## 当日冲销火了，但真的适合你吗？

股票可以今天买、今天卖，这就是俗称的**当冲（day trading）**，也叫**T+0交易**或**当日冲销**。台股从2014年开放以来，当冲交易量已占成交额近四成，参与人数年年增加。但这股浪潮背后，究竟有哪些陷阱？

很多人被当冲吸引，就是因为它看起来是「无本生意」——一买一卖就能结清，不用等隔天交割。但实际上，这种交易方式需要高度的市场敏锐度和风险承受能力，因为杠杆风险、时间成本、心理压力都远高于传统波段交易。

## 当冲到底是什么？一句话讲透

**当日冲销**的核心就是：通过券商提供的融资融券服务，在T+2的交易制度框架下，实现同一天内买卖同一档股票，赚取价差。

举个实例：假设你看好台积电（TSM），上午9:15用融资买进100张，下午2:30用融券卖出同样100张。表面上看，你只是进行了一笔交易，但券商却能通过这笔操作收取融资费用、融券费用和手续费。对交易者来说，这就实现了当天买卖的目标——**当日冲销**。

## 现股当冲 vs 资券当冲：怎么选？

### 现股当冲：门槛相对低，纯自有资金

**开户条件**：
1. 券商开户满3个月
2. 最近一年买卖成交10笔以上
3. 签署风险告知书和当日冲销契约

**费用结构**：
- 证交税 0.15%
- 手续费 0.1425%

**交易方式**：
- 看涨做多：当天现股买进＋现股卖出
- 看跌做空：当天现股卖出＋现股买进

**特点**：不涉及借钱借股票，操作相对简单，但对自有资金要求较高。

### 资券当冲：杠杆倍数更大，风险也更大

**开户条件**：
1. 券商开户满3个月
2. 最近一年买卖成交10笔以上
3. 最近一年买卖成交金额25万元以上
4. 需开立信用账户

**费用结构**：
- 证交税 0.3%
- 手续费 0.1425%
- 借款利率（平均）0.08%

**交易方式**：
- 做多：融资买进＋融券卖出
- 做空：融券卖出＋融资买进

**特点**：借钱借股票都行，能用更小的本金撬动更大的头寸，但费用和风险都翻倍。

## 当日冲销的真相：有利有弊

### 三大好处

**① 及时止损，不怕隔夜风险**
传统交易中，如果判断失误，只能等隔天才能卖出，这期间可能遭受额外亏损。当冲交易可以立即平仓，避免隔夜持股的系统性风险。

**② 无需长期持仓资金**
一买一卖就结清，资金交割效率高，理论上同一笔资金可以在同一天进行多次操作。

**③ 利用短期波动快速获利**
市场每天都有波动，特别是科技股、小型股的日内波幅较大，当冲者可以抓住这些机会。

### 三大隐患

**① 时间和精力成本极高**
当冲需要全天盯盘，关注个股走势、大盘动向、筹码变化、即时消息面，工作量远超波段交易。一旦判断失误，亏损也会快速扩大。

**② 杠杆风险被严重低估**
许多人被「无本当冲」吸引，殊不知这其实是高度杠杆操作。方向看对还好，方向看错，再加上情绪性停损不及时，亏损会迅速放大。更糟的是，资金不足会导致无法完成交割，面临违约风险。

**③ 手续费和税金蚕食收益**
当冲的手续费、证交税、利息加起来不少（资券当冲综合费率超过0.5%），这意味着你必须在极短时间内赚取足够的价差来覆盖这些成本。稍微判断失误，成本就会吃掉你的利润。

## 不只是股票，还有其他当日冲销工具

台湾股票实现当日冲销需要通过券商的融资融券服务，但其他市场天生就是T+0交易，成本和风险的结构完全不同。

### 期货：天生T+0，杠杆最大

**开户要求**：缴纳十几万保证金即可开始交易

**费用**：
- 交易税：10万分之2
- 手续费：約30元左右

**特点**：期货市场96%都是投机客，杠杆倍数可达10倍以上，日内波动剧烈。对专业交易者来说风险可控，但新手容易爆仓。

### 期权：成本最低，但难度更高

**开户要求**：只需几千元权利金就能交易

**费用**：
- 交易税：1000分之1
- 手续费：十几元

**特点**：期权是一种选择权，不一定要执行。成本低廉，但定价复杂，对初学者来说理解难度最高。

### 差价合约（CFD）：门槛最低，选择最多

**开户要求**：几美元到几百美元即可开户

**费用**：主要是点差成本，交易税较低

**特点**：CFD涵盖股票、外汇、黄金、原油、加密货币等多种标的。杠杆灵活，不涉及实际股票交割，理论上可以无限期持仓。特别适合短线波段操作。

## 五种当日冲销工具对比一览

| 对比项目 | 资券当冲 | 现股当冲 | 期货 | 期权 | 差价合约 |
|--------|--------|--------|------|------|--------|
| **交易本质** | 融资融券 | 自有资金 | 天生T+0 | 天生T+0 | 天生T+0 |
| **开户资格** | 开户3月＋10笔＋25万金额 | 开户3月＋10笔成交 | 十几万保证金 | 几千元权利金 | 几十至几百美元 |
| **当冲费率** | 证交税0.3%＋手续费0.1425%＋利息0.08% | 证交税0.15%＋手续费0.1425% | 税2/100000＋手续费30元 | 税1/1000＋手续费10几元 | 点差成本 |
| **主要风险** | 杠杆风险＋隔夜留仓风险 | 市价波动＋资金不足无法交割 | 杠杆爆仓风险 | 杠杆爆仓风险 | 杠杆爆仓风险 |

## 当日冲销怎么做？实操步骤

无论采用哪种工具，当冲的逻辑都很简单：

**步骤1**：选择交易标的和平台

**步骤2**：找到你要交易的标的物（股票、期货合约、期权或CFD）

**步骤3**：进行当日价格分析判断

**步骤4**：下单
- 看涨→点击买入（做多），当天内平仓
- 看跌→点击卖出（做空），当天内平仓

**步骤5**：设置止损价格和获利价格，控制风险

## 常见问题解答

**Q：零股可以当日冲销吗？**
A：不行。不论盘中或盘后，零股都不开放信用交易，最快要隔日才能卖出。

**Q：台股里哪些股票可以当冲？**
A：目前可进行当冲的股票包括台湾50指数、中型100指数成分股，以及富柜50指数成分股，共约200档。此外，期货、期权和差价合约则完全没限制。

**Q：什么时段最适合当冲？**
A：开盘时段（市场刚开，波动大）、收盘时段（资金快速进出）和重大新闻发布时段，这些时候波动性最高，交易机会最多。

## 最后的建议

当日冲销不是赚快钱的圣杯，而是一场对耐心、判断力和风险管理能力的考验。它适合那些有充足时间盯盘、对市场敏感度高、能承受巨大心理压力的投资者。

如果你只是想参与市场，但缺乏时间和经验，传统的波段交易或长期持仓策略或许更适合。当日冲销的高收益背后，隐藏着同样高的风险和成本。选择之前，先问问自己：我真的能每天盯盘8小时吗？我能在亏损时保持理性吗？我的资金够承受杠杆风险吗？

只有回答都是「是」的人，才应该踏入当日冲销的世界。