Цены на золото за 50 лет выросли поразительно｜с 35 долларов до 4300 долларов, повторится ли это в следующем полувеке?

Цена за унцию золота и её изменение за полвека

Золото как самый древний способ хранения стоимости в человеческой цивилизации до сих пор сохраняет свою торговую позицию. Высокая плотность, легкость хранения и отличная пластичность делают его не только средством обмена, но и широко применяются в ювелирном деле, промышленном производстве и других сферах.

За последние 50 лет рынок золота пережил несколько циклов волатильности, но общий тренд удивительно восходящий. Особенно с 2025 года цены на золото неоднократно достигали исторических максимумов, стимулируя ожидания дальнейшего роста рынка. Тогда возникает вопрос: сможет ли этот полувековой рост продолжиться в следующие 50 лет? Какова логика за ценой за 1 унцию золота? Подходит ли оно для долгосрочного хранения или для спекулятивных операций?

Анализ тенденций изменения цен на золото с 1971 года

Чтобы понять современную динамику цен на золото, необходимо начать с 1971 года. В августе того года президент США Никсон объявил о разрыве привязки доллара к золоту, что привело к окончательному распаду Бреттон-Вудской системы. До этого, курс обмена золота и доллара был четко установлен как 1 унция = 35 долларов. После разрыва привязки золото начало свободно колебаться, и его цена стала отражать глобальную политическую и экономическую ситуацию.

С 1971 года по настоящее время цена за унцию золота выросла с 35 долларов до более чем 4300 долларов, что составляет рост в 120 раз. За эти более 50 лет цена прошла через четыре заметных цикла стремительного роста.

Первая волна роста: кризис доверия в начале 1970-х

В начале разрыва привязки доверие к доллару пошатнулось. Вспомнив о роли валюты как якоре стоимости, рынок начал опасаться потери покупательной способности доллара. Этот психологический фактор подтолкнул цену на золото с 35 до 183 долларов, рост более чем на 400%. Затем второй нефтяной кризис дополнительно поднял цену, но после его разрешения и восстановления доверия к доллару цена снизилась примерно до сотен долларов.

Вторая волна роста: геополитические риски 1976–1980 годов

Вторая нефтяная кризис в Ближнем Востоке, а также глобальная нестабильность (захват заложников в Иране, вторжение СССР в Афганистан и др.) вызвали новый стремительный рост цены. Золото с 104 долларов пробило отметку в 850 долларов, рост более чем на 700%. Однако такой резкий рост оказался нереализуемым в долгосрочной перспективе, и после снятия кризиса и ослабления холодной войны цена колебалась в диапазоне 200–300 долларов в течение 20 лет.

Третья волна роста: долгий бычий тренд начала 21 века

После событий 11 сентября 2001 года глобальная ситуация оставалась напряженной, США начали десятилетнюю глобальную войну с терроризмом. Для финансирования военных операций правительство США реализовало радикальную политику количественного смягчения, что вызвало цепную реакцию: снижение ставок — рост цен на недвижимость — повышение ставок — кризис 2008 года. После кризиса ФРС вновь запустила программу QE, и золото пережило десятилетний бычий рынок, поднявшись с 260 до 1921 долларов, рост более чем на 700%.

Четвертая волна роста: с 2015 года до исторического максимума

За последние десять лет факторы, стимулирующие рост золота, стали более сложными и многообразными. Политика отрицательных ставок в Японии и Европе, глобальный процесс отказа от доллара, новые раунды QE в США, конфликты на Украине и в Ближнем Востоке — всё это поддерживает цену около 2000 долларов. С 2024 года тренд ускорился: цена однажды превысила 2800 долларов, а в октябре прорвалась через 4300 долларов, установив беспрецедентный рекорд. В начале 2025 года обострение ситуации на Ближнем Востоке, торговые опасения из-за новых тарифов США и ослабление доллара продолжают подталкивать цену к новым историческим максимумам.

Стоит ли инвестировать в золото? Как соотносятся доходности с другими активами

Для оценки инвестиционной привлекательности золота необходимо сравнить его с другими активами.

