Овладейте закономерностью четвертого дня: рыночная правда даты расчетов производных финансовых инструментов на американском рынке

Каждый третий пятник марта, июня, сентября и декабря, инвестиционное сообщество США уделяет особое внимание “четырем дням шестиугольника” — этим четырем торговым дням. В 2024 году эти дни выпадают на 15 марта, 21 июня, 20 сентября и 20 декабря. Почему эти четыре дня такие особенные? Потому что они обозначают моменты концентрированного расчетного закрытия по четырем основным производным финансовым инструментам: фьючерсам на американские индексы, опционам на индексы, фьючерсам на отдельные акции и опционам на отдельные акции, а также являются самыми активными торговыми периодами в году.

Обязательный курс для краткосрочных трейдеров

Почему “четыре дня шестиугольника” вызывают рыночные колебания? Ключевым фактором является движение за счет рыночных позиций. Когда производные инструменты приближаются к сроку истечения, цены фьючерсов неизбежно сходятся с ценами спот. Если на рынке преобладает бычий настрой, цены фьючерсов будут выше спот-цены; при медвежьем — наоборот. Но по мере приближения даты расчетов этот ценовой разрыв постепенно сокращается, вызывая значительные колебания.

Еще важнее то, что крупные игроки в этот период проявляют активность. Чтобы обеспечить более выгодные цены при расчетах по производным инструментам, они обычно искусственно поднимают переоцененные акции и подавляют переоцененные. Исторические данные показывают, что с 1994 года, в условиях долгосрочного бычьего рынка на американском рынке, 88% акций, которые были сильно переоценены в “день шестиугольника”, снижались в течение следующей недели, а индекс S&P500 в среднем падал на 1.2%. Такой “подъем — затем сброс” стал рыночным консенсусом, что привлекает множество мелких инвесторов, желающих “подсмотреть” и следовать за крупными игроками.

Самое важное — время расчетов: “час четырех巫”

Последний торговый час в “день шестиугольника” особенно важен и называется “часом четырех巫”. В этот момент для определения расчетной цены производных используют среднюю цену спот. Именно в этот час активность крупных игроков достигает пика. Объем торгов обычно достигает максимума, а ценовые колебания становятся наиболее резкими — полностью выходя за рамки фундаментальных и технических факторов, это чистая борьба за капитал.

Долгосрочные инвесторы могут не обращать внимания, краткосрочные — должны быть осторожны

Для инвесторов, держащих акции в течение нескольких лет, волатильность в “день шестиугольника” — это просто “пустая тревога”. В конце концов, цены рано или поздно вернутся к фундаментальным значениям, а краткосрочные искажения рыночных позиций не представляют угрозы. Но для трейдеров, занимающихся краткосрочной торговлей и торговлей по рыночным позициям, колебания цен за неделю до и после “дня шестиугольника” заслуживают особого внимания.

Стратегия: если вы ожидаете отскок после переоценки, можно покупать во время волатильности; если ожидаете коррекцию после переоценки — можно открывать короткие позиции. Но обязательно помните: эти прибыли основаны на рыночных позициях, а не на фундаментальных данных, поэтому строго соблюдайте стоп-лоссы. Долгосрочное удержание таких сделок очень рискованно.

Рекомендации по инвестициям на 2024 год в “день шестиугольника”

Поскольку в этом году американский рынок по-прежнему поддерживается темой ИИ и сохраняет бычий тренд, ожидается, что “день шестиугольника” продолжит сохранять “перекупленность” — при условии, что рынок не развернется кардинально. Инвесторы могут исходить из этого при планировании своих сделок.

Еще один практический совет: если у вас есть позиции по фьючерсам или опционам, лучше заранее перекладывать их или закрывать перед “днем шестиугольника”. Чем ближе к дате расчетов, тем хуже ликвидность и выше торговые издержки, что может съесть ожидаемую прибыль. Особенно осторожными должны быть инвесторы с использованием кредитного плеча, чтобы избежать принудительных ликвидаций из-за сильных ценовых колебаний.