, что с них нужно платить налоги, а для компаний, стремящихся к быстрому росту, это может быть не очень удобно.

Дивиденды в виде акций имеют преимущество в налоговых льготах, что особенно выгодно долгосрочным держателям, позволяя постепенно увеличивать долю. Минус — увеличение количества акций разбавляет EPS, и после отсечки цена может снизиться.

С точки зрения долгосрочной перспективы, если развитие компании стабильное и цена продолжает расти, доход от сплита зачастую превышает выплаты наличных дивидендов. Многие компании с ростом склонны к сплитам, чтобы сохранить наличные для R&D и расширения, что также свидетельствует о доверии к будущему.

Как узнать о планах сплита компании?

Официальные источники: посетите сайт компании, ознакомьтесь с объявлениями о дивидендах и историей выплат.

Биржевые ресурсы: на сайте местной фондовой биржи найдите прогнозы отсечки и таблицы расчетов, можно проследить историю сплитов за годы.

Инвестиционные приложения: большинство торговых платформ и приложений для инвестиций предоставляют информацию о планах сплита и истории.

Знание о сплитах помогает инвесторам лучше понять способы возврата компании акционерам и принимать более умные решения перед отсечками, а также использовать возможности “восстановления цены” для повышения доходности.