За период с 1971 по 2025 год рост золота составил 120倍, а индекс Dow Jones за тот же период вырос примерно с 900 до 46000 пунктов, что примерно в 51 раз. На первый взгляд, золото выглядит более выгодным, но такое сравнение содержит когнитивные искажения.

Во-первых, цена на золото не растет линейно. В период с 1980 по 2000 годы цена колебалась в диапазоне 200–300 долларов, и если инвестор купил и держал в этот период, то за 20 лет доходность была практически нулевой, что не соответствует реальным инвестиционным ожиданиям.

Во-вторых, механизмы доходности у золота, акций и облигаций принципиально различны:

• Золото: доход только за счет разницы цен, без процентов, успех зависит от момента входа и выхода
• Облигации: доход в основном от регулярных купонных выплат, инвестиционная логика проще
• Акции: доход за счет роста бизнеса, требуют выбора качественных компаний и долгосрочного удержания

По сложности инвестирования, облигации — самые простые, золото — чуть сложнее, акции — наиболее сложные. Но по доходности за последние 30 лет акции показывают лучшие результаты, затем идут золото и, наконец, облигации.

Циклические особенности и рекомендации по распределению активов в золото

Циклы рынка золота обычно выражены четко: долгий бычий тренд → резкое падение → стабилизация → возобновление бычьего тренда. Умение поймать эти точки разворота напрямую влияет на доходность.

Важно учитывать, что как природный ресурс, добыча которого усложняется и удорожается, золото после завершения бычьего тренда может снизиться, но каждый минимум постепенно поднимается вверх, что означает, что даже при коррекции цена не опустится до нулевой или бесполезной отметки.

В инвестиционной практике обычно действует правило: в периоды экономического роста — акции, в периоды рецессии — золото. Когда экономика в росте, компании зарабатывают больше, и акции растут, а золото, не приносящее дохода, теряет привлекательность; наоборот, при спаде экономики акции падают, а золото выступает средством сохранения стоимости и защитой от рисков, привлекая капитал.

Самый надежный подход — сбалансировать портфель в соответствии с личными рисковыми предпочтениями и целями, распределяя активы между акциями, облигациями и золотом. В условиях непредсказуемых событий, таких как война, инфляция или повышение ставок, диверсифицированный портфель помогает снизить волатильность.

Различные пути инвестирования в золото

Для инвесторов с разными уровнями риска доступны разные способы вложений в золото:

Физическое золото: покупка слитков или ювелирных изделий, преимущества — высокая скрытность и практическая ценность, недостатки — низкая ликвидность.

Золотой сертификат / депозит: аналог банковских депозитов, удобен для торговли, позволяет вывести физическое золото или внести его, но банки обычно не платят проценты, а спреды при покупке-продаже значительны. Подходит для долгосрочного хранения.

Золотые ETF: более ликвидные и удобные в торговле, дают право на определенное количество унций золота, но взимают управленческие сборы. При отсутствии ценовых колебаний актив может медленно терять стоимость.

Фьючерсы и контракт на разницу (CFD): инструменты для краткосрочной спекуляции, используют маржу, низкие издержки. CFD более гибкие и позволяют торговать с меньшими средствами, а также открывать позиции как в сторону роста, так и падения рынка, что делает их популярными среди трейдеров.

Перспективы рынка золота

Будет ли золото в следующем полувеке повторять свою славу? Ответ зависит от развития глобальной политической и экономической ситуации. Пока что факторы поддержки цен остаются: центробанки продолжают накапливать золото, геополитическая нестабильность сохраняется, доллар продолжает колебаться.

Однако, как актив без дохода, золото всегда ограничено в привлекательности. При восстановлении экономики и росте рисковых настроений капитал может снова уйти в более доходные активы — акции и облигации.

Поэтому наиболее разумное использование золота — как инструмента хеджирования в составе портфеля, а не как единственного долгосрочного актива. Умение точно переключаться между бычьими и коррекционными фазами — ключ к успеху в инвестировании в золото.