Когда американский рынок внезапно приостанавливает торги: глубокий анализ механизма прерывания торгов

2025-12-24 22:49:59

Американский фондовый рынок не функционирует полностью свободно. Когда цены падают слишком резко, рынок автоматически тормозит — это и есть основная логика механизма прерывания торгов (熔断机制). Многие инвесторы видели механизмы прерывания в американском рынке, но не всегда действительно понимают их. В этот раз мы расскажем о механизме с точки зрения инвестора, чтобы всё было ясно.

Что такое механизмы прерывания? Метафора электросети

Механизм прерывания (Circuit Breaker) — название очень образное. Как в доме автоматический выключатель при чрезмерном токе защищает всю электросистему, так и механизм прерывания в американском рынке действует по тому же принципу — когда рыночное настроение выходит из-под контроля, а цены падают слишком быстро, биржа автоматически ставит торговлю на паузу.

Зачем делать паузу? Потому что в состоянии паники инвесторы зачастую не могут принимать рациональные решения. Все начинают продавать, и вы тоже можете начать продавать — возможно, у вас даже не будет времени подумать, почему вы продаёте. Механизм прерывания заставляет всех остыть на 15 минут — чтобы усвоить новую информацию, скорректировать настроение и переоценить ситуацию.

Как срабатывает механизм прерывания? Три критических уровня, которые нужно знать

Индекс S&P 500 — основной индикатор, по которому срабатывает механизм прерывания в США. Сейчас есть три уровня:

1 уровень прерывания: падение на 7%

Условие срабатывания: если S&P 500 падает на 7% по сравнению с закрытием предыдущего торгового дня
Последствие: вся торговля на рынке приостанавливается на 15 минут
Время действия: действует только с 09:30 до 15:25; если к 15:25 падение достигнет 7%, пауза не будет, торговля продолжится

2 уровень прерывания: падение на 13%

Условие: если за тот же день индекс снизится на 13%
Последствие: снова приостанавливается торговля на 15 минут
Важное правило: уровни 1 и 2 прерывания могут сработать только один раз за день; после срабатывания второго уровня первый уже не активируется повторно

3 уровень прерывания: падение на 20%

Условие: если индекс падает на 20%
Последствие: торговля в этот день полностью останавливается — закрытие рынка без обсуждений
Без временных ограничений: при достижении 20% падения рынок закрывается немедленно

Проще говоря, чем больше падение, тем дольше рынок будет приостановлен. Уровни 1 и 2 — это только пауза, а уровень 3 — это прямое закрытие.

Почему создают механизм прерывания? Уроки истории очень важны

19 октября 1987 года — «Черный понедельник» в истории США. Тогда индекс Dow Jones Industrial упал на 22,61% (508 пунктов) за считанные часы, вызвав цепную реакцию краха рынков по всему миру.

Тогда не было механизма прерывания. Никто не мог нажать кнопку остановки. Инвесторы, биржи, регуляторы — все оказались под мощным натиском рынка. Цены искажаются, хаос в торговле, паника распространяется — рынок превращается в неконтролируемую машину.

Именно из-за этого урока в 1988 году в США был создан первый механизм прерывания. Его цель — предотвратить полное выход из-под контроля рыночных настроений и крах ценовых механизмов.

Еще один пример — 6 мая 2010 года. Трейдер с помощью высокочастотной торговли за короткое время создал огромное количество коротких позиций, и индекс Dow Jones рухнул на 1000 пунктов за 5 минут — так появился знаменитый «Flash Crash». Если бы тогда был механизм прерывания, возможно, таких потерь удалось бы избежать.

Двойственная природа механизма прерывания: он и защищает, и вреден

Как механизм прерывания защищает рынок

Изначально его идея — дать испуганным инвесторам 15 минут передышки. За это время можно:

Рационально оценить свежие новости и информацию
Переоценить риски своего портфеля
Не поддаваться панике и не продавать в страхе

Исторически многие случаи прерывания помогали кратковременно снизить эмоциональную напряженность. Например, 9 марта 2020 года, когда из-за пандемии COVID-19 американский рынок упал на 7%, сработал 1 уровень прерывания. После паузы в 15 минут инвесторы смогли остыть и избежать более резких продаж.

Скрытые вредные стороны

Но инвесторы должны знать, что механизм прерывания может и навредить:

Когда уровень прерывания почти достигнут, некоторые начинают торопиться продавать — опасаясь, что при срабатывании торговля остановится, и они не смогут выйти из позиции. Такой «спешка перед остановкой» усиливает падение рынка. Пока механизм еще не сработал, рынок уже ускоряет падение.

