Почему инвесторам необходимо изучать отчет о движении денежных средств

Когда речь заходит об анализе финансовых возможностей компании, инвесторы обычно обращают внимание на отчет о прибылях и убытках, но не менее важным является отчет о движении денежных средств. Ведь денежные потоки — это кровь бизнеса, показывающая, есть ли у компании реальные наличные для операционной деятельности. Этот отчет демонстрирует, как меняются денежные средства — поступают или расходуются — и достаточно ли их для поддержания деятельности.

Основные компоненты: три типа денежных потоков

Отчет о движении денежных средств разбит на три части, отражающие разные виды потоков:

1. Денежные потоки от операционной деятельности (Operating Activities)
Это ключевая часть — наличные, полученные от продажи продукции или услуг, а также использованные на производственные затраты, налоги и операционные расходы. Компания, у которой основной источник наличных — эта часть, показывает, что бизнес действительно функционирует и устойчив.

2. Денежные потоки от инвестиционной деятельности (Investing Activities)
Это наличные, полученные от продажи активов, таких как земля, или потраченные на покупку оборудования. Компания, которая регулярно инвестирует, демонстрирует намерение расти в будущем.

3. Денежные потоки от финансовой деятельности (Financing Activities)
Это наличные, полученные от займов, выпуска акций или потраченные на погашение долгов. Этот раздел показывает, насколько компания зависит от заимствований.

Различия между тремя видами финансовых отчетов

Инвесторы часто путают баланс (Balance Sheet), отчет о прибылях и убытках (Income Statement) и отчет о движении денежных средств.

• Баланс: дает общее представление о том, сколько у компании активов и обязательств на определенный момент.
• Отчет о прибылях и убытках: показывает, сколько прибыли или убытка получено за определенный период.
• Отчет о движении денежных средств: раскрывает, как именно поступают и расходуются наличные, и сколько их остается в конце.

Все три финансовых отчета вместе являются основными инструментами фундаментального анализа, помогающими инвесторам выбрать качественные акции по разумной цене.

Правильное чтение отчета о движении денежных средств

Важный факт: наличие большого остатка наличных — это не всегда хорошо. Компания с большим запасом наличных может упустить возможности для получения дохода. В то же время, отрицательные денежные потоки в год крупных инвестиций могут свидетельствовать о подготовке к росту в будущем.

Правильный анализ:

Глубже изучайте каждый раздел:
Если компания показывает положительный денежный поток в целом, но из операционной деятельности — отрицательный, будьте осторожны. Это может означать, что деньги поступают от продажи активов, а не от реальной прибыли бизнеса.

Следите за инвестициями:
Отрицательный денежный поток от инвестиций, например, в оборудование, — хороший знак, свидетельствующий о долгосрочной стратегии роста.

Обратите внимание на финансирование:
Если компания постоянно показывает отрицательный поток по финансированию, это означает, что она погашает долги или выкупает акции, что является положительным сигналом — она не зависит от заимствований для поддержания бизнеса.

Пример из реальной жизни: Microsoft

Рассмотрим историю Microsoft с 2020 по 2023 год:

• Основной источник наличных: за исключением расширения операционной деятельности с $60 миллиардов, — до $87 миллиардов, наличные поступают благодаря сильной управленческой работе.
• Инвестиции: компания увеличила инвестиции, но они составляют менее четверти от операционного денежного потока, что очень мало и не угрожает финансовой стабильности.
• Интересный момент: компания стабильно показывает положительный поток от финансирования в размере $40-$50 миллиардов, в основном за счет выкупа собственных акций (Share Buyback), что создает ценность для акционеров.
• Результат: свободный денежный поток Microsoft остается на уровне $50-$60 миллиардов, что подтверждает устойчивое финансовое положение.

Итог

Отчет о движении денежных средств — это не просто цифры в конце, а скрытая история компании. Инвесторы, которые анализируют потоки от операционной деятельности, инвестиций и финансирования одновременно, смогут понять, действительно ли у компании крепкая основа или она просто выглядит привлекательно на поверхности.