Рост доллара толкает йену к девятимесячному минимуму на фоне исчезновения ожиданий снижения ставки ФРС

На этой неделе японская йена достигла своего минимального уровня за девять месяцев, опустившись до 155.29 по отношению к доллару на фоне драматического разворота ожиданий рынка относительно монетарной политики Федеральной резервной системы. Этот сдвиг отражает фундаментальную переоценку: если всего семь дней назад трейдеры закладывали вероятность снижения ставки в 62%, то после пересмотра экономических оценок эта вероятность упала до всего 43%.

Ухудшение оценки йены усилилось на фоне укрепления доллара, вызванного уменьшением ожиданий смягчения политики ФРС. Вместо ожидаемого решения по ставке 10 декабря, которое могло бы вызвать dovish-движения на рынке, недавние сигналы рынка труда нарисовали более сложную картину экономического здоровья. Представители Федеральной резервной системы в понедельник признали то, что данные тихо намекали — что импульс найма замедлился, а компании все чаще проявляют осторожность в расширении занятости.

Министр финансов Японии быстро обозначила валютный кризис, предостерегая от того, что она назвала «односторонними, быстрыми движениями» на валютных рынках и их дестабилизирующим эффектом на экономическое планирование. Такая волатильность создает препятствия для политиков, пытающихся откалибровать меры стимулирования. Запланированная встреча премьер-министра Японии и губернатора Банка Японии подчеркивает срочность решения вопроса о девальвации йены через возможную координацию политики.

Аналитики крупных институтов теперь рассматривают решение по ставке в декабре под другим углом. По словам стратегов, если ФРС приостановит корректировку процентных ставок, этот пауза скорее всего будет временной, а не сменой политики, при этом данные по занятости станут ключевым фактором для будущих решений. Ожидаемые в четверг данные по заработной плате за сентябрь станут решающими для подтверждения или опровержения опасений рецессии.

Развивающаяся неопределенность отозвалась на всех классах активов. Акции США продавались по всем основным индексам, поскольку аппетит к риску исчез. Рынки облигаций отражали защитную позицию: доходность двухлетних облигаций снизилась на 0.2 базисных пункта до 3.6039%, хотя доходность долгосрочных 10-летних облигаций немного выросла до 4.1366%. Валютные рынки показали широкое ослабление среди валют, чувствительных к риску: австралийский доллар снизился до $0.6493, фунт стерлингов потерял еще 0.1% и опустился до $1.3149 — третий подряд сессионный спад, евро остался около $1.1594, а новозеландский доллар стабильно держится на уровне $0.56535.

Сочетание ослабления сигналов рынка труда с исчезновением перспектив снижения ставок ФРС создало парадокс для инвесторов — замедление роста обычно поддерживает более низкие ставки, однако ФРС, похоже, ограничена опасениями по инфляции или другими политическими соображениями. Этот разрыв между экономической слабостью и hawkish-ценами создает предпосылки для волатильных рынков в будущем.