Постановка на понижение: Всё, что вам нужно знать о коротких позициях в ваших инвестициях

Введение: Когда цены падают, прибыль растет

Большинство инвесторов ищут купить активы по низкой цене, чтобы продать их дорого. Но существует менее распространенная группа трейдеров, которые научились менять эту логику: они зарабатывают именно тогда, когда цены падают. Речь идет о тех, кто работает в короткую позицию, — инвестиционной тактике, которая, хотя и рискованная, может приносить значительную прибыль при правильном исполнении.

Как это работает? Операторы в короткую берут взаймы актив, который, по их мнению, снизится в цене, сразу его продают, а затем выкупают по более низкой стоимости. Разница между двумя ценами и есть их прибыль. Хотя звучит противоречиво, в медвежьих рынках или при пузырях цен, работа в короткую позицию может быть одной из немногих прибыльных стратегий.

Что значит на самом деле ставить на понижение?

Когда говоришь о продаже в короткую, происходит следующее: вы находите актив (акции, облигации, криптовалюты, сырье), который ожидаете снизится в стоимости. Затем берете этот актив взаймы у брокера, продаете на открытом рынке и ждете, пока его цена упадет. Когда это происходит, вы выкупаете его по меньшей цене и возвращаете взятое взаймы, забирая разницу себе.

Базовая формула проста: Прибыль = (Начальная цена продажи - Цена выкупа) × Количество единиц

Практический пример короткой позиции

Представим, что вы определили, что цена акций компании X переоценена. Сегодня они торгуются по 50 евро. Вы берете взаймы 100 акций и продаете их за 5 000 евро. Два месяца спустя цена падает до 40 евро. Вы выкупаете 100 акций за 4 000 евро, возвращаете взятое и получаете 1 000 евро прибыли.

Но если бы цена выросла до 60 евро вместо снижения, вам пришлось бы покупать их за 6 000 евро, чтобы вернуть взятое, и понести убыток в 1 000 евро. Этот сценарий показывает, почему риск в коротких позициях потенциально неограничен.

Различные способы работы в короткую

Нет единственного способа реализовать эту стратегию. В зависимости от актива и вашего профиля риска у вас есть несколько вариантов:

Традиционная продажа в короткую: Вы берете акции взаймы у брокера и продаете их на рынке. Это самый прямой метод, но требует доступа к займам ценных бумаг.

Контракты на разницу (CFD): Контракт между вами и поставщиком, в котором происходит обмен разницей цен актива между открытием и закрытием позиции. Позволяет работать в короткую без владения базовым активом, хотя и с рисками, связанными с кредитным плечом.

Пут-опционы: Покупка пут-опциона дает право (но не обязательство) продать актив по фиксированной цене. Выигрываете, если цена падает. Более гибко, чем прямая продажа, но требует понимания динамики волатильности.

Фьючерсы: Контракты, обязывающие купить или продать актив по установленной цене в будущем. Продажа фьючерсов — ставка на снижение цены.

Обратные ETF: Фонды, которые дают доходность, противоположную своему индексу. Если индекс падает, вы зарабатываете. Менее кредитно-используемый способ извлечь выгоду из падений.

Как определить, когда пора ставить на понижение

Перед открытием любой короткой позиции необходимо тщательно проанализировать рынок. Опытные инвесторы используют три основных подхода:

Фундаментальный анализ: Изучает финансовое состояние компании, коэффициенты как P/E (цена/прибыль), P/B (цена/балансовая стоимость), ROE (рентабельность собственного капитала), новости сектора и макроэкономический контекст. Если акция переоценена по сравнению с фундаментами и конкурентами, она кандидат на короткую позицию.

Технический анализ: Анализирует исторические ценовые паттерны, объемы торгов, скользящие средние, индекс относительной силы (RSI), полосы Боллинджера и свечные модели. Эти индикаторы помогают выявить точки разворота и нисходящие тренды.

Настроение рынка: Следит за индикаторами, как индекс волатильности (VIX), уровнем открытых коротких позиций, опросами инвесторов. Когда настроение чрезмерно бычье и паника низка, это может быть сигналом перекупленности.

Каждый инвестор использует свой набор любимых инструментов в зависимости от опыта, толерантности к риску и временного горизонта.

Случай Tesla: победители и проигравшие в 2022-2023

Ни один пример не иллюстрирует крайности работы в короткую лучше, чем история Tesla.

2022: золотой год “шорт-селлеров”: Когда Илон Маск объявил о намерении приобрести Twitter в апреле, акции Tesla рухнули. Инвесторы, продавшие в короткую по 385 долларов за акцию и выкупившие по 209 долларов, заработали по 176 долларов за контракт. В целом, шорты извлекли почти 14 миллиардов долларов из рынка Tesla за тот год.

2023: неожиданное наказание: Те же операторы, уверенные, что тренд продолжится, вновь открыли короткие позиции по 100 долларов. Но рынок повернул. Tesla взлетела до 171 доллара. Итог: убытки свыше 6,5 миллиарда долларов по коротким позициям. Некоторые операторы потеряли по 71 доллару за контракт.

Эта история подчеркивает неприятную истину: хотя прибыль может быть огромной, убытки тоже возможны. И происходят быстро.

Основные инструменты для защиты капитала

Работа в короткую без управления рисками — финансовое самоубийство. Вот основные техники:

Стоп-лосс ордера: заранее устанавливаете уровень цены, при достижении которого автоматически закрываете позицию, если актив растет слишком сильно. Например, при продаже в короткую по 100 евро можно поставить стоп-лосс на 110 евро, чтобы ограничить убытки.

Диверсификация позиций: не концентрируйте все ресурсы в одной короткой позиции. Распределяйте риск между разными активами и секторами.

Хеджирование опционами: если вы продали в короткую акцию, можете купить опцион колл на ту же акцию для защиты от сильных ростов.

Постоянный мониторинг: рынки меняются быстро. Короткие позиции требуют активного контроля и регулярных корректировок.

Ограничение размера позиции: определите максимальный процент вашего портфеля, который будете рисковать в коротких позициях. Многие профессионалы не превышают 5-10%.

Преимущества коротких позиций

• Диверсификация: зарабатываете на медвежьих рынках, когда большинство терпит убытки.
• Коррекция цен: помогают избегать экстремальных пузырей и повышают эффективность рынка.
• Контрциклическая стратегия: могут компенсировать убытки в бычьих позициях во время коррекций.

Критические риски работы в короткую

• Неограниченные убытки: нет потолка для роста цены, но ваш капитал — есть.
• Стоимость заимствования: платите проценты за взятый актив, что уменьшает прибыль при медленном падении.
• Переоценка цен: рынки могут двигаться против вас сильнее, чем ожидаете, особенно в периоды высокой волатильности.
• Регуляторные ограничения: во многих юрисдикциях запрещают “голые” короткие продажи и могут вводить ограничения во время кризисов.
• Неликвидность: в стрессовых ситуациях некоторые активы трудно выкупить обратно.

Подходит ли вам торговля в короткую?

Короткие позиции подходят для опытных инвесторов с высокой толерантностью к риску и глубоким пониманием рынков. Это не стратегия для новичков.

Если решите попробовать, помните: транзакционные издержки, комиссии и эффект кредитного плеча могут превратить небольшую ошибку в катастрофу. Строгое управление рисками — обязательное условие.