Кроме того, пауза сама по себе вызывает тревогу — в течение 15 минут рынок «заморожен», никто не может торговать, и никто не знает реальной цены. Эта неопределенность иногда вызывает больше страха, чем падение цен.

Кошмар 2020 года: четыре срабатывания механизма за месяц

Самый недавний экстремальный случай — 2020 год. За две недели американский рынок сработал 4 раза на механизме прерывания — это очень редкое явление.

Хронология:

9 марта: падение S&P 500 на 7% — сработал 1 уровень
12 марта: падение еще на 7% — второй раз сработал 1 уровень
16 марта: снова падение на 7% — третий раз
18 марта: еще раз падение на 7% — четвертый раз

Почему так произошло? Потому что одновременно случились два «черных лебедя»:

Вспышка COVID-19 Вирус внезапно распространился, никто не знает, как с ним бороться. Страны вводят карантины, закрывают границы, экономика останавливается. Безработица растет, компании теряют доходы, цепочки поставок разрываются. Инвесторы начинают сомневаться: а не войдет ли экономика в рецессию? Смогут ли компании продолжать прибыль?

Обвал цен на нефть В начале марта Саудовская Аравия и Россия не договорились о сокращении добычи. Саудовцы увеличили добычу, и цена на нефть упала с 50 до 30 долларов за баррель. Акции нефтяных компаний рухнули, что стало первым триггером для падения рынка.

Два фактора вместе вызвали паническую продажу. К 18 марта индекс Nasdaq снизился с пика февраля на 26%, S&P 500 — на 30%, Dow Jones — на 31%.

Даже объявление правительства о масштабных мерах поддержки и кредитных программах не смогло полностью остановить падение — инвесторы боялись будущего, которое никто не мог предсказать.

Общий рынок против отдельных акций: не путайте

В США есть два механизма приостановки торгов:

Общий механизм прерывания рынка Основан на общем падении индекса S&P 500, влияет на все акции, приостанавливает работу всей биржи. Это реакция на крупный кризис.

Приостановка отдельных акций (LULD) Для отдельных бумаг. Если цена одной акции резко скачет вверх или вниз (обычно за пределами допустимых границ), биржа вводит 15-секундный лимит, после которого, если цена не стабилизируется, акция приостанавливается на 5 минут.

Второй механизм предназначен для предотвращения манипуляций или ошибок алгоритмической торговли и не влияет на остальные акции.

Будет ли снова срабатывать механизм прерывания?

Краткосрочно вероятность повторного срабатывания есть, потому что основное условие — резкое увеличение паники среди инвесторов.

Когда это происходит?

Внезапные «черные лебеди» (эпидемии, землетрясения, военные конфликты)
Неожиданные экономические данные (ожидали роста, а вышли плохие показатели)
Политические решения (внезапное повышение ставок, торговые войны, геополитическая напряженность)

Сейчас в мире продолжается риск рецессии. Если случится что-то подобное пандемии или экономические показатели резко ухудшатся — механизм прерывания вполне возможен.

Что делать, если вас застала остановка рынка?

Психологическая подготовка Понимайте: прерывание — не конец света. Это механизм защиты рынка. История показывает, что после каждой остановки рынок восстанавливается, хоть и требует времени.

Держите наличные Когда рынок остановлен, не спешите покупать по «дешевке». Лучше иметь достаточный запас наличных и ликвидных средств, чтобы выдержать дальнейшее падение. В условиях рецессии хороших возможностей мало, и лучше дождаться подходящего момента.

Не гоняйтесь за ценой Обычно прерывание происходит в моменты сильной паники. В такие моменты принимать решения — рискованно. Лучше пропустить возможность, чем совершить ошибку под влиянием эмоций.

Переоцените свою толерантность к рискам Это напоминание: проверьте, насколько ваш портфель выдержит сильное падение. Если даже небольшое снижение вызывает тревогу — возможно, у вас слишком большая доля риска.

Итог

Механизм прерывания — это отражение глубокого понимания рисков современного рынка. Он создан для того, чтобы остановить распространение иррациональных эмоций. От «Черного понедельника» 1987 года до падений 2020 года — механизм срабатывал снова и снова, напоминая инвесторам: риск — это реальность.

Понимание уровней прерывания (7%, 13%, 20%), условий их срабатывания и принципов работы — важные знания для каждого серьезного инвестора. Но главное — помнить, что механизм прерывания не спаситель и не апокалипсис. Он просто останавливает рынок на 15 минут, а дальше всё зависит от вашего настроя и решений.

Готовьтесь к следующему возможному срабатыванию, держите наличные, избегайте эмоциональных решений — и это будет самым практичным подходом.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .