Международная игра за укрепление курса юаня: как ЦБ стимулирует достижение новых максимумов курса

После запуска цикла снижения ставок Федеральной резервной системы курс юаня привлек внимание рынка. По состоянию на конец ноября доллар США по отношению к на внутренний юань снизился до 7.0824, а к оффшорному юаню — до 7.0779, что стало новым минимумом за более чем год. В то же время индекс обменного курса юаня CFETS поднялся до высокого уровня 98.22, что является самым сильным показателем с апреля этого года.

Движущие силы этого этапа укрепления курса связаны с двумя аспектами. Во-первых, постепенное снижение ставок Федеральной резервной системой создало базовые условия для повышения курса юаня по отношению к доллару. Во-вторых, более важным является активное руководство со стороны китайского центрального банка — Народного банка, который постоянно повышает ежедневный средний курс, а государственные банки часто выходят на рынок для покупки долларов США с целью стабилизации колебаний курса, формируя рыночные ожидания постепенного укрепления юаня.

Стратегические соображения относительно международных резервных валют

С макроэкономической точки зрения, укрепление юаня отражает глубокие политические намерения правительства Китая. Экономисты считают, что действия центрального банка направлены на повышение международного доверия к юаню за счет демонстрации его стабильности и силы. Эта логика не нова — во время азиатского финансового кризиса 2008 года юань отказался участвовать в глобальной конкуренции за девальвацию, что заложило основу его статуса региональной расчетной валюты.

В сравнении с этим, во время торговых трений 2018 года юань под давлением снизился примерно на 5%, тогда как с 2025 года по настоящее время он вырос почти на 3%. Такой поворот явно посылает сигнал: в условиях усиливающейся глобальной нестабильности юань позиционируется как актив для уклонения от рисков и стабилизации.

Объем торгов и международная роль — положительная обратная связь

Последние данные Банка международных расчетов предоставляют количественные подтверждения. С момента последнего опроса в 2022 году среднесуточный объем сделок с долларом США по отношению к юаню вырос почти на 60%, достигнув 781 миллиардов долларов, что составляет более 8% от общего суточного объема мировых валютных операций. Взрыв объемов торговли является как результатом укрепления юаня, так и проявлением повышения его международного статуса.

Расширение торгового объема создает рыночную базу для дальнейшей интернационализации юаня. Когда больше глобальных инвесторов и центральных банков готовы держать и торговать юанем, его статус международной резервной валюты получает реальную поддержку на рынке.

Прогнозы аналитиков по курсу юаня

Исследовательская команда Goldman Sachs на основе текущих политических сигналов и экономических фундаментальных показателей дала ясный прогноз курса: к концу года юань по отношению к доллару может укрепиться до уровня 7, а к концу 2026 года — до 6.85. Это означает, что у юаня есть примерно 3.4% потенциала для дальнейшего укрепления.

Аналитики отмечают, что изменение отношения центрального банка к укреплению юаня отражает то, что интернационализация юаня уже стала приоритетным направлением финансовой политики Китая. В ближайшие годы этот процесс, вероятно, значительно ускорится, включая совершенствование системы расчетов юанем, увеличение доли юаня в трансграничных торговых расчетах и расширение доли юаневых активов в глобальных инвестиционных портфелях.

С точки зрения участников рынка, укрепление юаня — это не просто изменение курса, а часть общего тренда по переосмыслению роли валюты крупной державы.