Почему американские акции дешевле, а тайваньские — дороже? Понимание единиц акций и стоимости акций — это ключ.

Многие начинающие инвесторы сталкиваются с вопросом: почему одна и та же компания стоит несколько десятков долларов за акцию на американском рынке, а в Тайване за такую же компанию приходится платить несколько сотен новых тайваньских долларов? Основное различие кроется в том, что разные рынки по-разному определяют единицу акции.

Цена акции не равна единице акции: понимание двух систем ценообразования на рынке

Прежде всего, нужно прояснить один момент: цена акции — это цена сделки за одну акцию, а не минимальная единица, которую вам нужно купить.

Определение цены акции очень простое — это цена сделки на рынке, которая определяется в реальном времени через согласование между покупателями и продавцами. Эта цена постоянно колеблется в зависимости от спроса и предложения. Например, в августе 2023 года цена одной акции Tesla (TSLA) составляла 254,11 долларов США; в то же время цена одной акции TSMC (2330.TW) — 561 новозеландских доллара. Эти цифры показывают, сколько стоит одна акция, но не отражают минимальную торговую единицу при покупке.

Именно поэтому торговая единица становится ключевым фактором, влияющим на торговые издержки.

Тайваньский рынок против американского: принципиальные различия в логике торговли «чжан» и «акциями»

На тайваньском рынке торговая единица называется «чжан», один чжан равен 1000 акциям. Это означает, что покупая один чжан, вы приобретаете сразу 1000 акций.

В то время как в американском рынке нет понятия «чжан», торговая единица — это «акция», и инвестор может покупать 1, 10 или любое другое количество.

Эти различия напрямую влияют на входной порог. Например, возьмем TSMC:

• покупка целой «чжана» (1 чжан): 561 × 1000 = 561 000 новых тайваньских долларов (примерно 56 тысяч)
• покупка 1 акции в США: 95 долларов (около 3 тысяч новых тайваньских долларов)

Для одной и той же компании издержки при покупке значительно отличаются — в сотни раз. Это объясняет, почему розничные инвесторы обычно считают тайваньский рынок «дорогим», а американский — «дешевым».

Номинальная стоимость акции vs рыночная цена: не путайте эти два понятия

При обсуждении единиц акций многие путают «номинальную стоимость» и «рыночную цену».

Номинальная стоимость — это установленная при эмиссии компаниями номинальная цена, которая фиксирует вклад первоначальных акционеров. В Тайване ранее действовала система фиксированной номинальной стоимости, и у большинства листинговых компаний номинал составлял 10 юаней. Например, если у компании уставной капитал 10 миллионов юаней и она выпустила 1 миллион акций, то номинал каждой акции — 10 юаней.

Но номинал и рыночная цена не обязательно связаны. Рыночная цена определяется прибыльностью компании, перспективами развития и ожиданиями инвесторов. У успешных компаний с высоким потенциалом цена акций может значительно превышать номинал. Например, Tesla в начале 2023 года стоила 101,81 доллара, а к августу достигла 254,11 долларов — рост более чем на 150% за 7 месяцев, что полностью зависит от рыночных ожиданий относительно её будущего.

Анализ механизма торговли «целыми акциями» и «частичными акциями» на тайваньском рынке

Поскольку одна «чжан» TSMC стоит около 56 тысяч новых тайваньских долларов, большинство розничных инвесторов не могут позволить себе такую покупку. Для снижения входного порога на тайваньском рынке введена система торговли частичными акциями.

Торговля целыми акциями — это традиционный способ покупки-продажи, минимальная единица — 1 чжан (1000 акций). В течение торгового дня (с 9:00 до 13:30) сделки совершаются по каждой сделке отдельно, и они вступают в силу сразу; после этого, с 14:00 до 14:30, проводится объединённый аукцион. Такой способ обеспечивает высокую ликвидность, но требует больших средств.

Торговля частичными акциями — это покупка и продажа менее 1 чжана (от 1 до 999 акций). В течение торгового дня (9:00-13:30) сделки совершаются так же, как и при полном объеме, а после 13:40 до 14:30 — проводится объединённый аукцион, где сделки совершаются раз в минуту. Такой способ менее ликвиден, но позволяет обычным инвесторам входить на рынок с меньшими суммами.

Стандарты торговых единиц на мировых рынках не едины

Отсутствие понятия «чжан» в американском рынке отражает разное понимание ликвидности и доступности. В США покупка 1 акции Apple или 1 акции Tesla — не проблема для обычного инвестора. В то время как в Тайване единица «чжан» возникла исторически и по организационным причинам.

Это объясняет, почему при сравнении тайваньского и американского рынков возникают такие различия:

Какие факторы определяют конечную рыночную цену акции?

Номинальная единица определяет, сколько акций вы покупаете за одну сделку, а цена — формируется рынком.

Фундаментальные показатели компании — главный фактор. Финансовая отчетность, прибыльность, рыночная позиция, конкурентоспособность продуктов — всё это оценивается инвесторами. У компании с хорошими результатами цена акций растет, привлекая капитал.

Макроэкономическая ситуация также оказывает существенное влияние. Рост ВВП, процентные ставки, инфляция, уровень занятости — все эти показатели влияют на риск-аппетит рынка. В периоды роста экономики инвесторы охотнее вкладывают в рискованные активы; в рецессию — предпочитают избегать риска.

Настроения рынка часто недооцениваются. Негативные новости, геополитические риски, глобальные события (например, пандемия) могут вызвать панические распродажи за короткое время. В то же время, оптимизм и хорошие новости быстро поднимают цены.

Понимание этих факторов поможет вам понять основную логику инвестирования — торговая единица определяет издержки входа, а фундаментальные показатели, макроциклы и настроение рынка — потенциал роста.